世界上最具價值的礦商——必和必拓(BHP Billiton)，即將通過股市剝離進行拆分，這標志著由大宗商品繁榮驅(qū)動的多年交易和擴張熱潮走到終點。

　　為響應投資者要求資源企業(yè)在大宗商品市場較為疲弱的時期改善回報，必和必拓推出了改善業(yè)績的計劃，方法是將盈利較差的礦山和冶煉廠剝離出去。

　　2001年，BHP和Billiton合并，創(chuàng)下礦業(yè)的一筆地標性交易，并帶來了更多礦業(yè)合并案，以及由中國引領的大宗商品市場的多年增長。在當年那筆合并案中合并的相當大一部分資產(chǎn)，本次將被打包為一家估值約為130億美元的新公司，從必和必拓剝離出去。

　　2001年那筆合并案之后的近十年里，必和必拓及其競爭對手爭相收購資產(chǎn)，以滿足中國對鐵礦石和銅等金屬貌似永無止境的需求。然而，投資失敗和嚴重超支現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)，引發(fā)投資者不滿，自2012年起，在收購熱潮中崛起的一代礦商領袖紛紛被迫離職，其中包括力拓(Rio Tinto)的艾博年(Tom Albanese)以及英美資源公司(Anglo American)的辛西婭•卡羅爾(Cynthia Carroll)。

　　曾嘗試收購力拓(與必和必拓實力最接近的競爭對手)的必和必拓前首席執(zhí)行官高瑞思(Marius Kloppers)，去年也離職了。

　　昨日由高瑞思的繼任者安德魯•麥肯齊(Andrew Mackenzie)宣布的這項分拆計劃，凸顯出過去一年半以來礦產(chǎn)行業(yè)氛圍的變化。必和必拓的新任首席執(zhí)行官承諾要更加謹慎地對待投資，并提高回報率。

　　但這家在英國和澳大利亞同時上市的企業(yè)未能拿出向投資者返還現(xiàn)金的方案，這讓投資者失望。麥肯齊承認，大宗商品市場(尤其是鐵礦石市場)比預計的更為疲弱，導致股票回購未能按計劃進行。

　　他說：“盡管我們努力通過提高生產(chǎn)率和減少資本金，創(chuàng)造了大量額外資金，但仍難以彌補價格的顯著下跌。”

　　“我們?nèi)晕茨茏屬Y產(chǎn)負債表達到我們理想的狀態(tài)，在這種理想的狀態(tài)下，我們能開啟一種在我們看來能持續(xù)多年的新型資本管理。”

　　必和必拓打算將剝離出去的資產(chǎn)組成的新公司在澳大利亞和南非的交易所上市，這一消息傳出后，其股價在倫敦下跌近5%。剝離操作預計將于明年完成。

　　必和必拓的資產(chǎn)剝離方案意味著，當新公司上市時，一些無法持有非英國股票的英國投資者將被迫出售那家新公司的股票。倫敦的一名交易員說：“我們認為，公司會從必和必拓的小股東手中回購股票，讓股東得到現(xiàn)金。”

　　麥肯齊說，必和必拓(在澳大利亞和英國兩地上市)必須公平對待所有投資者。他說：“我們會給他們完全同樣的資產(chǎn)。”

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