今年以來，我國經(jīng)濟(jì)克服重重困難，呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)勢頭。宏觀政策加大調(diào)節(jié)力度，一攬子政策措施落地見效，著力穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。下半年，財政政策、貨幣政策等有望持續(xù)發(fā)力，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

發(fā)揮政策效益

作為積極財政政策的重要工具，今年我國新增專項債券額度安排達(dá)3.65萬億元，截至6月底已基本發(fā)行完畢。

“確保今年新增專項債券6月底前基本發(fā)行完畢，力爭8月底前基本使用完畢，將新基建、新能源項目納入專項債券重點支持范圍?！边@個前所未有的發(fā)行、使用“時間表”，從側(cè)面反映了今年實施宏觀政策的力度。

從財政支出看，盡管財政收入受留抵退稅影響較大，支出仍然保持力度，1月份至5月份累計超9.9萬億元，增長5.9%，民生等重點領(lǐng)域支出得到有力保障。

“中央財政將督促盡快下達(dá)各項轉(zhuǎn)移支付，同時要求各地強(qiáng)化預(yù)算執(zhí)行管理，切實把支出進(jìn)度提上來。加緊推進(jìn)已納入年度計劃的重大工程建設(shè)，加大存量資金盤活力度，盡早發(fā)揮資金和政策效益。”財政部部長助理歐文漢表示。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，積極的財政政策靠前發(fā)力，特別是加快財政支出進(jìn)度、加快專項債發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍，1月份至5月份基建投資穩(wěn)步增長，有力托底經(jīng)濟(jì)。

與此同時，降低存款準(zhǔn)備金率、上繳結(jié)存利潤，釋放長期流動性；兩次引導(dǎo)貸款市場報價利率下行，及時推出多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具……上半年，貨幣政策靠前發(fā)力，把穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長放在更加突出的位置，持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

尤其是二季度以來，由于疫情起伏反復(fù)，部分地區(qū)市場主體特別是中小微企業(yè)、部分行業(yè)和群體受到較為嚴(yán)重的沖擊，對政策支持的需求更迫切。穩(wěn)健貨幣政策實施力度進(jìn)一步加大，一系列政策措施為抗擊疫情、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、保市場主體、保就業(yè)、保民生提供了有力的支持。

從總量上看，降準(zhǔn)等措施的落地，釋放了更多增量資金支持實體經(jīng)濟(jì)。4月25日，央行降準(zhǔn)0.25個百分點，釋放長期流動性5300億元。同時，央行加快向中央財政上繳結(jié)存利潤，已上繳了8000億元，超過了全年擬上繳1.1萬億元的70%，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.4個百分點。

數(shù)據(jù)顯示，4月份和5月份，廣義貨幣（M_2）同比增速均在10%以上，5月份更是達(dá)到11.1%。與此同時，金融管理部門加大穩(wěn)信貸力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，尤其是對重點領(lǐng)域的信貸支持。

中國人民銀行副行長潘功勝表示，接下來，將增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，綜合運用多種貨幣政策工具，加大流動性投放力度，保持流動性總量的合理充裕；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場化、審慎經(jīng)營原則，加快已授信貸款的信貸投放，積極挖掘新的項目儲備，增加對實體經(jīng)濟(jì)的貸款投放，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

科學(xué)把握節(jié)奏

科學(xué)把握政策力度、節(jié)奏和重點，不搞“大水漫灌”強(qiáng)刺激，是今年實施宏觀政策的重要特點。

面臨一系列壓力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，現(xiàn)金流問題突出。今年以來，全面實施大規(guī)模增值稅留抵退稅政策，不斷加快退稅實施進(jìn)度，強(qiáng)化退稅資金保障，確保企業(yè)特別是小微企業(yè)及時享受退稅政策紅利，真金白銀幫助企業(yè)減負(fù)紓困。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，著力穩(wěn)市場主體穩(wěn)就業(yè)，國務(wù)院決定進(jìn)一步加大留抵退稅政策力度，將批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等7個行業(yè)納入留抵稅額政策范圍，再增加退稅1420億元，全年新增退稅總額達(dá)到約1.64萬億元。

