從結(jié)構(gòu)性權(quán)力看大宗商品定價

習(xí)近平總書記在浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會上提出“提升重要大宗商品的價格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。大宗商品包括農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工、金屬等多種類型，但全球分布不平衡，價格受政治、經(jīng)濟(jì)等多重因素影響，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和安全影響重大。縱觀全球市場，大宗商品基本呈現(xiàn)“東方交易、西方定價、美元計價、期貨基準(zhǔn)”格局。作為全球最大的大宗商品需求方，我國在國際市場中長期處于相對劣勢地位，定價影響力偏弱，國際話語權(quán)有限。要實(shí)現(xiàn)提升大宗商品價格影響力的宏偉目標(biāo)，我們需從新的視角，系統(tǒng)梳理全球大宗商品定價影響力的形成機(jī)理，厘清有利條件和制約因素，明確發(fā)力方向。

結(jié)構(gòu)性權(quán)力最早由英國政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇珊·斯特蘭奇（Susan Strange）于1988年提出，是指在國際政治經(jīng)濟(jì)體系中，一些國家或組織通過設(shè)定基本規(guī)則、規(guī)范和制度，形塑并影響其他國家和參與者行為的能力。與聯(lián)系性權(quán)力（指一行為體對另一行為體施加直接影響的能力。例如，一個國家可能通過經(jīng)濟(jì)制裁、軍事干預(yù)或外交施壓影響另一個國家的決策和行為）顯性施壓不同，結(jié)構(gòu)性權(quán)力是隱性和分散的，是西方國家以資源、技術(shù)和金融市場發(fā)展等優(yōu)勢為基礎(chǔ)，通過設(shè)定規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)維護(hù)自身利益，并在更廣范圍內(nèi)影響全球政治經(jīng)濟(jì)秩序。在全球大宗商品市場中，國家或組織可通過多種渠道和方式，在生產(chǎn)、貿(mào)易、金融、信息等方面獲得結(jié)構(gòu)性權(quán)力，形成定價影響力。

擁有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性權(quán)力是獲取大宗商品定價影響力的基礎(chǔ)

一是擁有資源稟賦。例如，美國作為全球最大糧食生產(chǎn)國之一，其玉米、高粱、大豆出口量均位于全球前列，影響全球糧食市場價格。石油輸出國組織的原油儲量全球占比70%以上，產(chǎn)量占比一度超過40%，該組織通過協(xié)調(diào)和統(tǒng)一各成員國的石油政策，對全球原油供應(yīng)產(chǎn)生巨大影響。2024年澳大利亞與巴西鐵礦石出口量占全球總出口量的80%，在鐵礦石國際貿(mào)易中擁有較大的價格主導(dǎo)權(quán)。

二是通過跨境資本控制生產(chǎn)資源。例如，歐美大型礦業(yè)集團(tuán)通過在世界各地進(jìn)行大量直接或股權(quán)投資，控制和經(jīng)營當(dāng)?shù)刂匾V產(chǎn)資源；一些跨國金融資本通過持股影響大宗商品生產(chǎn)決策。

三是提升技術(shù)或生產(chǎn)效率。例如，2000年美國頁巖氣產(chǎn)量只有110億立方米，開發(fā)技術(shù)經(jīng)歷多次重大升級后，2024年美國頁巖氣產(chǎn)量已達(dá)到8400億立方米，占美國天然氣總產(chǎn)量的72%，推動美國成為全球最大的天然氣生產(chǎn)與出口國。

掌控貿(mào)易結(jié)構(gòu)性權(quán)力是獲取大宗商品定價影響力的重要途徑

一是制定貿(mào)易規(guī)則與政策。發(fā)達(dá)國家通過主導(dǎo)國際貿(mào)易組織以及貿(mào)易協(xié)定、貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)的制定，影響全球大宗商品貿(mào)易方式和條件，從而對大宗商品市場產(chǎn)生重要影響。主要大宗商品進(jìn)出口國（地區(qū)）采取的關(guān)稅、進(jìn)出口限制和補(bǔ)貼措施也直接影響大宗商品價格。

二是主導(dǎo)貿(mào)易規(guī)模和渠道。例如，國際主要糧商壟斷了70%左右的谷物及油料國際貿(mào)易，對國際農(nóng)產(chǎn)品價格具有巨大影響力。全球最大的某金屬礦業(yè)交易商控制了眾多航運(yùn)港口和產(chǎn)品倉庫，通過全球化貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)銷售礦石和金屬產(chǎn)品，在全球金屬市場中處于重要地位。

三是控制貨物運(yùn)輸。當(dāng)前超過80%的國際貨物貿(mào)易通過海上運(yùn)輸，海運(yùn)費(fèi)在大宗商品到岸價格中有一定占比。例如，2024年國際鐵礦石進(jìn)口的平均到岸價約為110美元/噸，海運(yùn)費(fèi)在15～30美元/噸，占比14%～28%。掌握海上運(yùn)力、運(yùn)輸路線的國家或組織對大宗商品價格具有一定影響力。

