近期，美國公布多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟表現(xiàn)有喜有憂，放緩跡象顯現(xiàn)，美聯(lián)儲反通脹進程難以迅速終結。分析人士認為，市場此前對美聯(lián)儲今年3月降息的預期已基本落空。

經(jīng)濟放緩跡象顯現(xiàn)

盡管美國經(jīng)濟仍處于增長軌道上，但多項數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟增長勢頭正在顯示逐步放緩跡象，美國經(jīng)濟能否長期保持增長有待觀察。

美國商務部2月28日小幅向下修正了去年第四季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長年率0.1個百分點，至3.2%。

細分來看，庫存因素使GDP增幅減少了0.3個百分點，差于最初預計的增加0.1個百分點；消費者支出、州和地方政府投資以及住宅和企業(yè)支出則得到了上調(diào)。國內(nèi)需求比最初預計的更為強勁。占美國經(jīng)濟活動三分之二以上的消費支出增長3.0%，為GDP增幅貢獻了兩個百分點。

2023年全年，美國經(jīng)濟增長2.5%，快于2022年的1.9%，但高于美聯(lián)儲官員認為的不會刺激通脹的1.8%的增長率。

由于抵押貸款利率重回7%以上，美國抵押貸款銀行家協(xié)會（MBA）2月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，購房抵押貸款申請指數(shù)在截至2月23日當周下降了4.5%，至127.6，為去年10月以來的最低水平。這表明房地產(chǎn)市場回暖動力明顯減弱。

由于商用飛機預訂量大幅下降，1月耐用品訂單環(huán)比驟降6.1%，差于此前預計的下降4.5%。這是自2020年4月以來的最大降幅，當時經(jīng)濟正受到第一波新冠疫情的影響。1月耐用品訂單同比下降了0.8%。

BMO資本市場分析師表示，這表明，繼上一季度小幅增長之后，第一季度開局企業(yè)設備支出要弱得多。

2月28日公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國1月商品貿(mào)易逆差902億美元，高于此前的逆差879億美元，顯示外部需求乏力。

彭博社2月27日報道顯示，美國消費者信心在2月份出現(xiàn)4個月以來的首次下降。世界大型企業(yè)聯(lián)合會的信心指數(shù)從前一個月的110.9降至106.7；認為未來6個月商業(yè)狀況會改善的受訪者比例降至8個月的低點；認為收入會增加的比例降至去年10月份以來的最低點；消費者對家庭當前和未來財務狀況也更悲觀，認為2025年經(jīng)濟衰退的可能性增加。世界大型企業(yè)聯(lián)合會首席經(jīng)濟學家彼得森表示，這“反映出美國經(jīng)濟持續(xù)存在的不確定性”。彼得森表示，民眾更關心勞動力市場狀況和美國政治環(huán)境。

不過，美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)79.6，連續(xù)三個月上升，但低于預期80，高于前值79。

經(jīng)合組織等國際機構預測，2024年美國經(jīng)濟或放慢增長步伐。

通脹壓力依然存在

28日當日，美國商務部將2023年第四季度通脹率數(shù)據(jù)小幅上修，主要由于需求較為強勁。剔除波動較大的食品和能源部分后的核心個人消費支出（PCE）物價指數(shù)上升2.1%，高于最初報告的2.0%，但通脹的上升速度已經(jīng)較為溫和。

此前，美國勞工部2月中旬公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，為去年9月以來最大漲幅；同比上漲3.1%，仍高于美聯(lián)儲設定的2%的長期通貨膨脹目標，也高于市場普遍預期的2.9%。核心CPI同比增長3.9%，略高于3.7%的市場預期；核心CPI環(huán)比增長0.4%，也略高于0.3%的市場預期。

美國銀行全球研究部表示，1月CPI數(shù)據(jù)進一步強化了勞動力市場緊張帶來通脹壓力的擔憂。

美國勞工部公布的1月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.3%，也同樣超過市場普遍預計的0.1%，創(chuàng)2023年8月以來最大環(huán)比漲幅。核心PPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲2.6%。PPI追蹤生產(chǎn)成本變化，是衡量通脹情況的一項關鍵指標。

分析人士認為，近期陸續(xù)出爐的多項通脹指標顯示，美國物價水平出現(xiàn)一定程度反彈，特別是核心通脹率仍維持高位，凸顯美聯(lián)儲抗擊通脹之路絕非平坦。

貨幣政策走向仍存變數(shù)

經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反復給美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整帶來了不確定性。

美聯(lián)儲于2022年3月開啟加息周期，迄今已加息11次，累計加息幅度達525個基點。2023年7月加息25個基點后，始終選擇按兵不動。去年12月的貨幣政策會議后，美聯(lián)儲釋放了可能在今年降息的信號。但隨著數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，以及美聯(lián)儲官員反復表示不急于加息，目前多數(shù)分析人士認為，美聯(lián)儲3月加息基本落空，下一步貨幣政策走向存在變數(shù)。

分析人士表示，美聯(lián)儲與市場對降息預期存在分歧的原因主要是雙方對美國經(jīng)濟未來走勢尤其是美國通脹下行速度的判斷不同。美聯(lián)儲的貨幣政策主要取決于美國經(jīng)濟表現(xiàn)，尤其是美國國內(nèi)就業(yè)水平和通脹水平。如果今年二三季度美國經(jīng)濟增速回落，那么美聯(lián)儲可能會啟動降息。

美聯(lián)儲將于3月19日至20日召開下一次貨幣政策會議。美國銀行全球研究部表示，美聯(lián)儲3月、5月降息的可能性皆下降，預計將在6月開始降息。

路透社2月中旬對100多名經(jīng)濟學家所做的調(diào)查結果顯示，美聯(lián)儲或最早在今年6月貨幣政策會議上首次下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間。

堪薩斯城聯(lián)儲主席杰佛瑞·施密德表示，在通脹率高于2%目標、就業(yè)市場依然強勁的情況下，美聯(lián)儲在降息方面應該保持耐心。

波士頓聯(lián)儲主席柯林斯和紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，美聯(lián)儲在“今年晚些時候”首次降息可能是合適的，而亞特蘭大聯(lián)儲總裁博斯蒂克表示，他目前預計美聯(lián)儲將在今年夏季某個時候降息。

威廉姆斯稱，關于降息和速度，它必須由經(jīng)濟狀況和通貨膨脹推動。它不會以日歷時間為基礎，也不會有特定的固定時間表，而是專注于數(shù)據(jù)。

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