吳文章向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，“供需錯(cuò)配”是今冬鋼價(jià)逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季，但今冬的需求卻表現(xiàn)強(qiáng)勁，而庫(kù)存則是偏低的，由此帶來(lái)了供需的錯(cuò)配。

10月24日，鋼材價(jià)格指數(shù)為3940，但到了11月21日，這一指數(shù)已經(jīng)升至4390。短短20多天內(nèi)的迅速拉漲，頗讓市場(chǎng)感到意外——在此之前，市場(chǎng)對(duì)于冬季的鋼市行情并不樂(lè)觀。吳文章向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，“供需錯(cuò)配”是今冬鋼價(jià)逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季，但今冬的需求卻表現(xiàn)強(qiáng)勁，而庫(kù)存則是偏低的，由此帶來(lái)了供需的錯(cuò)配。

距離2019年結(jié)束僅一月有余，入冬鋼價(jià)的回升，很可能讓鋼鐵行業(yè)在這一年再次圓滿收官。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，盡管大型鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)有所下滑，但今年前三季度，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4704億元，同比增長(zhǎng)39.3%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，今年前10個(gè)月全國(guó)粗鋼的總量需求約為8.4億噸，同比增長(zhǎng)8%左右，預(yù)計(jì)全年中國(guó)粗鋼的總量需求將會(huì)接近或達(dá)到10億噸。而世界鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)顯示，2019年的前9個(gè)月，全球鋼鐵增長(zhǎng)的主要地區(qū)是亞洲地區(qū)，中國(guó)又是其中的核心動(dòng)力來(lái)源。

分析師陳克新認(rèn)為，中國(guó)鋼材國(guó)內(nèi)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，完全對(duì)沖掉了出口減弱的拖累，故而2019年中國(guó)鋼材的總量消費(fèi)依然旺盛。

不過(guò)，基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判，對(duì)于即將到來(lái)的新一年，鋼鐵市場(chǎng)的悲觀情緒依舊明顯。

鋼價(jià)又漲起來(lái)了

就冬季鋼價(jià)“反轉(zhuǎn)”之前，市場(chǎng)對(duì)后市的解讀還依然多持“難以樂(lè)觀”的論調(diào)，預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行將震蕩趨弱。這是基于，伴隨天氣轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建筑鋼材需求逐漸轉(zhuǎn)弱，而制造業(yè)需求目前整體仍較為疲軟。此外，盡管取暖季已經(jīng)來(lái)臨，但取消“一刀切”后的差異化分級(jí)停限產(chǎn)管理，隨著各地鋼企超低排放改造的推進(jìn)，符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)日益增多，限產(chǎn)效果將弱于前兩年，疊加新增產(chǎn)能的釋放，使得鋼鐵行業(yè)高供給壓力將繼續(xù)顯現(xiàn)。

但進(jìn)入冬季依然強(qiáng)勁的需求讓市場(chǎng)感到吃驚。吳文章向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，需求因素帶來(lái)的供需錯(cuò)配之外，供應(yīng)還因今年是暖冬、限產(chǎn)較往年力度加大而減少。

2019年中國(guó)粗鋼總量消費(fèi)旺盛，可以從鋼材庫(kù)存水平的變化得到驗(yàn)證。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，不僅2019年全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存峰值(178.3點(diǎn))明顯低于上年峰值(191.6點(diǎn))6.9個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年11月15日，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存指數(shù)為80.5點(diǎn)，同比下降0.32%，比較今年3月1日庫(kù)存峰值則下降了54.9%。

分析師陳克新認(rèn)為，全國(guó)鋼材庫(kù)存水平并未追隨其產(chǎn)量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)而一起增加，這就表明，2019年所增產(chǎn)的粗鋼數(shù)量，都已經(jīng)進(jìn)入了消費(fèi)領(lǐng)域。在這種情況下，全國(guó)鋼鐵及鋼材產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)，也就是總消費(fèi)量的大幅增長(zhǎng)。

陳克新認(rèn)為，2019年前10個(gè)月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，盡管其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)4.2%，增速回落，但依然是在增長(zhǎng)，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)10.3%，繼續(xù)以較高水平運(yùn)行，這保障了國(guó)內(nèi)鋼材需求的較快增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“華南工地需求旺盛，加之北方鋼材運(yùn)輸受限，到貨不及時(shí)，導(dǎo)致庫(kù)存下降過(guò)快，尤其是廣州價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期上漲。出現(xiàn)了南北價(jià)差達(dá)1000元的不正常情況?！?/span>

根據(jù)上述機(jī)構(gòu)向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)提供的跟蹤數(shù)據(jù)，廣州地區(qū)與北京、濟(jì)南、沈陽(yáng)等北方地區(qū)的鋼價(jià)價(jià)差自11月以來(lái)迅速擴(kuò)大，與上海、武漢等長(zhǎng)江沿岸地區(qū)的價(jià)格表也在拉大，最大價(jià)差——廣州和沈陽(yáng)之間，相差達(dá)到1000元。

