一

        2016年國內(nèi)鋼材市場價格一改2015年一路下行的頹勢，在2月中旬到5月中旬期間，經(jīng)歷了一輪“過山車”行情以后，整體保持上漲態(tài)勢。

        2016年春節(jié)過后，由于鋼材市場看空氛圍較為濃郁，價格難再提振，節(jié)后市場庫存量出現(xiàn)小幅積壓的情況；進入3月，因唐山世園會及兩會召開在即，市場炒作氛圍濃厚，期貨強勢上揚，在原料尤其是鋼坯漲勢迅猛的情況下，以熱卷為代表的鋼材價格上演瘋狂走高行情，并在4月底達到年內(nèi)第一個峰值。之后隨著期盤大幅下滑、鋼鐵企業(yè)大幅復(fù)產(chǎn)，加之受陰雨天氣影響，成交快速走低，使得供需關(guān)系再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)，市場心態(tài)極其不佳，市場鋼價大幅下跌，建筑類鋼材價格一個月之內(nèi)下跌20%。隨著全國范圍內(nèi)環(huán)保督查以及G20峰會、唐山限產(chǎn)等因素影響使得供給量保持在較低區(qū)間，對沖了需求淡季，鋼材價格自6月開始呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。進入9、10、11月份之后，受公路運價、“雙焦”和高品礦價格上漲推波助瀾，加之家電與汽車等下游行業(yè)持續(xù)發(fā)力，中央及各省市地方嚴查中頻爐和“地條鋼”的政策利好刺激下，現(xiàn)貨價格再次出現(xiàn)明顯上漲。12月中旬之后由于需求淡季效應(yīng)明顯以及季節(jié)、假期因素疊加，鋼材價格出現(xiàn)小幅回落。

        整體來看，2016年鋼材價格呈現(xiàn)明顯上漲趨勢，國內(nèi)鋼材綜合指數(shù)漲幅達到80%，最低點在年初57.42點，最高值出現(xiàn)在12月中旬103.4點；分品種來看，板材波動幅度大于長材，熱軋卷板Q235波動幅度達到94%，高線HPB300為76%；以螺紋鋼單一品種來看，年度最低值出現(xiàn)在2月初2025元/噸，年度最高值出現(xiàn)在12月中旬3305元/噸，上漲1280元/噸，年度漲幅63%，最高值和最低值波幅79%。

二

        推動2016年鋼材價格變動主要受五方面因素影響：宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升、資金面寬裕、投機資本推波助瀾、供給側(cè)改革和原燃料成本明顯抬高。

        （一）宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升是鋼材價格表現(xiàn)強勁的重要影響因素

        在經(jīng)歷了2014～2015年經(jīng)濟的快速回落之后，2016年國內(nèi)經(jīng)濟保持平穩(wěn)，前三季度GDP同比增速都維持在6.7%，四季度增速6.8%，形成了經(jīng)濟增長L型走勢的弱平衡格局，“三去一降一補”的供給側(cè)改革初見成效，宏觀經(jīng)濟增長穩(wěn)定性明顯增強。

        國內(nèi)的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從3月份開始便出現(xiàn)回暖的跡象，指數(shù)重回擴張區(qū)間，三季度指數(shù)保持平穩(wěn)，自9月份之后再次出現(xiàn)明顯上漲直至年末才出現(xiàn)了些許回調(diào)，下游需求也是驅(qū)動鋼材市場價格變化的主要原因之一。PPI指數(shù)結(jié)束連續(xù)54個月在負值區(qū)域，在2016年9月份轉(zhuǎn)正并保持大幅上漲態(tài)勢，2016年較2015年整體保持較大增幅，與鋼材現(xiàn)貨價格整體大幅上升的走勢基本同步，可見宏觀經(jīng)濟環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)給鋼材價格上漲注入了新的活力。

        （二）寬裕的資金給鋼材市場帶來流動性機遇

        從央行的政策上來講，2015年12月份以來央行在貨幣操作上一直持續(xù)使用逆回購工具，累計金額高達40750億元;從2016年上半年信貸情況來看，人民幣貸款增加7.53萬億元，同比多增9671億元，人民幣貸款余額同比增加14.7%，6月份M1同比增加24.6%，M2同比增加11.8%。寬裕的資金給鋼材市場帶來流動性機遇。

        （三）投機資本對鋼材價格推波助瀾效應(yīng)明顯

        2016年國內(nèi)鋼材產(chǎn)品金融屬性表現(xiàn)明顯、資金炒作現(xiàn)象明顯、期現(xiàn)貨聯(lián)動效應(yīng)明顯。投機資本利用價格回歸推波助瀾，大量資金的進入在加速期貨產(chǎn)品的波動，也攪起一些投機泡沫，現(xiàn)貨市場交易商的受恐高心理的影響，快進快出操作以及社會庫存偏低，蓄水池緩沖作用薄弱，使得鋼材價格震蕩加劇。

        （四）供給側(cè)改革去產(chǎn)能助推鋼材價格上行

        供給側(cè)改革是2016年宏觀政策的主軸，自2016年開始，國家制定了5年內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)能1～1.5億噸，其中2016年壓減粗鋼產(chǎn)能4500萬噸的目標。據(jù)公開信息統(tǒng)計，2016年鋼鐵行業(yè)已完成裝備封存、拆除的煉鐵、煉鋼產(chǎn)能分別為4628.93萬噸和9748.55萬噸，是2015年實際完成量的兩倍以上。2016年下半年展開對中頻爐煉鋼的突擊檢查，停產(chǎn)減產(chǎn)企業(yè)增多，在很大程度上對沖了需求淡季，影響了鋼鐵市場的供給預(yù)期，在關(guān)鍵階段對鋼價形成較為明顯的支撐，同時使得鋼材價格回歸合理區(qū)間。

