經(jīng)歷3月下旬加速下跌后，4月螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，螺紋鋼期貨主力合約期價(jià)由最低3103元/噸最高漲至3435元/噸，漲幅為10.70%；而主要城市現(xiàn)貨價(jià)格反彈幅度在120—200元/噸不等。驅(qū)動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格上行的核心因素在于旺季需求超預(yù)期釋放。不過，當(dāng)前市場呈現(xiàn)供需雙增格局，產(chǎn)量回升同樣顯著，疊加高庫存和海外疫情影響，螺紋鋼價(jià)格上行乏力。

永安期貨研究院黑色研究員高儒鎧認(rèn)為，當(dāng)前鋼材大庫存、大需求的格局限制了短期價(jià)格上下的彈性。螺紋鋼庫存同比高出70%以上，但表觀需求在趕工和基建刺激等因素下也達(dá)到了10%左右的增幅，其中冷熱軋?jiān)?、4月外貿(mào)訂單大幅下滑的情況下，表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。

高儒鎧認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，市場對(duì)鋼材產(chǎn)量的回升和需求的韌性仍有較大的擔(dān)憂。從季節(jié)性上來看，投資者可以關(guān)注五一前后鋼材產(chǎn)量峰值水平的確認(rèn)，目前來看廢鋼產(chǎn)量有所放緩。進(jìn)入5月下旬，可能會(huì)迎來對(duì)淡季需求強(qiáng)度的交易。此外，由于今年的特殊情況，內(nèi)外關(guān)聯(lián)性也在增強(qiáng)，包括鋼坯等產(chǎn)品回流、海外金融市場的動(dòng)蕩等風(fēng)險(xiǎn)因素，均可能對(duì)市場情緒造成影響。

光大期貨黑色研究員王心彤認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)鐵礦石供需情況依然不錯(cuò)。供應(yīng)方面，近期淡水河谷將2020年鐵礦石粉礦的指導(dǎo)產(chǎn)量從3.4億噸—3.55億噸修改為3.1億噸—3.3億噸，同時(shí)球團(tuán)礦的指導(dǎo)產(chǎn)量也有所下降?！按舜蜗抡{(diào)幅度較大，對(duì)短期鐵礦石盤面還是會(huì)形成一定利多影響。”王心彤說。

鐵礦石現(xiàn)貨需求方面，鋼廠高爐開工率連續(xù)8周回升，已達(dá)到80.5%的歷史較高水平，鐵水日均產(chǎn)量恢復(fù)，且仍有向上空間。王心彤認(rèn)為，從中期看，鐵礦石供需兩端都面臨較大的不確定性，海外鋼廠減產(chǎn)已開始明顯增多。另外，廢鋼價(jià)格前期持續(xù)大幅下跌，也將沖擊鐵水的性價(jià)比，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期仍有支撐，但中期看下行壓力較大。

焦煤供應(yīng)方面，據(jù)王心彤介紹，國內(nèi)煤礦維持高開工，同時(shí)焦化廠采購情緒一般，因此，煤礦庫存持續(xù)增加，壓力較大。進(jìn)口端隨著海外疫情的持續(xù)，國際需求持續(xù)下降，澳洲發(fā)往印度和日本的煉焦煤量減少，澳煤價(jià)格承壓運(yùn)行。不過，澳煤國內(nèi)通關(guān)仍然嚴(yán)格，通關(guān)時(shí)間較長，異地報(bào)關(guān)困難。庫存方面，煤礦庫存較高，下游焦化廠鋼廠補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，庫存下降。短期焦煤供需基本穩(wěn)定，煤價(jià)下有支撐。中期來看，隨著供應(yīng)不斷增加，海外疫情持續(xù)，在海外需求減少的情況下，澳煤價(jià)格仍有下跌壓力，屆時(shí)會(huì)影響國內(nèi)煤價(jià)，因此投資者后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外煤價(jià)差的影響。

焦炭供應(yīng)方面，焦化開工高位持穩(wěn)，目前焦化廠仍有微利，生產(chǎn)正常。需求方面，高爐開工率增加。唐山鋼廠整體限產(chǎn)影響不大，需求穩(wěn)定。庫存方面，鋼廠補(bǔ)庫放緩，庫存都處于中高水平，焦化廠焦炭庫存開始上升。受市場轉(zhuǎn)弱影響，港口價(jià)格弱勢(shì)，成交清淡，下游拿貨減少，庫存繼續(xù)上升。同時(shí)，4月份山東地區(qū)去產(chǎn)能也將逐步進(jìn)行，因此，短期焦炭價(jià)格漲跌兩難。中期來看，焦炭價(jià)格取決于成材和焦煤價(jià)格，若焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，焦炭成本下移不排除下跌可能。

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