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鋼鐵:等待下一個(gè)驅(qū)動(dòng)力

     投資策略:本周上證綜合指數(shù)-13.32%,其中鋼鐵板塊-11.28%。杠桿資金增量的衰竭、收益兌現(xiàn)、房市升溫、新股等因素帶來(lái)A股資金流向的變化,在資金洪流面前,個(gè)股投資故事無(wú)力對(duì)股價(jià)形成支持。

我們不能確認(rèn)A股資金流向是否已發(fā)生大級(jí)別的轉(zhuǎn)向,但在行業(yè)層面至少可以確認(rèn)的是,下半年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)起,鋼鐵、礦石板塊仍將具備配置價(jià)值。我們認(rèn)為下半年鋼鐵需求企穩(wěn)配合存貨重建,行業(yè)基本面有望反彈,屆時(shí)鋼價(jià)、礦價(jià)可能出現(xiàn)較大級(jí)別上漲行情。待鋼鐵基本面出現(xiàn)回升契機(jī)之時(shí),板塊將產(chǎn)生新的資金流入驅(qū)動(dòng)力。

國(guó)內(nèi)鋼價(jià):本周鋼價(jià)下跌。近期鋼價(jià)持續(xù)下行,創(chuàng)十年來(lái)新低,在需求端無(wú)明顯改善情況下,市場(chǎng)情緒越發(fā)悲觀(guān),在此情形下上周部分鋼廠(chǎng)的聯(lián)合保價(jià)行為也無(wú)濟(jì)于事,鋼價(jià)加速下跌。悲觀(guān)情緒慣性指引下行業(yè)可能延續(xù)降價(jià)去庫(kù)趨勢(shì),直至需求出現(xiàn)趨勢(shì)性拐點(diǎn)之時(shí);

庫(kù)存情況:本周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存29.84萬(wàn)噸,較上周下降0.59萬(wàn)噸,熱軋庫(kù)存74.69萬(wàn)噸,較上周上升1.45萬(wàn)噸。從全國(guó)范圍看,各品種庫(kù)存環(huán)比上升,Mysteel統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫(kù)存總量1279.66萬(wàn)噸,環(huán)比上升2.34萬(wàn)噸。本周在鋼產(chǎn)量環(huán)比下降情況下庫(kù)存不降反升反映了下游市場(chǎng)需求極度疲弱,商家出貨不暢。加之近期華東地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)的陰雨天氣導(dǎo)致熱軋和線(xiàn)材庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升,后期去庫(kù)行情是否反轉(zhuǎn)仍需觀(guān)察天氣因素?cái)_動(dòng)下的需求走勢(shì)狀況,預(yù)計(jì)陰雨天氣過(guò)后庫(kù)存去化速度會(huì)重回正常軌道,但降幅可能保持在低位;

國(guó)際鋼價(jià):本周?chē)?guó)際鋼價(jià)漲跌不一。美國(guó)鋼材價(jià)格持穩(wěn),市場(chǎng)供給和需求目前處于相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài),中間貿(mào)易商積極消化庫(kù)存,預(yù)計(jì)后期需求和供給都將較為平淡;歐洲鋼價(jià)疲弱,進(jìn)口資源持續(xù)流入使本土資源競(jìng)爭(zhēng)力下滑,而目前已接近歐洲傳統(tǒng)的鋼材需求淡季,市場(chǎng)成交清淡,需求反彈之前預(yù)計(jì)近期歐洲市場(chǎng)鋼價(jià)將繼續(xù)承壓;

原材料:本周礦價(jià)下跌。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格595元/噸,環(huán)比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格455元/噸,環(huán)比下降10元/噸。普氏指數(shù)(62%)61美元/噸,周環(huán)下降4美元/噸。雖然港口鐵礦石庫(kù)存總量仍繼續(xù)下跌至近來(lái)新低7962萬(wàn)噸,但由于鋼材終端市場(chǎng)需求疲弱,近期鋼廠(chǎng)訂單明顯回落,冶煉環(huán)節(jié)虧損較大,鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修增多,鐵礦石需求走低使礦價(jià)承壓。

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