期貨市場迎發(fā)展春風(fēng)！

昨日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》（簡稱《通知》），《通知》明確提出要推動期貨公司為中小企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)，助力中小企業(yè)運用期貨套期保值工具應(yīng)對原材料價格大幅波動風(fēng)險。

市場人士紛紛對期貨日報記者表示，近年來，我國期貨行業(yè)助力實體經(jīng)濟管理風(fēng)險、套期保值的功能愈發(fā)凸顯，也獲得了越來越多來自國家層面和社會各方的關(guān)注。本次國辦發(fā)布的《通知》中明確提到期貨工具助力中小企業(yè)應(yīng)對市場波動，既是肯定期貨市場和期貨公司在服務(wù)中小企業(yè)過程中發(fā)揮的積極作用，也是為期貨市場和期貨公司的發(fā)展提供重要定調(diào)，可以預(yù)見，我國期貨行業(yè)的發(fā)展未來可期。

推動緩解成本上漲壓力，明確提及發(fā)揮期貨市場和期貨公司作用

國務(wù)院辦公廳昨日發(fā)布的《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》指出，近期，受原材料價格上漲、訂單不足、用工難用工貴、應(yīng)收賬款回款慢、物流成本高以及新冠肺炎疫情散發(fā)、部分地區(qū)停電限電等影響，中小企業(yè)成本壓力加大、經(jīng)營困難加劇。

為貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，進一步加大助企紓困力度，減輕企業(yè)負擔，幫助渡過難關(guān)，《通知》從九個方面提出了政策措施。具體來看，一是加大紓困資金支持力度。二是進一步推進減稅降費。三是靈活精準運用多種金融政策工具。四是推動緩解成本上漲壓力。五是加強用電保障。六是支持企業(yè)穩(wěn)崗擴崗。七是保障中小企業(yè)款項支付。八是著力擴大市場需求。九是全面壓實責任。

其中，在推動緩解成本上漲壓力方面，《通知》提出要加強大宗商品監(jiān)測預(yù)警，強化市場供需調(diào)節(jié)，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格等違法行為。推動期貨公司為中小企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)，助力中小企業(yè)運用期貨套期保值工具應(yīng)對原材料價格大幅波動風(fēng)險。

據(jù)期貨日報記者了解，今年以來，國內(nèi)部分大宗商品價格急劇上漲，引發(fā)了社會各界的高度關(guān)注。從今年5月開始，國家密集部署包括能源類等商品的保供穩(wěn)價措施，從穩(wěn)定供應(yīng)端、規(guī)范中間貿(mào)易端、適當壓制非剛性需求端等角度持續(xù)發(fā)力，取得了良好效果。

從期貨市場所做工作來看，面對大宗商品價格的本次上漲，我國期貨監(jiān)管部門積極作為，指導(dǎo)交易所采取系列舉措，對違法違規(guī)行為采取零容忍的高壓態(tài)勢，在抑制市場過度投機、促進保供穩(wěn)價方面發(fā)揮了應(yīng)有的積極作用。中國期貨業(yè)協(xié)會5月底向全行業(yè)發(fā)出倡議，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，服務(wù)中小企業(yè)。期貨經(jīng)營機構(gòu)積極響應(yīng)，全力擁護、落實國家政策，一方面積極開展投資者教育和風(fēng)險提示，引導(dǎo)客戶不要跟風(fēng)炒作交易；另一方面，充分發(fā)揮風(fēng)險管理專業(yè)優(yōu)勢，針對實體企業(yè)特別是中小企業(yè)經(jīng)營困境，主動服務(wù)，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

助力實體企業(yè)規(guī)避風(fēng)險，去年以來期貨市場“功績累累”

近兩年，新冠疫情來勢洶洶，全球金融市場動蕩加劇，大宗商品市場價格波動也隨之加大，給我國中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來困難。在此情況下，承擔著重要的風(fēng)險管理功能的期貨市場不斷發(fā)揮作用，提升了不少中小企業(yè)的風(fēng)險管理能力。

“自新冠肺炎疫情以來，期貨行業(yè)創(chuàng)新性地推出‘口罩期權(quán)’‘酒精期權(quán)’等工具和模式，在穩(wěn)定原材料價格、服務(wù)中小企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險等方面貢獻了期貨力量和期貨智慧?！便y河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)負責人郎羽在接受記者采訪時表示，今年以來，在國家出臺多項措施“保供穩(wěn)價”的過程中，我國期貨市場在穩(wěn)定價格、配合國家宏觀調(diào)控等方面也發(fā)揮了重要的作用。

“同時可以看到，在協(xié)助中小企業(yè)管理價格波動風(fēng)險的過程中，期貨公司及其風(fēng)險管理子公司起到了不可替代的作用?！崩捎鹫f。

據(jù)了解，近年來，作為期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的重要抓手，期貨公司的風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)不斷增量提質(zhì)，滿足了越來越多實體企業(yè)的多元化風(fēng)險管理需求，有效助力了眾多中小企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，在中期協(xié)備案的期貨公司風(fēng)險管理公司有94家，總資產(chǎn)約1165億元。

中期協(xié)副會長王穎在今年10月份舉辦的第三屆（2021）中國大宗商品金融服務(wù)創(chuàng)新峰會上曾指出，風(fēng)險管理公司作為期貨市場中提供場外衍生品交易服務(wù)的交易商，在近幾年的發(fā)展中，以現(xiàn)貨業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，不斷增加對現(xiàn)貨客戶的服務(wù)范圍、提高客戶黏性，發(fā)展出場外衍生品業(yè)務(wù)以及做市業(yè)務(wù)，越來越多地為客戶提供綜合性的一攬子服務(wù)。

