在過去幾年里，我越來越深切地感受到，外部監(jiān)管環(huán)境在持續(xù)收緊，大宗商品融資和結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展得很快，同時(shí)電子商務(wù)和數(shù)字化手段也在不斷重塑供應(yīng)鏈融資的模式。對(duì)我們這些做大宗商品供應(yīng)鏈金融的公司來說，既迎來了新的機(jī)會(huì)，也面臨了更復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境和多層次的風(fēng)險(xiǎn)。

在我看來，當(dāng)前行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的根子，主要有三點(diǎn)：一是貨權(quán)管控機(jī)制還不夠健全，二是跨機(jī)構(gòu)之間的信息溝通不順暢，三是部分業(yè)務(wù)人員對(duì)大宗商品的特定風(fēng)險(xiǎn)理解還存在偏差。要解決這些問題，必須從幾個(gè)方面著手：把貿(mào)易真實(shí)性審核做實(shí)，把融資方案和產(chǎn)品設(shè)計(jì)做精，把物流和資金閉環(huán)管好，同時(shí)推動(dòng)整個(gè)行業(yè)層面的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

一、監(jiān)管環(huán)境的變化與大宗商品供應(yīng)鏈融資趨勢(shì)

1. 政策收緊，套利空間大幅壓縮
這幾年，外匯管理、跨境融資的政策陸續(xù)出臺(tái)，“展業(yè)三原則”全面落地，貿(mào)易真實(shí)性的審核要求已經(jīng)不只是停留在單據(jù)層面，而是要看到業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。加上境內(nèi)外利差逐漸縮小，以前那種靠利差套利的傳統(tǒng)模式走不通了。對(duì)我們來說，業(yè)務(wù)邏輯必須轉(zhuǎn)型，從依賴套利轉(zhuǎn)向真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，基于真實(shí)交易背景來做供應(yīng)鏈融資。

2. 結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資正在崛起
作為全球最大的大宗商品進(jìn)口國和消費(fèi)國，中國對(duì)能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口依賴還會(huì)持續(xù)。這里面有很大的市場(chǎng)，但交易金額大、鏈條長、價(jià)格波動(dòng)劇烈，這對(duì)我們是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)。公司必須學(xué)會(huì)用多種融資工具，把貨物管控、信用增強(qiáng)和價(jià)格避險(xiǎn)結(jié)合起來，設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化的解決方案，給客戶做定制化融資服務(wù)。

3. 電商和物聯(lián)網(wǎng)重塑金融模式
電商和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，讓供應(yīng)鏈金融越來越數(shù)字化、可視化。通過打通上下游、物流、倉儲(chǔ)和支付系統(tǒng)，我們能把商流、物流、資金流、信息流真正聯(lián)在一起，形成一個(gè)風(fēng)控閉環(huán)。同時(shí)，融資模式也從單一的信用證、保理，擴(kuò)展到存貨融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押、預(yù)付款融資等基于資產(chǎn)信用的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

二、大宗商品供應(yīng)鏈金融的核心風(fēng)險(xiǎn)

1. 貨權(quán)管控風(fēng)險(xiǎn)
貨權(quán)是大宗商品融資的命根子。常見的問題就是重復(fù)質(zhì)押、虛假倉單、權(quán)屬不清，甚至監(jiān)管方失職。一旦貨權(quán)懸空，貨物可能被挪用甚至消失。

2. 交易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)
虛構(gòu)貿(mào)易背景、循環(huán)交易、保稅區(qū)“一日游”都時(shí)有發(fā)生。有些融資方利用關(guān)聯(lián)交易編造虛假鏈條，把資金挪去炒貨或做高風(fēng)險(xiǎn)投資，完全脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最后埋下巨大風(fēng)險(xiǎn)。

3. 價(jià)格波動(dòng)和變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)
大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，受宏觀、供需、匯率等多重因素影響。抵押品一旦快速貶值，變現(xiàn)難度就很大。如果是杠桿融資，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被放大。

