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螺紋鋼維持強勢

    在需求支撐、環(huán)保預期增強等多因素驅(qū)動下,鋼材市場從6月下旬開始一路振蕩上行,并在寬松預期支撐下呈現(xiàn)加速之勢。近期,螺紋鋼期貨主力1810合約突破去年高點后,創(chuàng)出2013年3月以來的新高。鑒于政策對市場有提振效果,供需兩旺背景下庫存處于低位,后期鋼貿(mào)商存在補庫需求,所以筆者認為鋼材市場將維持強勢格局,短期若出現(xiàn)大幅回調(diào),則可考慮逢低買入。

    市場信心提振

    3月以來,愈演愈烈的中美貿(mào)易摩擦與國內(nèi)持續(xù)去杠桿,令經(jīng)濟承受一定壓力,經(jīng)濟景氣指數(shù)不及預期。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,7月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2%,較6月低0.3個百分點,為連續(xù)第二個月回落。從分項指標來看,生產(chǎn)指數(shù)報53%,較6月低0.3個百分點;新訂單指數(shù)報52.3%,較6月低0.9個百分點。

    最新的中央政治局會議釋放了寬松信號,強調(diào)了貨幣政策需松緊適度,透露出對基建項目的支持,以穩(wěn)定經(jīng)濟。政策支持對市場信心有一定的提振效果。

    整體產(chǎn)量充足

    自去年開始,國內(nèi)環(huán)保監(jiān)管力度不斷趨嚴,整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)或多或少受到一定限制。不過,在高利潤驅(qū)動下,鋼廠采取多種手段實現(xiàn)了限產(chǎn)背景下的增產(chǎn),限產(chǎn)結(jié)束后,國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)更是不斷增加,當前的日均產(chǎn)量處于歷史最高位附近。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,7月中旬,國內(nèi)粗鋼日均生產(chǎn)249.01萬噸,僅比歷史最高日均產(chǎn)量少4.41萬噸。

    隨著時間推移,新一輪限產(chǎn)季臨近,但通過對比2018/2019年度和2017/2018年度的政策發(fā)現(xiàn),限產(chǎn)的政策力度并未明顯加大,并且鋼廠在限產(chǎn)的背景下,可以通過調(diào)整廢鋼添加等多種方式來降低限產(chǎn)對產(chǎn)量的沖擊。同時,疊加電弧爐產(chǎn)能的釋放,預計今年鋼材整體產(chǎn)量將維持充足穩(wěn)定態(tài)勢,限產(chǎn)季將難以令鋼材產(chǎn)量大幅減少。

    下游需求釋放

    春節(jié)之后,鋼材下游需求延遲釋放,疊加中美貿(mào)易摩擦帶來的情緒沖擊,國內(nèi)鋼材市場曾大幅走低,但隨著下游需求逐步釋放和擔憂情緒緩解,鋼材市場逐步企穩(wěn)回升。

    房地產(chǎn)方面,調(diào)控背景下依然保持良好勢頭。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,今年前6個月房屋施工面積同比增長2.5%,增速較前5個月高0.5個百分點,延續(xù)著持續(xù)回升態(tài)勢;前6個月房屋新開工面積同比增長11.8%,較前5個月高1個百分點,同樣延續(xù)著持續(xù)回升態(tài)勢。在房屋施工和新開工面積增速延續(xù)回升的同時,開發(fā)商拿地熱情不見減退,前6個月土地購置面積同比增長7.2%,增速較前5個月高5.1個百分點,為第二個月增速走高。

    基建方面,因去年開始的針對PPP項目的嚴格監(jiān)管以及地方債務問題,今年以來基建投資增速持續(xù)走低,但中央確立的更加積極的財政政策以及對基建項目的傾斜,后期的基建需求將對鋼材市場的支撐起到重要作用。

    庫存處于低位

    隨著螺紋鋼市場需求逐步釋放,庫存被快速消化,使得當前鋼廠端和社會端庫存均處于低位水平。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,截至8月3日當周,國內(nèi)鋼廠螺紋鋼庫存合計為165.35萬噸,較去年同期減少68.39萬噸,處于歷史最低位水平附近,并且?guī)齑嫒匀谎永m(xù)減少趨勢;132個城市螺紋鋼庫存合計為683.29萬噸,雖然較去年同期多59.12萬噸,但仍在年內(nèi)最低庫存水平附近徘徊。鋼廠庫存和社會庫存處于低位,將為螺紋鋼提供強勁支撐,后期貿(mào)易商的補庫或給螺紋鋼帶來重要的驅(qū)動力。

    綜上所述,寬松的政策預期有助于穩(wěn)定市場情緒,在供需兩旺、庫存低位的背景下,后期鋼貿(mào)商的補庫將為螺紋鋼提供強勁支撐。因此,螺紋鋼期貨將維持偏強走勢。

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