如果美國聯(lián)邦儲備委員會(huì)(FED/美聯(lián)儲)一如預(yù)期在周三進(jìn)行10年來首次降息，那不會(huì)令市場意外。

但不太確定的是，美聯(lián)儲主席鮑威爾將如何處理聯(lián)儲內(nèi)部對于刺激措施是否必要的爭論。降息決定很有可能會(huì)遭到至少一位理事反對。

波士頓聯(lián)邦儲備銀行總裁羅森格倫是近12年前美聯(lián)儲啟動(dòng)降息周期時(shí)在場的兩位現(xiàn)任決策者之一。他本月稍早表示：“如果沒有寬松措施經(jīng)濟(jì)也表現(xiàn)得非常好”，他不希望放松政策，他在接受采訪時(shí)還表示，美國經(jīng)濟(jì)狀況“十分合理”。

羅森格倫與美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行總裁埃文斯在2007年9月投票支持降息50個(gè)基點(diǎn)，這開啟了前后共10次降息的周期，最終將聯(lián)邦基金利率降至接近零的水平。

不過，如果羅森格倫這次持異議，或許他并不孤單。堪薩斯城聯(lián)儲總裁喬治也可能投票反對降息。她在近來的講話表示貨幣政策“處在良好區(qū)間”，不過如果經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)成真，她“準(zhǔn)備調(diào)整對利率政策的看法”。

周三將就利率進(jìn)行投票的10位成員中，也包括羅森格倫和喬治；他們可能影響美聯(lián)儲通常依共識決議的態(tài)度。如果兩名決策官員都持異議，將使這波降息周期起始的爭議性比過去四次都要大。

在2007年、2001年和1998年起的三波降息周期中首次降息都是無異議通過。1995年開始的那波周期首次降息時(shí)，喬治的前任--當(dāng)時(shí)的堪薩斯城聯(lián)儲總裁洪尼格是唯一反對者。

美國總統(tǒng)特朗普對鮑威爾已多有批評，認(rèn)為他對于提振經(jīng)濟(jì)做得不夠多；如果上述任一人、或甚至兩人都投票反對降息，那么鮑威爾可能發(fā)現(xiàn)他的工作就更困難了。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)北京時(shí)間周四凌晨公布政策聲明，鮑威爾旋即將舉行記者會(huì)。

鮑威爾可能會(huì)想要點(diǎn)頭認(rèn)同持異議者的擔(dān)憂，并暗示這可能不是一長串降息中的第一次，或者他可能想要與異議者唱反調(diào)，極力強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲的“鴿派”展望，這意謂著更加傾向于降息而非向“鷹派”立場靠攏。

“我們認(rèn)為鮑威爾會(huì)想要抗拒異議者的鷹派訊息，”美國銀行(30.89,0.37, 1.21%)分析師上周五在研究報(bào)告中寫道。“我們因此認(rèn)為這將讓鮑威爾在記者會(huì)上更加鴿派。”

無異議是肯定的事。美聯(lián)儲決策者經(jīng)常會(huì)在會(huì)議前表達(dá)異議，之后卻不會(huì)真的持有異議，有時(shí)候在經(jīng)過兩天的討論后就會(huì)被同事們說服了。鮑威爾在最近幾周引發(fā)了降息預(yù)期，指稱貿(mào)易戰(zhàn)、全球經(jīng)濟(jì)放緩及通脹溫和是與日俱增的風(fēng)險(xiǎn)。

任何有關(guān)喬治持有異議的疑問，事實(shí)上都是表明經(jīng)濟(jì)近幾年有多少變化。喬治曾是美聯(lián)儲立場最鷹派的成員之一。

更加鴿派

喬治并不怯于侃侃而談。2013年時(shí)，她因擔(dān)心美聯(lián)儲“大舉”買債將助長不樂見的通脹而七度持有異議。只有在該年的最后一次政策會(huì)議上，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲宣布將降低刺激性購債的步伐時(shí)，她才與多數(shù)人的意見一致，盡管她對維持利率在低位的新承諾感到擔(dān)憂，而且她個(gè)人偏向的是更急劇地削減購債規(guī)模。

當(dāng)年年底失業(yè)率為6.7%；目前失業(yè)率為3.7%，美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)仍處于1.8%，低于2%的目標(biāo)水準(zhǔn)。美國失業(yè)率目前接近50年低位，消費(fèi)者支出大增，盡管經(jīng)濟(jì)在第二季放緩，但仍在以很多分析師認(rèn)為的高于可持續(xù)水平的速度增長。

Kansas City Public Library執(zhí)行董事Crosby Kemper III表示，這種情況沒有引發(fā)多人反對的事實(shí)，表明整個(gè)美聯(lián)儲發(fā)生了轉(zhuǎn)變。Kemper以前是銀行家，他在2月與喬治的公開采訪中，曾大力贊賞喬治抗擊通脹的能力。

“如果她不反對降息，我會(huì)有點(diǎn)意外，”Kemper稱，但他補(bǔ)充表示，他不確定：“每個(gè)人都不明確，不只是埃絲特(喬治)。”一個(gè)多世紀(jì)之前，Kemper的曾祖父在說服美聯(lián)儲將12個(gè)地區(qū)聯(lián)儲之一設(shè)在堪薩斯城的事情上曾發(fā)揮過作用。

羅徹斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授柯薛拉柯塔表示，在說服投資者相信美聯(lián)儲并沒有忘記通脹威脅這點(diǎn)上，持不同意見者將起到重大作用。柯薛拉柯塔在擔(dān)任明尼亞波利斯聯(lián)儲總裁期間曾幾次提出異議。

“我真的很希望下周會(huì)有人公開反對(美聯(lián)儲預(yù)計(jì)將進(jìn)行的)降息25個(gè)基點(diǎn)，”柯薛拉柯塔稱，“美聯(lián)儲已經(jīng)變得更加‘鴿派’--盡管在就業(yè)方面顯然做得更好，但與2015年相比，它(美聯(lián)儲)2019年似乎更希望實(shí)現(xiàn)更高的通脹率。”

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