降息，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是中央銀行決定降低其基準(zhǔn)利率的行為。這個(gè)基準(zhǔn)利率，也被稱為政策利率，是銀行間借貸的利率，它影響著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的利率水平。

降低利率是中央銀行常用的宏觀調(diào)控手段，旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性和鼓勵(lì)投資與消費(fèi)。當(dāng)中央銀行實(shí)施降息政策時(shí)，金融機(jī)構(gòu)從中央銀行獲取資金的成本隨之下降，進(jìn)而引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)的資金使用成本降低。這種成本結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)資金流向產(chǎn)生顯著影響。那么，這些過(guò)剩的流動(dòng)性主要流向了何處呢？大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)國(guó)家是熱門之選。由于大部分大宗商品以美元為計(jì)價(jià)單位，并且從歷史數(shù)據(jù)分析，大宗商品價(jià)格與美元匯率呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系,下圖顯示了美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策前后，美元名義有效匯率、國(guó)際原油以及金屬價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)。

首先是價(jià)格上漲階段，量化寬松政策會(huì)引發(fā)美元貶值，全球流動(dòng)性泛濫，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格上升；

其次是國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)階段，國(guó)際大宗商品價(jià)格上升，會(huì)通過(guò)生產(chǎn)渠道、消費(fèi)渠道和其他渠道從而引發(fā)國(guó)內(nèi)通脹水平的上升。

首先，在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中，美元仍然是主導(dǎo)性的定價(jià)和結(jié)算貨幣，美元面值的變動(dòng)自然會(huì)影響到國(guó)際大宗商品的標(biāo)價(jià)，美元面值與國(guó)際大宗商品價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，而美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策會(huì)使得美元總體上呈現(xiàn)不斷貶值的局面，并由此帶來(lái)了國(guó)際大宗商品價(jià)格的不斷上漲；

其次，我們可以參考2008年11月第一輪量化寬松政策推出后，美聯(lián)儲(chǔ)釋放了大量的流動(dòng)性導(dǎo)致市場(chǎng)上流動(dòng)性泛濫，由此導(dǎo)致國(guó)際大宗商品市場(chǎng)流資充斥，投機(jī)盛行，間接助推了國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的上漲。

首先，在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中，美元仍然是主導(dǎo)性的定價(jià)和結(jié)算貨幣，美元面值的變動(dòng)自然會(huì)影響到國(guó)際大宗商品的標(biāo)價(jià)，美元面值與國(guó)際大宗商品價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，而美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策會(huì)使得美元總體上呈現(xiàn)不斷貶值的局面，并由此帶來(lái)了國(guó)際大宗商品價(jià)格的不斷上漲；

其次，我們可以參考2008年11月第一輪量化寬松政策推出后，美聯(lián)儲(chǔ)釋放了大量的流動(dòng)性導(dǎo)致市場(chǎng)上流動(dòng)性泛濫，由此導(dǎo)致國(guó)際大宗商品市場(chǎng)流資充斥，投機(jī)盛行，間接助推了國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的上漲。