新華財經(jīng)華盛頓3月14日電（記者許緣） 美國勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.6%，漲幅較1月擴大了0.3個百分點，凸顯美國通脹形勢依然嚴峻，加劇市場對美聯(lián)儲上半年能否降息的疑慮。

通脹粘性較強 市場降息預期發(fā)生變化

當天公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國PPI同比增長1.6%，是2023年9月以來最大漲幅。剔除食品、能源和貿易服務價格后，核心PPI環(huán)比增長0.4%，同比增長2.8%。商品價格大幅攀升，環(huán)比增長1.2%，漲幅創(chuàng)2023年8月以來最大值。其中，天然氣價格上漲6.8%，食品雜貨價格也增長了1%。同時，服務價格環(huán)比增長0.3%。

PPI追蹤生產(chǎn)成本變化，是衡量通脹情況的一項關鍵指標。分析人士認為，2月PPI再次加速上漲，加之此前公布的消費者價格指數(shù)（CPI）超預期增長，表明美國經(jīng)濟中的通脹壓力依然頑固，短期內可能很難迅速降溫，或迫使美聯(lián)儲繼續(xù)耐心等待甚至推遲降息時機。

投資銀行Stifel金融公司首席經(jīng)濟學家林賽·皮格薩（Lindsey Piegza）表示，鑒于通脹的粘性較預期更強，美聯(lián)儲很難樹立近期降息的信心是合理的。“我們的基本假設是，美聯(lián)儲將推遲至今年下半年才開始調整政策立場”。

根據(jù)美國聯(lián)邦基金期貨公司（Fed Funds Futures）公布的數(shù)據(jù)，當天PPI公布后，市場對美聯(lián)儲6月貨幣政策會議上首次降息的幾率略有下降，從67%降至63%。

芝加哥商品交易所一項跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當天數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場基本認定美聯(lián)儲將在3月19日至20日舉行的貨幣政策會議上維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.5%之間，對6月首次降息25個基點的預測也下降至60%左右。

值得注意是，市場認為美聯(lián)儲7月首次降息25個基點的概率上升至接近50%。這也凸顯出，隨著通脹自年初以來上升跡象愈來愈明顯，市場對降息預期正在發(fā)生較大變化。今年初，市場認為首次降息將發(fā)生在3月。

降息前景疑慮重重

不僅首次降息時間存疑，年內降息的次數(shù)也存在變數(shù)。在去年12月發(fā)布的經(jīng)濟前景預測中，多數(shù)美聯(lián)儲官員預計今年有望三次降息，共計75個基點。對此，威明頓信托銀行（Silmington Trust）債券投資組合經(jīng)歷威爾·史蒂斯（Wil Stith）表示，數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲選擇何時開始降息以及即將發(fā)布的美聯(lián)儲官員們對利率路徑預測的“點陣圖”留有一定程度的不確定性。美聯(lián)儲將維持對今年三次降息的預期，抑或是改變這一前景值得關注。

不過，也有經(jīng)濟學家認為通脹短暫波動不應成為美聯(lián)儲調整政策預期的證據(jù)。美聯(lián)儲主席鮑威爾此前曾暗示，通脹數(shù)據(jù)無需從去年底的溫和水平繼續(xù)改善，才會讓美聯(lián)儲下定決心在今年晚些時候降息。

美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行前行長、現(xiàn)任普渡商學院院長吉姆·布拉德（Jim Bullard）指出，與2022年達到峰值相比，通脹率仍然在繼續(xù)下降。雖然當天公布的PPI數(shù)據(jù)“有點熱”，但“像這樣的數(shù)據(jù)可能不會”改變美聯(lián)儲的降息大局。

波士頓聯(lián)邦儲備銀行前行長埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）日前在超預期的消費者價格指數(shù)（CPI）發(fā)布后指出，2月數(shù)據(jù)“基本上說明”核心通脹“正在逐步改善”，不足以促使美聯(lián)儲大幅調整通脹預期，因此對降息前景的預測也不會改變。

羅森格倫表示，他個人傾向于美聯(lián)儲在5月會議上降息，因為有跡象顯示，經(jīng)濟降溫的程度超過了迄今為止經(jīng)濟指標所展現(xiàn)的程度。但他預計，美聯(lián)儲官員可能會更加謹慎，等到6月才會真正退出緊縮政策，以便對通脹回到2%的目標更有信心。

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