業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析：“年底工地存在趕工期的情況，引發(fā)需求旺盛。我們統(tǒng)計(jì)11月上半月，廣州貿(mào)易商成交量比去年同期增加40%?！?/span>

10月份以來(lái)，京津冀、長(zhǎng)三角、汾渭平原地區(qū)采暖季大氣治理方案相繼出臺(tái)，方案將從11月15日開(kāi)始實(shí)施，這使得給市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)效果帶來(lái)了期待。

從10月16日到11月6日，生態(tài)環(huán)境部先后印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》、《汾渭平原2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》、《長(zhǎng)三角地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》。

對(duì)于鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，上述三大方案重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了三個(gè)方面：一是壓減產(chǎn)能，方案要求在2019年12月底前，天津、河北、山西均有鋼鐵產(chǎn)能的壓減，其中河北壓減產(chǎn)能達(dá)1400萬(wàn)噸，此外，河北、陜西、山東壓減焦化產(chǎn)能共計(jì)2300萬(wàn)噸以上。二是超低排放改造。方案要求，2019年12月底前，河北、江蘇、山西、陜西共計(jì)完成鋼鐵超低排放改造2.12億噸。三是實(shí)施差異化應(yīng)急管理。方案特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)2018年產(chǎn)能利用率超過(guò)120%的鋼鐵企業(yè)可適當(dāng)提高限產(chǎn)比例。

明年“鋼需”僅增1%？

10月16日，世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布2019年和2020年短期鋼鐵需求預(yù)測(cè)結(jié)果。根據(jù)該組織的預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)的鋼鐵需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.0%，這一數(shù)字顯著低于2019年的增長(zhǎng)水平。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的10月份宏觀數(shù)據(jù)，盡管大部分?jǐn)?shù)據(jù)不及預(yù)期，但與鋼材消費(fèi)關(guān)聯(lián)度最大的房地產(chǎn)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，10月份房地產(chǎn)投資增速小幅回落，但新開(kāi)工面積、土地購(gòu)置面積、銷(xiāo)售面積等多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)改善，好于預(yù)期。

曾節(jié)勝認(rèn)為，盡管近期鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)快速拉漲，市場(chǎng)心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，但對(duì)于明年市場(chǎng)看好的仍然不多。從最新公布的10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有增無(wú)減。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，政府宏觀調(diào)控政策會(huì)繼續(xù)適度放松，但在堅(jiān)持長(zhǎng)期調(diào)結(jié)構(gòu)的大基調(diào)下很難有大力度的刺激政策出臺(tái)。

曾節(jié)勝預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)投資仍會(huì)維持高位，不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。在加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)放及基建資本金下調(diào)的刺激下，基建投資將會(huì)出現(xiàn)回升，但回升力度有限。制造業(yè)終端需求將維持穩(wěn)中有漲的態(tài)勢(shì)，機(jī)械、造船、家電繼續(xù)增長(zhǎng)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量降幅將有所趨緩。

世界鋼協(xié)則認(rèn)為，在房地產(chǎn)市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)下，2019年中國(guó)鋼鐵需求實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)2020年會(huì)有所放緩。中國(guó)政府不大可能再次出臺(tái)大規(guī)模的刺激政策，因?yàn)檫@會(huì)遏制經(jīng)濟(jì)放緩和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程之間的平衡，而更有可能出臺(tái)一些溫和性的刺激政策，重點(diǎn)放在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及通過(guò)減稅提高消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力。2020年，汽車(chē)行業(yè)或?qū)倪@些刺激政策中獲益。

不過(guò)，在另一些制造行業(yè)分析人士看來(lái)，2020年似乎又不必如此悲觀。中信建投機(jī)械首席分析師呂娟認(rèn)為，對(duì)于今年四季度以及即將到來(lái)的2020年，她維持“對(duì)基建投資樂(lè)觀、地產(chǎn)投資不悲觀，預(yù)期制造業(yè)投資有望回升”的展望。

呂娟在近日的研報(bào)中表示，在基建投資上，一方面，預(yù)計(jì)2020年專(zhuān)項(xiàng)債額度將較2019年大幅增加，且部分可能在2019年四季度提前下發(fā)；另一方面，預(yù)計(jì)鐵路投資將高于市場(chǎng)認(rèn)為的即將趨于平穩(wěn)的預(yù)期，包括沿江高鐵、沿海高鐵等重要線路建設(shè)是重要增量。在地產(chǎn)投資上，盡管投資增速在下行，但是降速非常緩慢，且存在降準(zhǔn)與降息預(yù)期，預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資在2020年保持非常強(qiáng)的韌性。最后，在制造業(yè)投資上，一方面，地方政府積極扶持優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，提升企業(yè)家投資信心；另一方面，5G有助于推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域升級(jí)改造，拉動(dòng)投資，由此制造業(yè)投資有望回升。

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