4. 操作與管理風(fēng)險(xiǎn)
這里面包括物流監(jiān)管不到位、單證審核馬虎、信息系統(tǒng)不完善、內(nèi)部審批走過場(chǎng)等等。大宗商品融資環(huán)節(jié)多、主體復(fù)雜、跨境交易多，只要一個(gè)環(huán)節(jié)掉鏈子，就可能造成大損失。

三、風(fēng)險(xiǎn)背后的根源

1. 行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施缺失
動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押登記公示沒有統(tǒng)一平臺(tái)，貨權(quán)信息跨機(jī)構(gòu)難以共享，倉儲(chǔ)物流企業(yè)管理水平參差不齊，直接影響了貨權(quán)管控的有效性。

2. 信息孤島嚴(yán)重
供應(yīng)鏈上的各方系統(tǒng)互不聯(lián)通，數(shù)據(jù)碎片化嚴(yán)重。金融機(jī)構(gòu)拿不到完整、實(shí)時(shí)的商流和物流數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就必然滯后。

3. 人才和認(rèn)知不足
部分業(yè)務(wù)人員對(duì)大宗商品的特性、價(jià)格規(guī)律、交易模式缺乏深入理解，做結(jié)構(gòu)性融資時(shí)抓不住風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)，過度依賴主體信用，忽略了交易自償性。

四、我的風(fēng)險(xiǎn)管理建議

1. 做實(shí)貿(mào)易真實(shí)性審核
建立全流程、多維度交叉驗(yàn)證機(jī)制，不光要看合同、發(fā)票、提單、倉單，還要結(jié)合上下游客戶的經(jīng)營情況、行業(yè)地位、歷史交易數(shù)據(jù)去判斷真實(shí)性。特別要注意識(shí)別關(guān)聯(lián)交易，防范“編故事”融資。

2. 強(qiáng)化貨權(quán)管控與物流監(jiān)管
借助物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈存證技術(shù)，對(duì)貨物入庫、在庫、出庫進(jìn)行全程監(jiān)控。堅(jiān)持巡庫、核庫制度，審慎選擇第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并定期評(píng)估。推動(dòng)電子倉單、區(qū)塊鏈倉單，提高貨權(quán)透明度和可靠性。

3. 建立價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理體系
對(duì)融資標(biāo)的實(shí)行盯市管理，設(shè)置跌價(jià)預(yù)警線和追加保證金機(jī)制?？梢砸肫谪?、期權(quán)等套保工具，與期貨公司合作做價(jià)格避險(xiǎn)，把波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。

4. 推動(dòng)信息共享與科技應(yīng)用
主動(dòng)對(duì)接政府、海關(guān)、稅務(wù)等外部數(shù)據(jù)源，探索和同行共建貿(mào)易融資信息平臺(tái)。用大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)對(duì)交易數(shù)據(jù)做建模和分析，提升早期預(yù)警和動(dòng)態(tài)管控能力。

5. 做好產(chǎn)品設(shè)計(jì)與合規(guī)管理
根據(jù)客戶實(shí)際的貿(mào)易周期、結(jié)算方式、物流特點(diǎn)量身定制融資方案，確保還款來源清晰可控。嚴(yán)格遵守外匯和跨境融資的監(jiān)管要求，避免踩合規(guī)紅線。

6. 強(qiáng)化內(nèi)控和人才隊(duì)伍
完善授信、貸后、操作流程，加強(qiáng)員工培訓(xùn)，讓大家真正懂大宗商品交易規(guī)律、供應(yīng)鏈運(yùn)作模式和結(jié)構(gòu)化融資的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。風(fēng)控的核心不是堵死業(yè)務(wù)，而是讓業(yè)務(wù)在可控的框架內(nèi)健康發(fā)展。

在大宗商品供應(yīng)鏈金融里，“風(fēng)控不是擋路石，而是護(hù)城河?！?/span> 如果沒有扎實(shí)的風(fēng)控能力，我們做的業(yè)務(wù)就像在流沙上蓋房子，看起來繁華，隨時(shí)可能坍塌。但如果把風(fēng)控體系打牢，哪怕市場(chǎng)再波動(dòng)，我們也能穩(wěn)住基本盤，走得更遠(yuǎn)。

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