國家稅務(wù)總局統(tǒng)計顯示，4月1日至6月25日，增值稅留抵退稅已有17033億元退到納稅人賬戶，再加上一季度繼續(xù)實施此前出臺的留抵退稅老政策1233億元，已退到納稅人賬戶的退稅款達(dá)18266億元，是去年全年退稅規(guī)模的2.8倍。

“今年上半年，我國加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，組合式稅費支持政策是一大亮點。”北京國家會計學(xué)院財稅政策與應(yīng)用研究所所長李旭紅說，預(yù)計下半年將加快實施新增7個行業(yè)的留抵退稅，嚴(yán)格落實各項減稅降費政策，推動各項助企紓困政策及時落實，緩解中小微企業(yè)融資難等問題，為市場主體注入活力。

總量政策力度不減的同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力?？萍紕?chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項再貸款等一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具陸續(xù)落地，近期，更推出3000億元政策性、開發(fā)性金融工具用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

上半年，實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。今年1月份至4月份，企業(yè)貸款利率為4.39%，較去年全年進(jìn)一步下降了0.22個百分點，這一利率水平創(chuàng)下有統(tǒng)計記錄以來的低位?！跋乱浑A段，將突出金融支持重點領(lǐng)域，加大普惠小微貸款的支持力度?！迸斯俦硎?。

強(qiáng)化協(xié)調(diào)配合

“中央政治局會議提出，疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。由于多重超預(yù)期因素出現(xiàn)，上半年經(jīng)濟(jì)運行受到影響，要實現(xiàn)全年工作目標(biāo)，下半年必須采用非常規(guī)的政策支持方式。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長馮俏彬分析。

上半年，受經(jīng)濟(jì)下行壓力和實施大規(guī)模留抵退稅影響，財政收入形勢較為嚴(yán)峻。馮俏彬認(rèn)為，下半年要保持年初確定的支出強(qiáng)度，需要籌措新的財力，因此需要調(diào)動中央和地方兩個積極性，統(tǒng)籌現(xiàn)在與未來，做出相應(yīng)處理。

“從貨幣政策看，下半年要特別注重與財政政策的協(xié)調(diào)，在總量、投向、利率、管理等方面做好配合。主要有兩個方面，一是在超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，需要政策性金融、開發(fā)性金融的大力介入，這是當(dāng)前財政貨幣政策做好配合的一個關(guān)鍵點。二是在籌措新財源方面，財政貨幣政策需要協(xié)同?！瘪T俏彬說。

李旭紅認(rèn)為，轉(zhuǎn)移支付是中央調(diào)控地方財政狀況的重要手段，“有必要加大轉(zhuǎn)移支付力度，緩解地方財政支出壓力”。

中國人民銀行貨幣政策委員會第二季度例會強(qiáng)調(diào)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為，下半年穩(wěn)健貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度將只增不減，貨幣政策或?qū)⒓哟罂偭抗ぞ叩幕A(chǔ)貨幣投放力度，緩解銀行資金成本壓力。

“目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)的重要階段，財政和貨幣政策有望繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)工具優(yōu)勢，充分挖掘利率改革潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大普惠小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)、基建等重點領(lǐng)域支持，并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理降低實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，“預(yù)計下半年總量貨幣信貸仍將保持合理增長，并將充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)工具直達(dá)精準(zhǔn)優(yōu)點，支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展”。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長溫彬表示，下半年，我國宜堅持“以我為主”同時“內(nèi)外兼顧”的貨幣政策操作，繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，通過總量政策重點解決總需求不足問題，通過結(jié)構(gòu)性政策加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

“財政政策和貨幣政策是逆周期調(diào)節(jié)的兩大政策工具，均能發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，要加強(qiáng)協(xié)同配合?！绷_志恒認(rèn)為，近期先后推出“調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度”和“發(fā)行3000億元開發(fā)性金融債，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金”兩項政策，有助于維持基建投資增速。

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