新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月通脹率回升，為決策者在降低利率方面的謹(jǐn)慎心態(tài)提供了支持。

美國(guó)11月未季調(diào)CPI年率錄得2.7%，預(yù)期2.7%，前值2.6%；11月季調(diào)后CPI月率錄得0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.2%。11月未季調(diào)核心CPI年率錄得3.3%，預(yù)期3.3%，前值3.3%；11月季調(diào)后核心CPI月率錄得0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月來，將通脹率降至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的進(jìn)程已經(jīng)有所停滯。

分析師稱，與預(yù)期大體一致的CPI報(bào)告推動(dòng)了12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的進(jìn)一步小幅鞏固。巴克萊美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Millar表示，美聯(lián)儲(chǔ)在12月預(yù)計(jì)將再次降息25個(gè)基點(diǎn)。

明年的降息步伐不太確定，美聯(lián)儲(chǔ)官員們正在討論放慢降息步伐，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)之后將采取什么行動(dòng)還沒有明確的共識(shí)。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于擔(dān)心通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲(chǔ)將在1月底的政策會(huì)議上暫停降息。

此前PCE報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的核心通脹指標(biāo)在第四季度初同比加速上升，10月核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲2.8%，也為美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)謹(jǐn)慎觀察數(shù)據(jù)提供更多理由。

年底前核心通脹率預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)上升。分析師預(yù)計(jì)，特朗普上任后，商業(yè)環(huán)境會(huì)更加寬松，金融服務(wù)價(jià)格明年可能會(huì)成為通脹的一個(gè)持久來源。其他臨時(shí)性因素可能也會(huì)對(duì)核心通脹率構(gòu)成支撐。

近期許多美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了不急于降息的評(píng)論，他們認(rèn)為只要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)保持健康，降息不必急在一時(shí)。上周五的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)降溫，但仍保持相對(duì)韌性。雖然通脹回落到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)需要時(shí)間，但未來的政策路徑將因當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)議程而變得復(fù)雜。當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提出的政策，從進(jìn)口關(guān)稅到減稅，預(yù)計(jì)都會(huì)引發(fā)通脹。

路透調(diào)查顯示，近60%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，明年底前美聯(lián)儲(chǔ)至少會(huì)再降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，這一比例低于10月的90%和11月的70%，顯示降息押注正在降溫。

“明年，關(guān)于貨幣政策限制程度或相應(yīng)的中性政策利率估計(jì)值的新分歧可能會(huì)變得更具爭(zhēng)議性，”Jonathan Millar說，“與此同時(shí)，進(jìn)口關(guān)稅的增加可能會(huì)使2025年的核心通脹率持續(xù)走高。在這種情況下，我們認(rèn)為（美聯(lián)儲(chǔ)）明年很難降息兩次以上。”

中金研報(bào)也預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年放緩降息步伐，因?yàn)殡S著利率接近中性水平，決策者也將變得更加謹(jǐn)慎。

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