        （五）原燃料價格暴漲推動鋼材價格上漲

        2016年由于人民幣持續(xù)貶值，對大宗原料形成較為明顯的成本支撐。鐵礦石等大宗原料價格溢價效應(yīng)明顯，這也是國內(nèi)商品特別是工業(yè)品價格上漲的重要因素之一。除去人民幣貶值造成的原料價格上漲之外，焦炭、焦煤等燃材料價格上漲也是推高鋼材成本的重要因素。雙焦產(chǎn)品下半年的暴漲對鋼材產(chǎn)品淡季逆勢上漲起到了關(guān)鍵作用，鋼材產(chǎn)品成本升高對鋼材價格形成了較為強勁的支撐。

三

        在逆全球化勢力抬頭的國際背景下，2017年世界經(jīng)濟陷入恐慌，風(fēng)險等級提升，貿(mào)易壁壘加重；在我國繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策背景下，我國經(jīng)濟增速將繼續(xù)探底、去產(chǎn)能和環(huán)保高壓督查成為常態(tài)、兼并重組力度只增不減、原燃料價格成本支撐作用明顯等諸多利多利空因素相互交織，影響著2017年我國鋼材價格走勢。

        （一）新一輪全球流動性收窄將改變?nèi)蜾撹F行業(yè)貿(mào)易格局

        2017年，全球經(jīng)濟仍存在較大不確定性，特朗普上臺后的美國優(yōu)先政策，意味著美國各項政策可能發(fā)生改變甚至轉(zhuǎn)向，以高關(guān)稅、高門檻限制外國商品與企業(yè)進入美國市場，英國脫歐、法國德國極右翼政客勢力迅猛發(fā)展，試圖瓦解歐盟，這與全球化的時代背道而馳，勢必引起全球大反彈，世界經(jīng)濟陷入恐慌，風(fēng)險等級提升，貿(mào)易壁壘加重，將掀起新一輪對全球流動性收窄；也勢必對全球鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易格局造成極大的沖擊，特別是我國，出口受阻，鋼鐵產(chǎn)品轉(zhuǎn)向內(nèi)銷，更加劇了國內(nèi)競爭。

        （二）供給側(cè)改革深入開展，有效調(diào)整鋼市供需關(guān)系

        去產(chǎn)能成為2017年鋼材價格走勢關(guān)鍵因素之一。2016年12月份召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)2017年是去產(chǎn)能攻堅年，并且特別強調(diào)要防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃，繼續(xù)推進鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能。中央已經(jīng)明確把淘汰落后產(chǎn)能，特別是徹底清理“地條鋼”作為2017年去產(chǎn)能工作的重要內(nèi)容，國務(wù)院也將組織開展鋼鐵等行業(yè)落后產(chǎn)能的專項督查和清理；同時明確提出2017年地條鋼6月30日前全部拆掉，體現(xiàn)出從中央到各省市地方對于鋼鐵行業(yè)對地條鋼均采取“零容忍”的態(tài)度，短期內(nèi)對中頻爐企業(yè)進行全面突擊檢查將對市場供給造成一定影響，將避免“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象的發(fā)生，使得鋼材價格回歸合理區(qū)間，2017年壓減的在產(chǎn)產(chǎn)能占比將顯著提高，對鋼鐵供給端的影響將得到進一步體現(xiàn)，對鋼材價格穩(wěn)步上行形成助力。

        （三）行業(yè)集中度提升，價格協(xié)同成效將凸顯

        工信部發(fā)布“十三五”《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（2016-2020）》，將前10家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量集中度提高到60%的時限提前5年至2020年。當前我國鋼鐵行業(yè)集中度只有34.29%，與60%的目標還有很大差距。時間緊、任務(wù)重，預(yù)計2017年鋼鐵兼并重組力度只增不減。行業(yè)集中度的提升，價格協(xié)同效應(yīng)將凸顯，對于穩(wěn)定市場價格具有引領(lǐng)促進作用。

        （四）下游行業(yè)需求總量小幅下降對鋼材價格的穩(wěn)定形成支撐

        據(jù)冶金規(guī)劃院預(yù)測，2017年我國用鋼需求量達到6.6億噸，同比下降1.5%，主要用鋼行業(yè)建筑、機械、能源、造船、家電等行業(yè)會出現(xiàn)用鋼需求量同比下降，汽車和鐵路行業(yè)會出現(xiàn)用鋼需求量同比上升。2017年，如果經(jīng)濟增長的下行壓力增大，各級政府依然會通過各種方式積極推動基礎(chǔ)設(shè)施投資，尤其是通過PPP項目合作的形式來吸引更多民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，金融機構(gòu)也會積極配合。2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資依然是我國穩(wěn)增長和穩(wěn)投資的最主要力量，這對于鋼材價格支撐將起到較為重要的作用。

        總之，2017年宏觀經(jīng)濟增速換擋，進入緩慢探底期，“L”型發(fā)展態(tài)勢日趨明顯，受加強房地產(chǎn)調(diào)控以及貨幣政策穩(wěn)健中性運行、國家加大對煤鋼落后產(chǎn)能專項督查和行業(yè)環(huán)保治理力度、取締關(guān)停地條鋼和中頻爐企業(yè)等政策影響，未來鋼材價格總體呈現(xiàn)成本支撐下薄利區(qū)間內(nèi)低位運行的走勢，短期內(nèi)受政策利好影響還將有一波上漲行情出現(xiàn)，不排除受投機和其他不可預(yù)測因素引起的非理性價格波動，但漲幅不會高于2016年整體水平。
（文 / 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院經(jīng)濟處）