主導(dǎo)金融結(jié)構(gòu)性權(quán)力是形成大宗商品定價影響力的關(guān)鍵

一是成為交易貨幣?；凇笆兔涝眳f(xié)議和美國金融霸權(quán)地位，當(dāng)前全球大宗商品主要以美元作為計價與結(jié)算貨幣，美元匯率與利率波動可以影響全球大宗商品價格。例如，2022年3月至2024年6月，美聯(lián)儲累計加息11次，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間升至5.25%～5.50%，推高美元指數(shù)，抑制全球大宗商品需求，其間CRB現(xiàn)貨綜合價格指數(shù)降幅達(dá)13.2%。

二是主導(dǎo)國際金融體系。當(dāng)前美國等少數(shù)發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)國際金融體系，通過跨境支付體系等影響其他國家大宗商品貿(mào)易。例如，俄烏沖突發(fā)生后，西方禁止俄羅斯銀行使用環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）服務(wù)，制裁俄羅斯能源等大宗商品出口，對全球商品期貨市場交易價格、交割等產(chǎn)生重大影響。

三是擁有期貨交易所。歐美期貨交易所歷史悠久，具有先發(fā)優(yōu)勢，是目前全球能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品的定價中心，期貨價格成為國際貿(mào)易基準(zhǔn)，且所在國監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過設(shè)定制度規(guī)則和市場監(jiān)管對大宗商品市場運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。

擁有信息結(jié)構(gòu)性權(quán)力是提升大宗商品定價影響力的重要因素

一是發(fā)布價格信息及數(shù)據(jù)。發(fā)達(dá)國家政府或機(jī)構(gòu)發(fā)布的全球大宗商品供需和價格信息，成為國際市場的權(quán)威參考。例如，國際能源署、美國農(nóng)業(yè)部等發(fā)布的數(shù)據(jù)和報告，能顯著影響全球市場預(yù)期和價格走勢。2022年4月1日，國際能源署對外發(fā)布“對市場釋放原油應(yīng)急儲備”消息后，紐約WTI原油價格累計下跌超12%。

二是提供現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格。在期貨市場之外存在眾多不易標(biāo)準(zhǔn)化的大宗商品，報價機(jī)構(gòu)通過搜集市場信息、評估公允價格，并向市場廣泛傳播，逐漸成為現(xiàn)貨貿(mào)易的基準(zhǔn)價格。普氏、阿格斯、安迅思等大宗商品報價機(jī)構(gòu)，已形成覆蓋能源、金屬、化工、農(nóng)產(chǎn)品、航運(yùn)等品類的報價體系，其價格在國際貿(mào)易中被廣泛采用。

三是發(fā)布市場預(yù)測報告。西方國際投行等金融機(jī)構(gòu)通過形勢分析與預(yù)測報告直接影響市場預(yù)期。例如，2010年3月，在我國鐵礦石談判之際，部分國際投行發(fā)布報告，預(yù)測全球鐵礦石長協(xié)價將在“中國需求”推動下大漲60%以上。

大宗商品定價影響力的變遷

以棉花為例，棉花是紡織業(yè)的原料，棉花產(chǎn)業(yè)是早期工業(yè)革命的先鋒，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中具有特殊作用，“棉花的故事”（主要指斯文·貝克特撰寫的《棉花帝國——一部資本主義全球史》所描述的故事）一度影響著全球經(jīng)濟(jì)分工和秩序。

其中，全球棉花定價中心的演變過程，反映了結(jié)構(gòu)性權(quán)力在不同時期的作用，以及在不同國家之間的遷移。

16世紀(jì)至18世紀(jì)：聯(lián)系性權(quán)力決定定價影響力

16世紀(jì)以前，棉花種植和加工維持區(qū)域化，甚至是家庭自產(chǎn)自銷，尚不涉及定價影響力。

16世紀(jì)初，伴隨著大航海運(yùn)動和地理大發(fā)現(xiàn)，葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國等競相發(fā)展海外殖民地。

17世紀(jì)初，英國和荷蘭成立東印度公司負(fù)責(zé)棉花貿(mào)易和殖民擴(kuò)張，形成三角貿(mào)易方式，即用紡織品在非洲換取奴隸，運(yùn)至美洲從事棉花種植，再將棉花運(yùn)回歐洲加工。

總體而言，16至18世紀(jì)，殖民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)棉花貿(mào)易，西歐國家對棉價具有重要影響，但局限于宗主國與殖民地之間，強(qiáng)制性較強(qiáng)，屬于聯(lián)系性權(quán)力范疇。

