5月22日，由上海期貨交易所和中國(guó)金融期貨交易所共同主辦的2025上海衍生品市場(chǎng)論壇在上海期貨大廈舉行。在鋼鐵論壇上，行業(yè)專家從生產(chǎn)、貿(mào)易、金融、宏觀環(huán)境等維度深入分析了我國(guó)鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)調(diào)研部副主任劉彪表示，自2009年螺紋鋼期貨上市以來(lái)，鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了16年的快速發(fā)展與調(diào)整。2020年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到10.65億噸的歷史峰值，但此后逐年下降，2024年降至10.05億噸，累計(jì)減少6000萬(wàn)噸。

品種結(jié)構(gòu)方面，劉彪認(rèn)為，盡管粗鋼總量下降，但品種分化明顯。螺紋鋼產(chǎn)量從2020年的2.66億噸降至2024年的1.95億噸，減少7100萬(wàn)噸，而同期熱軋板卷增加9500萬(wàn)噸。這一趨勢(shì)與上期所的持倉(cāng)量和成交量變化相符，表明板材需求持續(xù)增長(zhǎng)。

進(jìn)出口貿(mào)易方面，劉彪介紹，近年來(lái)我國(guó)鋼材出口呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年出口量為1.1億噸，接近2016年1.12億噸的歷史峰值。與2015年相比，2024年長(zhǎng)材出口占比大幅下降、板材出口占比顯著提升，表明鋼材出口正逐步向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

五礦發(fā)展股份有限公司副總經(jīng)理張旭表示，2014年至2023年，我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)經(jīng)歷了多輪周期性波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩，這背后，是宏觀經(jīng)濟(jì)周期、供需矛盾、政策調(diào)控（如環(huán)保限產(chǎn)）及國(guó)際大宗商品聯(lián)動(dòng)等因素的綜合作用。值得注意的是，隨著螺紋鋼、熱卷等產(chǎn)品金融屬性的增強(qiáng)，影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的因素更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

針對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的金融化趨勢(shì)，張旭認(rèn)為，近年來(lái)，黑色系商品相應(yīng)的衍生品市場(chǎng)也在持續(xù)發(fā)展，黑色系商品期貨已經(jīng)形成涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的品種格局，其在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等方面發(fā)揮了重要作用，與現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的結(jié)合也更加緊密。套期保值是結(jié)合現(xiàn)貨交易的期貨操作，實(shí)際上是規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)的行為，目的是將不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為可控風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

張旭特別提到，近年來(lái)黑色系商品衍生品市場(chǎng)發(fā)展迅速，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)、場(chǎng)外衍生工具的創(chuàng)新為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了更加多元的風(fēng)險(xiǎn)管理選擇。此外，他認(rèn)為，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈客戶分布廣泛，涵蓋房地產(chǎn)、基建、機(jī)械制造等領(lǐng)域，區(qū)域需求差異顯著。所以，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈為衍生工具提供了廣闊的應(yīng)用空間。

鋼之家創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)吳文章對(duì)2025年國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行了分析。據(jù)他介紹，1—4月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，鋼材產(chǎn)量則出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，鋼材出口維持在較高水平。當(dāng)前市場(chǎng)條件尚不足以促使鋼鐵企業(yè)主動(dòng)加大控產(chǎn)力度，預(yù)計(jì)二、三季度粗鋼和鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)高企。此外，行業(yè)限產(chǎn)的具體措施及執(zhí)行力度對(duì)鋼材產(chǎn)量的影響仍存在不確定性?？傮w來(lái)看，2025年鋼材供應(yīng)相對(duì)充裕。

需求方面，吳文章表示，當(dāng)前，專項(xiàng)債發(fā)行較2024年同期有所提速，但地方新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比下降；房地產(chǎn)銷售降幅收窄，但開(kāi)發(fā)投資和新開(kāi)工面積延續(xù)下滑趨勢(shì)。1—4月，下游制造業(yè)鋼材需求相對(duì)穩(wěn)健，但國(guó)家要求完善出口報(bào)關(guān)單據(jù)以及海外反傾銷措施可能導(dǎo)致鋼材出口量下降。中美關(guān)稅摩擦?xí)簳r(shí)緩和，5—7月鋼材市場(chǎng)“搶出口”現(xiàn)象料凸顯，但中長(zhǎng)期來(lái)看，中美關(guān)稅摩擦難以從根本上改變。預(yù)計(jì)下半年我國(guó)鋼材直接出口量有所回落，間接出口受機(jī)電等產(chǎn)品出口影響，存在不確定性。

成本方面，在吳文章看來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)國(guó)內(nèi)需求減弱、海外供應(yīng)增加；焦炭市場(chǎng)面臨產(chǎn)能階段性過(guò)剩和新能源并網(wǎng)的壓制。資金方面，貨幣政策適度寬松，財(cái)政政策更加積極，社會(huì)資金流動(dòng)性相對(duì)充裕，但鋼貿(mào)環(huán)節(jié)資金流失問(wèn)題突出。

吳文章強(qiáng)調(diào)，未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談進(jìn)展、國(guó)際地緣沖突變化、鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)出口形勢(shì)，以及美元和人民幣匯率、國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素對(duì)市場(chǎng)的影響。

在宏觀方面，中信建投證券首席宏觀分析師周君芝認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀形勢(shì)正在經(jīng)歷方向性的轉(zhuǎn)變。她強(qiáng)調(diào)，近期日債與美債利率的同步異動(dòng)，正是這種變化的集中體現(xiàn)。

基于對(duì)全球格局的深度觀察，周君芝系統(tǒng)性地闡述了重塑中長(zhǎng)期投資邏輯的五大主線：一是貿(mào)易摩擦。她認(rèn)為，當(dāng)前，關(guān)稅博弈已超越單純的稅率調(diào)整，實(shí)質(zhì)上是全球經(jīng)貿(mào)秩序和金融條件的變化。二是我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需格局。周君芝特別提到，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策已經(jīng)釋放出明確信號(hào)。三是我國(guó)需求增長(zhǎng)模式和財(cái)政、貨幣調(diào)控框架。四是美國(guó)經(jīng)濟(jì)“例外論”。她分析稱，雖然美股過(guò)去兩年表現(xiàn)良好，但今年以來(lái)美股震蕩波動(dòng)，預(yù)示著“美國(guó)例外”邏輯正在發(fā)生變化。五是全球科技革命。周君芝判斷，當(dāng)前，全球正處于重大科技突破和全面應(yīng)用爆發(fā)的臨界點(diǎn)。

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