推動資本市場做好金融“五篇大文章”，改革是破題的關(guān)鍵。以改革優(yōu)環(huán)境、通堵點、建體系，全面提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力

　　科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過九成，綠色公司債券試點以來累計發(fā)行約8700億元，“保險+期貨”惠及農(nóng)戶超700萬戶次，公募基金行業(yè)受托管理各類養(yǎng)老金資產(chǎn)超6萬億元，“數(shù)據(jù)要素×資本市場”專項試點發(fā)布首批11個試點項目……做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，資本市場正在持續(xù)發(fā)力。

　　推動資本市場做好金融“五篇大文章”，改革是破題的關(guān)鍵。黨的二十屆三中全會《決定》對資本市場進(jìn)一步全面深化改革作出了系統(tǒng)部署，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出要深化資本市場投融資綜合改革。近期，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），進(jìn)一步明確了資本市場做好金融“五篇大文章”的“施工圖”。打開這張“施工圖”，改革的脈絡(luò)清晰可見。

　　以改革優(yōu)環(huán)境，厚植科創(chuàng)沃土。具備直接融資功能的資本市場有著獨特的風(fēng)險共擔(dān)和利益共享機(jī)制，與創(chuàng)新活動的風(fēng)險特性“適配度”更高，是科創(chuàng)企業(yè)更便利快捷的融資途徑，在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置等方面具有優(yōu)勢。此次《實施意見》對科技金融著墨最多，圍繞增強(qiáng)資本市場制度包容性、適應(yīng)性推出改革舉措，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。比如長期以來，如何評價擬上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性、如何支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市是資本市場改革的難點?！秾嵤┮庖姟丰槍@一難點，提出進(jìn)一步健全精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)的制度機(jī)制，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。同時，通過完善科技型企業(yè)信息披露規(guī)則，優(yōu)化新股發(fā)行承銷機(jī)制，優(yōu)化并購重組估值、支付工具等機(jī)制安排共同發(fā)力，提高有關(guān)制度安排與科技型企業(yè)的適配性。

　　以改革通堵點，長引資金活水。中長期資金是資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”，打通中長期資金入市的堵點卡點，既能為資本市場長期穩(wěn)定支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等優(yōu)質(zhì)企業(yè)注入更多資金源泉，也能更好服務(wù)養(yǎng)老金穩(wěn)健增值、更好滿足多元化養(yǎng)老金融需求?！秾嵤┮庖姟窂?qiáng)調(diào)落實好《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，以投資端改革打通中長期資金入市卡點堵點，通過推動養(yǎng)老金、保險資金等合理擴(kuò)大投資范圍，推動各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者建立健全三年以上長周期考核機(jī)制等制度性突破，鼓勵“長錢長投”。

　　以改革建體系，提升服務(wù)能力。一個層層遞進(jìn)、功能互補(bǔ)的多層次資本市場體系才能契合高質(zhì)量發(fā)展的多元金融需求。《實施意見》圍繞發(fā)展多元股權(quán)融資和多層次債券市場提出多方面改革舉措，科技金融方面有通過促進(jìn)私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”良性循環(huán)等措施，綠色金融方面提出發(fā)展綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券，普惠金融方面提出深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點……為建設(shè)多層次資本市場體系補(bǔ)短板、鍛長板，全面提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

　　要將這一系列改革落到實處，離不開監(jiān)管部門和行業(yè)機(jī)構(gòu)的共同努力。監(jiān)管部門加快改革、加強(qiáng)引導(dǎo)的同時，行業(yè)機(jī)構(gòu)也要切實將做好金融“五篇大文章”納入經(jīng)營發(fā)展長期戰(zhàn)略。一方面在內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、資源投入、績效考評等方面作出適當(dāng)傾斜，結(jié)合自身特點推動更多資源向做好金融“五篇大文章”集聚；另一方面樹牢合規(guī)理念，避免一哄而上，嚴(yán)防“偽創(chuàng)新”“亂創(chuàng)新”，針對金融“五篇大文章”不同領(lǐng)域的風(fēng)險特點探索建立風(fēng)險約束制度。

　　推動資本市場做好金融“五篇大文章”，就要持續(xù)推動資本市場提高服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力，堅持用改革的思維和辦法破解重點難點問題，在為實體經(jīng)濟(jì)輸送更多養(yǎng)分的同時，金融血脈自身也將更加強(qiáng)勁。

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