從當前期貨風(fēng)險管理子公司服務(wù)中小企業(yè)的成熟的業(yè)務(wù)模式來看，華金期貨總經(jīng)理劉小紅告訴記者，目前，風(fēng)險管理子公司逐步探索出基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、場外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易、互換等多種業(yè)務(wù)模式。近幾年，倉單業(yè)務(wù)、場外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易等業(yè)務(wù)為中小企業(yè)解決資金流動和風(fēng)險管理提供了更多選擇，通過動態(tài)對沖將風(fēng)險釋放到場內(nèi)市場，為中小企業(yè)客戶購、銷、存的精細化管提供了直接有效的解決方案。

“其中基差貿(mào)易已經(jīng)成為為諸多企業(yè)提供價格、庫存管理的有效途徑。模式以確定價格或以點價、均價等方式提供報價并與客戶進行現(xiàn)貨交易，其實質(zhì)上是風(fēng)險管理公司作為貿(mào)易商，與現(xiàn)貨上下游供需方簽訂購銷合同進行貿(mào)易的一種服務(wù)方式，這種方式不僅緩解了企業(yè)資金壓力，還能夠滿足企業(yè)上游高價銷售和下游低價采購的需求?！蔽锂a(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川說。

在景川看來，近年來，中小企業(yè)通過在期貨公司的服務(wù)下，在與期貨公司風(fēng)險管理子公司的合作中進行風(fēng)險識別、風(fēng)險管理設(shè)計以及風(fēng)險對沖等方面也取得了大量的經(jīng)驗，一大批中小企業(yè)在全球或區(qū)域市場波動的風(fēng)險中受益良多。

中小企業(yè)面臨波動將有增無減，期貨公司助力實體經(jīng)濟風(fēng)險管理勢在必行

隨著未來全球市場風(fēng)險多發(fā)性成為常態(tài)，實體企業(yè)對于風(fēng)險管理的要求將越來越迫切，期貨及衍生品也會成為更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險、保供穩(wěn)價不可或缺的工具。

展望未來，郎羽對記者表示，在大宗商品價格高位運行、產(chǎn)能過剩問題將更加凸顯的情況下，中小企業(yè)在明年面臨的市場波動將有增無減，建議中小企業(yè)要高度重視價格波動風(fēng)險，提升管理價格波動風(fēng)險的能力和抵御風(fēng)險的能力。

“為更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，期貨行業(yè)更加全方位地為中小企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)，助力其運用期貨套保工具應(yīng)對市場大幅波動風(fēng)險將勢在必行。”郎羽說。

那么，期貨經(jīng)營機構(gòu)將如何提供為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供高水平的衍生品服務(wù)，發(fā)揮更加重要和積極的作用呢？

景川告訴記者，在助力大宗商品保價穩(wěn)價方面，期貨公司主要是利用期貨市場的風(fēng)險定價以及期貨現(xiàn)貨的基差來熨平風(fēng)險溢價，充分運用期貨市場的高流動性為中小型企業(yè)在原料、貿(mào)易以及銷售端進行風(fēng)險對沖，確保中小型企業(yè)在價格劇烈波動中保持良性的經(jīng)營狀態(tài)。

郎羽認為，未來期貨公司應(yīng)為中小企業(yè)提供全方位的風(fēng)險管理解決方案，可從市場研發(fā)、策略設(shè)計、交易風(fēng)控、供應(yīng)鏈融資等四方面與企業(yè)緊密結(jié)合，真正參與到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中去，協(xié)助企業(yè)降本增效，有效應(yīng)對原材料價格劇烈波動給企業(yè)帶來的經(jīng)營困境。

“具體來看，期貨公司可在以下幾個方面重點發(fā)力：一是加大市場培育力度，多組織線下線上研討會，讓廣大中小企業(yè)學(xué)習(xí)和了解如何利用衍生品工具管理價格風(fēng)險；二是深入產(chǎn)業(yè)一線，深入服務(wù)、輔導(dǎo)中小企業(yè)應(yīng)用衍生品工具管理價格風(fēng)險，有針對性地協(xié)助中小企業(yè)設(shè)計風(fēng)險管理方案，幫助中小企業(yè)管理好價格風(fēng)險；三是期貨公司風(fēng)險管理子公司可以與中小企業(yè)開展合作套保業(yè)務(wù)，協(xié)助企業(yè)交易并做好風(fēng)控工作，做到‘風(fēng)險進場人不進場’?！崩捎鹫f。

在劉小紅看來，未來期貨公司可通過風(fēng)險管理子公司為中小企業(yè)客戶提供更多的“復(fù)合型”風(fēng)險管理方案，比如通過“基差點價+含權(quán)貿(mào)易”、“期貨+期權(quán)”等方式，將場內(nèi)和場外兩個市場相結(jié)合。同時，也要積極探索為企業(yè)定制包括倉單服務(wù)、基差點價+含權(quán)貿(mào)易、場外期權(quán)、庫存管理等一攬子綜合服務(wù)方案，助力解決中小企業(yè)資金流動性問題，有效規(guī)避商品價格劇烈波動風(fēng)險，保障企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營，提高企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置效率，進而推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的整體轉(zhuǎn)型升級。

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