19世紀(jì)：結(jié)構(gòu)性權(quán)力影響初步顯現(xiàn)

19世紀(jì)初，英國率先完成工業(yè)革命，生產(chǎn)效率大幅提升，促使其向全球?qū)で箐N售市場和原料來源。1850年前后，英國加工了全球約50%的棉花，利物浦主導(dǎo)全球棉花種植、制造和銷售網(wǎng)絡(luò)，在生產(chǎn)、貿(mào)易、金融、信息等方面的結(jié)構(gòu)性權(quán)力初顯，發(fā)展成為當(dāng)時的全球棉花定價中心。

從生產(chǎn)方面看，英國工業(yè)革命大幅提升紡織業(yè)效率，形成大量剩余產(chǎn)品；蒸汽機(jī)在火車、輪船上的應(yīng)用，使更多國家的商品進(jìn)入國際交換領(lǐng)域。從貿(mào)易環(huán)節(jié)看，利物浦距離當(dāng)時的“世界棉紡之都”曼徹斯特僅50余公里，有運(yùn)河和鐵路連接，原棉到港后的運(yùn)輸及紡織品再出口十分便利，能夠緊密融入三角貿(mào)易中。從金融視角看，1863年，利物浦棉花經(jīng)紀(jì)人協(xié)會創(chuàng)建了一個“標(biāo)準(zhǔn)格式”，供賣方就未來交付的棉花合同使用，出現(xiàn)了期貨交易的雛形，利物浦報紙也開始報道印度棉花的遠(yuǎn)期價格。從信息傳播看，1848年，英美雙方就棉花標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成共識，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展大幅促進(jìn)信息傳播，美國農(nóng)業(yè)雜志《狄波評論》追蹤報道利物浦價格，種植園和紡織廠據(jù)此安排生產(chǎn)，利物浦棉價成為全球定價基準(zhǔn)。如今，英國利物浦棉花展望公司發(fā)布的Cotlook棉價指數(shù)，仍被市場認(rèn)可和使用。

19世紀(jì)末至21世紀(jì)：期貨價格主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性權(quán)力是決定性因素

19世紀(jì)末以來，經(jīng)歷兩次世界大戰(zhàn)后，英國殖民體系崩潰，紡織業(yè)也隨之衰落。其間，美國成為棉花生產(chǎn)出口大國，并取代英國的全球紡織制造中心地位，成立棉花期貨交易所，逐步成為國際棉花定價中心。美國主要通過期貨交易所和信息結(jié)構(gòu)性權(quán)力掌握棉花定價權(quán)。具體而言，1870年美國棉花貿(mào)易商和代理人創(chuàng)立了紐約棉花交易所（NYCE），通過上市遠(yuǎn)期合約、制定交易規(guī)則，在風(fēng)險管理和“票據(jù)變現(xiàn)”等方面，大力促進(jìn)了棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展。百余年來，NYCE逐步與其他交易所共同組成了領(lǐng)先全球的洲際交易所（ICE），艾倫堡等一批交易所會員高效利用棉花期貨，逐步發(fā)展成為主導(dǎo)全球棉花貿(mào)易的大棉商。為引導(dǎo)市場預(yù)期，美國政府還建立了棉花統(tǒng)計評估制度：美國農(nóng)業(yè)部每月定期發(fā)布供求預(yù)測報告；結(jié)合美棉國際貿(mào)易基本采用基差貿(mào)易的現(xiàn)狀和需求，美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周定期發(fā)布棉花未點(diǎn)價合約數(shù)量；國際棉花資訊委員會（ICAC）、美國國家棉花總會（NCC）、美國國際棉花協(xié)會（CCI）等為會員提供棉花產(chǎn)銷信息服務(wù)。

提升我國大宗商品定價影響力的條件和制約因素

有利條件

一是市場規(guī)模優(yōu)勢。我國是鐵礦石、銅、棉花、大豆等初級產(chǎn)品的最大消費(fèi)國和進(jìn)口國，同時也是化工產(chǎn)品、鋼鐵、鋁制品、紡織品等中間產(chǎn)品的主要生產(chǎn)和出口國，對大宗商品的供需變動具有重要影響，是提升大宗商品定價影響力的重要基礎(chǔ)。

二是國際貿(mào)易持續(xù)多元化發(fā)展。近年來我國通過“一帶一路”倡議、簽署RCEP等，形成更大范圍、更深層次的對外開放格局，大宗商品進(jìn)口結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。如巴西棉花進(jìn)口占比從不足10%擴(kuò)大至近40%（截至2024年年底），巴西逐漸取代美國成為我國的主要棉花進(jìn)口國。

三是人民幣國際化進(jìn)程不斷推進(jìn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)和對外開放程度提高，人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算、國際支付等方面均取得了明顯進(jìn)步。截至2025年6月底，我國貨物貿(mào)易跨境使用人民幣結(jié)算占比為28.1%，同比提高1.2個百分點(diǎn)，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）參與者遍布121個國家和地區(qū)，業(yè)務(wù)覆蓋189個國家和地區(qū)。

