但是,中石油今年上半年的資本開支已經(jīng)大降超過三成,盡管財務(wù)費用仍位居首位,也已比去年同期有所下降。

　　相比較而言,中石化由于收到油品銷售公司引資款1050億元,同時償還人民幣高息負債。上半年的負債總額為6819億元,資產(chǎn)負債率為46%,相比去年同期下降16%。

　　低油價時期,中石油等低利潤油企對外部資本的需求也不斷加強。此前,中石油曾兩次引入民資參與管網(wǎng)建設(shè)。而根據(jù)兩桶油近期的表態(tài),管網(wǎng)改革將成為油氣改革的重點。

　　有分析師表示,一旦管道建設(shè)引入民資,改革的效果將集中體現(xiàn)在經(jīng)營現(xiàn)金流回升和資本回報率改善等方面。

　　中石油資本支出大降超三成

　　《證券日報》記者根據(jù)Choice金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2780家上市公司今年上半年總的負債合計為143.24萬億元,而資產(chǎn)總額合計為167.63萬億元,平均負債率為85.45%。

　　數(shù)據(jù)還顯示,負債總額超過萬億元的公司有17家,其中有4家公司的負債總額超過10萬億元,而超過萬億元的企業(yè)中除了金融類公司以外,中石油以10622億元的負債再次“奪冠”,但是比去年同期的11132億元有所降低。

　　實際上,這幾年,中石油的負債規(guī)模一直遙遙領(lǐng)先。但是由于2014年下半年以來油價不斷下跌,全球油田勘探開發(fā)放緩,中石油資本支出不斷減少,其負債也將有所下滑。

　　根據(jù)中石油的半年報,2015年上半年,公司大力控制投資成本,持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),合理調(diào)整項目建設(shè)節(jié)奏,資本性支出為616.53億元,比2014年上半年的911.01億元降低了32.3%。

　　需要一提的是,中石油2013年資本支出為3186.96億元,不僅低于年初計劃的3550億元,也比去年同期下降了9.6%;2014年,中石油的資本支出將繼續(xù)下降7%至2965億元。

　　這是中石油自成立以來首次大幅度削減資本開支。

　　中石油原董事長周吉平曾表示,公司計劃在今后幾年規(guī)?？刂圃?000億元水平,而中石油此前的資本支出都在3500億元左右。過去幾年雖然公司的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大,但卻出現(xiàn)了增收不增效,投資回報下降的趨勢。

　　但值得注意的是,根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年上半年中石油的財務(wù)費用為124.71億元仍舊居上市公司首位,不過,這一數(shù)據(jù)比2014年同期的140.92億元有所下降。

　　近幾年,中國石油的財務(wù)費用逐年遞增,從2011年的98億元驟增123%至2013年的219億元。有石化行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示,在低油價時期,隨著中石油投資的放緩,其資本支出和財務(wù)費用都將有所下降。

　　中石化引民資后負債率降低

　　相比之下,數(shù)據(jù)顯示,中石化今年上半年的負債總額為6819億元。而去年同期為7863億元。

　　中石化表示,2015年上半年公司融資活動現(xiàn)金凈流入為510億元,同比增加現(xiàn)金流入485億元,主要歸因于收到銷售公司引資款1050億元,同時償還人民幣高息負債。

　　受益于此,中石化的資產(chǎn)負債率為46%,相比去年同期下降16%。

　　不難發(fā)現(xiàn),中石化油品銷售業(yè)務(wù)引入民資對于改善其資本結(jié)構(gòu)起到了不小的作用。

　　而中石油也在試圖引入民資。由于管網(wǎng)建設(shè)不斷加速,中石油缺錢可謂不爭的事實。尤其由于油價下跌,其今年上半年的凈利潤為254億元,同比大降超六成。在這樣的環(huán)境下,中石油的壓力不言而喻。

　　申萬宏源分析師林開盛強調(diào),低油價導(dǎo)致行業(yè)整體利潤下滑,反而刺激國企改革進程。在行業(yè)景氣度較低的時期,國企對外部資本的需求有利于減少來自內(nèi)部的阻力。

　　實際上,在前兩年,中石油也因為管道建設(shè)投資規(guī)模巨大而先后兩次引入民資。

　　2013年6月份,中石油與泰康資產(chǎn)、國聯(lián)基金正式簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,三者聯(lián)合成立一家名為“中石油管道聯(lián)合有限公司”的合資公司。中石油以西氣東輸項目西一線、二線西段等資產(chǎn)作價200億元入股,占股50%控股該公司,這是中石油繼2012年籌建西氣東輸三線工程引入300億元社會資金后,在西氣東輸項目上第二次引入民營資本。

　　管道建設(shè)的壓力可見一斑,而油氣改革也到了發(fā)力的時刻。

　　8月底,兩桶油在中期業(yè)績發(fā)布會上雙雙發(fā)聲,管道改革將成油氣改革的重點。

　　中石油總裁汪東進表示,國家能源局進行的油氣體制總體改革方案制定工作,目前正處在征求意見、修改完善階段。其中,油氣管網(wǎng)分離改革,符合油氣體制行業(yè)改革的大方向,也是重點內(nèi)容之一。同時,中石化董事長王玉普則表示,對于管道拆分問題,公司正根據(jù)國家發(fā)改委有關(guān)規(guī)定和政策做好準備。

　盡管油氣改革方案一拖再拖至今還沒出臺,但對管道下刀已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。

　　有油氣改革專家向《證券日報》記者表示,管網(wǎng)向第三方開放,引入社會資本參與管網(wǎng)建設(shè)是大勢所趨。管道改革將服從國家總體方案,會分步實施,市場化是管道改革的方向。

　　“而對于中石油來說,一旦管道建設(shè)引入民資,改革的效果將集中體現(xiàn)在經(jīng)營現(xiàn)金流回升和資本回報率改善等方面。”　上述分析師還告訴《證券日報》記者。

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