6月議息會議中歐洲央行（ECB）推出以負利率為代表的一攬子刺激措施足以吸引全球的注意，對于本周將舉行的7月議息會議，歐洲央行的動向將再次牽動著市場的心。

      美銀美林指出，歐洲央行有望在7月會議上針對新一輪定向長期再融資計劃（TLTRO）發(fā)布相關細節(jié)，并堅定推進資產(chǎn)支持證券（ABS）措施；不過，也有部分分析人士指出，目前歐元區(qū)利率仍存在下調空間，如果6月會議后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不理想，再度下調利率也并非不可能。

      TLTRO細節(jié)或出臺

      按照此前計劃，此次TLTRO將在2014年9月、12月進行拍賣。而如果未來某些對手在針對實體經(jīng)濟放貸額方面沒有達到歐央行的條件，它們將被要求在2016年9月還款。

      雖然如此，但是有關TLTRO的具體細節(jié)并未在6月議息會議中公布，因此美銀美林外匯策略師萬瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）和利率策略師普瑞瑟爾（Ralf Preusser）在其報告中表示，歐洲央行或許會在下周出臺TLTRO相關細節(jié)。

      他們還認為，歐洲央行釋放出的任何信號都有可能會令套息交易減少，這將利空短期歐元區(qū)二線國家政府債券。同時，鑒于歐洲央行將維持寬松的貨幣政策來解決長時間持續(xù)的低通脹問題，未來三個月歐元將繼續(xù)走軟。

      另一方面，6月議息會議中，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）也曾對ABS展開過討論，其表示，“尚未討論ABS項目范疇，ABS項目應該與非金融行業(yè)的經(jīng)濟相關。我們必須重新審視對ABS的監(jiān)管，以消除對這些產(chǎn)品的過度歧視。只有當ABS購買變得透明真實，人民才會放下對該項措施的偏見。”

      “7月議息會議中，歐洲央行或許將堅定推進ABS措施。”萬瓦基迪斯和普瑞瑟爾表示。

      此前，6月議息會議中，歐洲央行將主要再融資利率下調10個基點至0.15%，前值為0.25%。同時，下調邊際貸款利率至0.40%；下調隔夜存款利率至-0.10%。

      同時，德拉吉在其后的發(fā)布會上推出一攬子措施，包括終止證券市場計劃（SMP）沖銷操作、準備實施量化寬松（QE）以及推出新一輪長期再融資計劃（LTRO）。

      數(shù)據(jù)疲軟倒逼政策加碼

      今日歐盟統(tǒng)計局將公布歐元區(qū)6月消費者價格指數(shù)（CPI）初值，萬瓦基迪斯和普瑞瑟爾表示，如果CPI數(shù)據(jù)令人失望，預計歐洲央行會釋放出采取進一步行動的信號。

      “歐洲央行正在考慮那些可行的非常規(guī)貨幣政策，大規(guī)模資產(chǎn)購買是我們可以使用的非常規(guī)措施之一。我們正在準備QE，如果情況需要，歐洲央行將很快采取行動。” 德拉吉曾在6月議息會議中表示。

      毫無疑問，今天公布的CPI將是7月議息會議前的重要數(shù)據(jù)之一，畢竟當時迫使歐洲央行采取一攬子措施的原因之一就是歐元區(qū)通貨緊縮風險。

      此外，市場研究機構Markit 6月23日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值降至52.8，為近6月新低，而5月這一數(shù)值為53.5。

      同時，歐元區(qū)6月服務業(yè)PMI初值降至52.8，為近3個月新低；制造業(yè)PMI初值降至51.9，為近7個月新低。而且盡管德國經(jīng)濟發(fā)展依舊保持良好態(tài)勢，但法國6月綜合PMI降至今年以來新低，同時制造業(yè)PMI和服務業(yè)PMI雙雙下滑。

      Markit首席經(jīng)濟學家克里斯·威廉姆斯（Chris Williason）表示，歐元區(qū)6月綜合PMI連續(xù)下降，令市場對歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇失去動力的擔憂加劇，“現(xiàn)在最擔心的就是歐元區(qū)內部經(jīng)濟出現(xiàn)不同的趨勢”。

      外媒援引相關人士消息指出，由于數(shù)據(jù)的被動，歐洲央行還在討論利用再次降息來替代QE。他們表示，歐洲央行可能會將主要再融資利率削減至0，將存款利率削減至-0.25%。

      然而，分析人士指出，歐洲央行將需要6～9個月時間來評估目前政策舉措的影響，因此在年度前或2015年年初； 再加上6月議息會議中已經(jīng)采取一攬子措施，其后歐元匯率已經(jīng)下調。因此在具體經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來之前，歐洲央行或仍將保持現(xiàn)有政策不變。

      道明證券認為，歐洲央行7月貨幣政策會議應該不至于像6月那樣惹人關注，因為央行在采取進一步行動之前，將在很長一段時期內檢視新寬松措施的影響，比如歐元匯率、定向LTRO資金的利用情況、經(jīng)濟增速和通脹預期的高低，因此歐洲央行在未來實施QE的可能性非常低。

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