四是期貨市場建設(shè)取得顯著成效。截至2025年9月底，我國共上市137個商品類期貨、期權(quán)品種，覆蓋農(nóng)業(yè)和工業(yè)產(chǎn)業(yè)的重要初級和中間產(chǎn)品；市場規(guī)模不斷提升，功能持續(xù)深化；對外開放有序推進(jìn)，88個商品類期貨、期權(quán)品種向合格境外投資者開放，24個特定品種引入境外交易者。依托強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我國期貨市場國際影響力不斷增強(qiáng)。

制約因素

一是主要大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈兩頭在外。例如，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)原材料高度依賴進(jìn)口，出口產(chǎn)品附加值低，兩端受制于人，國內(nèi)企業(yè)議價能力受限，不易獲得價格主導(dǎo)權(quán)。

二是國內(nèi)國際兩個市場“內(nèi)外有別”。對棉花、白糖等關(guān)系國計民生的品種，要堅決保障國內(nèi)穩(wěn)定安全供給。國內(nèi)外市場形成了不同的價格，國內(nèi)價格暫時不易在國際貿(mào)易中形成影響力。

三是期貨市場國際化水平有待進(jìn)一步提升。我國期貨市場在制度規(guī)則等方面與國外存在差異，境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與程度偏低，期貨價格國際應(yīng)用場景有待拓展。

四是我國相關(guān)機(jī)構(gòu)的信息獲取能力和影響力不強(qiáng)。從政府部門、行業(yè)協(xié)會到現(xiàn)貨市場報價機(jī)構(gòu)，信息發(fā)布內(nèi)容以國內(nèi)市場為主，全球市場信息獲取、加工和利用能力不強(qiáng)。

啟示與建議

綜上，大宗商品定價影響力的形成依賴多方面條件。歷史變遷顯示，定價權(quán)隨著國家間政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力的此消彼長而變遷，是一個動態(tài)而復(fù)雜的過程。為抓住歷史機(jī)遇，推動定價中心多元化，形成富有效率、更加公正的全球定價體系，我國需要從多方面持續(xù)發(fā)力，多措并舉，久久為功，不斷積累和強(qiáng)化各方面優(yōu)勢。

一是將提升大宗商品定價影響力納入戰(zhàn)略層面。結(jié)合人民幣國際化進(jìn)程，提升大宗商品定價影響力，是期貨市場服務(wù)金融強(qiáng)國建設(shè)的應(yīng)有之義。支持企業(yè)跨國并購、投資，穩(wěn)定全球大宗商品供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈。完善重要大宗商品的戰(zhàn)略儲備，提升保供和平準(zhǔn)能力。

二是因品施策提升期貨價格影響力。對已形成全球定價中心的初級產(chǎn)品，以增強(qiáng)保供能力為目標(biāo)，重點(diǎn)拓展在“一帶一路”、RCEP等區(qū)域的影響力。對化工等中間產(chǎn)品，發(fā)揮期現(xiàn)貨市場領(lǐng)先優(yōu)勢，逐步擴(kuò)大國際定價影響力范圍。對新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)資源品，強(qiáng)化生產(chǎn)和技術(shù)優(yōu)勢，把握機(jī)遇，爭取定價權(quán)的突破，助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

三是建設(shè)世界一流期貨市場。豐富期貨產(chǎn)品工具體系，提高市場效率和國際競爭力。提升國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶參與度，拓展期貨價格應(yīng)用場景和范圍。鼓勵期貨公司優(yōu)勝劣汰、并購重組，打造全球一流的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。

四是積極培育大宗商品產(chǎn)業(yè)服務(wù)商和資訊機(jī)構(gòu)。支持大宗商品企業(yè)通過期現(xiàn)結(jié)合拓展經(jīng)營方式，不斷提升利用期貨市場的能力和效果。做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，強(qiáng)化大宗商品供應(yīng)鏈的韌性。支持國內(nèi)大宗商品資訊機(jī)構(gòu)及商品指數(shù)公司的發(fā)展，打造國際性的現(xiàn)貨報價平臺和信息機(jī)構(gòu)。

五是統(tǒng)籌市場開放與安全。堅持多種方式推進(jìn)期貨市場開放。充分結(jié)合我國大宗商品國際貿(mào)易格局，配套完善人民幣跨境支付服務(wù)；加強(qiáng)期貨市場風(fēng)險監(jiān)測，健全跨境監(jiān)管能力，確?！胺诺瞄_、看得清、管得住”。

作者：鄭州商品交易所 劉紅 汪必旺 孟嬋娟 韋鈺濤

（本文內(nèi)容僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表所在單位意見）

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