2019年，在新增地方債部分額度下發(fā)后，各地紛紛開(kāi)始發(fā)債。

　　1月21日，首只地方債——2019年新疆維吾爾自治區(qū)政府一般債券（一期）發(fā)行。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2019年1月份，全國(guó)發(fā)行地方政府債券4180億元。其中，發(fā)行一般債券2635億元，發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券1545億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券3688億元，發(fā)行置換債券和再融資債券492億元。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，提前發(fā)行的地方債以新增債券為主。今年1月份地方債的發(fā)行額度已經(jīng)大幅超過(guò)去年1至3月的累計(jì)發(fā)行額度2195億元。地方債發(fā)行提前開(kāi)閘且發(fā)行額較大，一方面是為了解決由于近年來(lái)地方政府債券發(fā)行使用進(jìn)度偏慢而導(dǎo)致的上半年無(wú)債可用、下半年集中發(fā)債情況。另一方面，2018年1-12月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）比上年增長(zhǎng)3.8%，同比增速比上年回落15.2個(gè)百分點(diǎn)。受基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下滑影響，去年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增速較上年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。提前發(fā)行地方債成為穩(wěn)基建、穩(wěn)投資、穩(wěn)消費(fèi)的重要舉措。

　　在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，國(guó)常會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及相關(guān)部委都提出，要加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板。專(zhuān)家認(rèn)為，年初各地便開(kāi)啟地方債加速發(fā)行模式，有利于將債券平均分散到各月份平穩(wěn)發(fā)行，降低地方政府融資成本。同時(shí)這預(yù)示著2019年財(cái)政政策的逆周期調(diào)節(jié)力度有望加碼。

　　近日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《2018年全國(guó)固定資產(chǎn)投資發(fā)展趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告及2019年投資形勢(shì)展望》指出，全國(guó)投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)擬建項(xiàng)目（指已經(jīng)辦理審批、核準(zhǔn)或備案手續(xù)的項(xiàng)目）數(shù)量增勢(shì)較好，同比增長(zhǎng)15.5%，為2019年投資平穩(wěn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備基礎(chǔ)。以基建項(xiàng)目落地周期1年左右判斷，2019年基建投資有望保持中速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　此外，該報(bào)告指出，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域依舊存在一些問(wèn)題。一是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資動(dòng)能仍需加強(qiáng)、擬建項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)較為有限。當(dāng)前基建項(xiàng)目融資模式過(guò)度依賴(lài)政府信用及財(cái)政資金的局面尚待轉(zhuǎn)變，融資不暢可能影響投資進(jìn)展；基礎(chǔ)設(shè)施前期項(xiàng)目?jī)?chǔ)備規(guī)模偏小，項(xiàng)目落地進(jìn)度出現(xiàn)延緩，影響未來(lái)投資發(fā)展后勁。二是社會(huì)領(lǐng)域擬建項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)情況不樂(lè)觀。重點(diǎn)社會(huì)領(lǐng)域市場(chǎng)化程度有待提高，民營(yíng)企業(yè)和社會(huì)組織投資渠道仍需暢通。三是個(gè)別省份擬建項(xiàng)目數(shù)量大幅下降。部分省份出現(xiàn)兩位數(shù)降幅?；A(chǔ)設(shè)施業(yè)擬建項(xiàng)目數(shù)量同比大幅減少成為以上省份增速下降的共同原因。

　　針對(duì)基建投資的資金問(wèn)題，中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員張斌認(rèn)為，2018年下半年以來(lái)，穩(wěn)投資系列政策信號(hào)不斷加強(qiáng)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度較快，對(duì)基建項(xiàng)目審批速度也在加快。但在眾多積極因素影響下，資金來(lái)源仍然是影響基建投資穩(wěn)中向好的制約因素。

　　“在‘堵后門(mén)’的同時(shí)，財(cái)政政策需要積極‘開(kāi)前門(mén)’。”張斌建議，不同性質(zhì)的基建投資項(xiàng)目要有不同的資金來(lái)源。其中，公益、準(zhǔn)公益性質(zhì)的項(xiàng)目應(yīng)將其納入公共財(cái)政體系以?xún)?nèi)，而具有充分現(xiàn)金流回報(bào)的項(xiàng)目可以交由市場(chǎng)去做。

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