隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價格保持平穩(wěn)向上，2023年11月份即期、四周庫存原料測算成本均呈現(xiàn)穩(wěn)中上移特征，而兩周原料庫存測算成本均呈現(xiàn)相對平穩(wěn)運行特征。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月份即期原料成本指數(shù)為134.3，較上月同期上升0.9%；兩周庫存原料成本指數(shù)為133.1，與上月同期持平；四周原料庫存成本指數(shù)為133.2，較上月同期上升2.4%。

11月份鋼企噸鋼毛利均有所改善

11月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)月均值為4212元/噸，較上月上漲3.4%；其中，螺紋鋼月均價格為4019元/噸，較上月上漲5.1%；熱軋卷板月均價格為4041元/噸，較上月上漲3.7%；即期、兩周、四周庫存原料平均成本上升幅度在0-2.4%，因而三級螺紋鋼、熱軋卷板測算毛利均有所改善。

從三級螺紋鋼來看，即期、兩周庫存原料成本測算11月份三級螺紋鋼盈利幅度分別為15元/噸、41元/噸及38元/噸，均由虧轉(zhuǎn)盈（詳見圖2）。

而從熱軋卷板來看，即期、兩周、四周庫存原料成本測算11月份熱軋卷板虧損分別為126元/噸、100元/噸及179元/噸，虧損幅度分別較上月收窄102元/噸、132元/噸及76元/噸；熱軋卷板虧損幅度明顯收窄。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著鋼價震蕩上行，以及成本穩(wěn)中上移，11月份鋼企噸鋼毛利呈現(xiàn)先升后降的趨勢，從均值來看，毛利趨勢有所走強。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種月均毛利中，高線、方坯、三級螺紋鋼、冷軋卷板保持盈利，其他品種仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但除冷軋卷盈利有所減少外，其他各品種盈利均處于改善狀態(tài)，改善幅度在52-128元/噸之間。

圖3 主要鋼材品種（四周原料庫存）毛利水平

總的來說，11月份在鋼廠減產(chǎn)效果顯現(xiàn)、下游趕工需求有所釋放、原料成本穩(wěn)步上移、鋼材均價明顯上移等多重因素的共同影響下，預(yù)計11月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計發(fā)布利潤數(shù)據(jù)狀況將強于10月份。

11月份鋼鐵原料價格繼續(xù)上移

11月份以來，鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩偏強運行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，11月份，鐵礦石價格有所上漲。唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價為1139元/噸，較上月上漲50元/噸，漲幅為4.6%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為979元/噸，較上月上漲49元/噸，漲幅為5.3%。

焦炭方面，11月份以來，部分地區(qū)安全事故影響，焦炭價格先抑后揚。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，11月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價為2143元/噸，較上月下跌57元/噸，跌幅2.6%。

廢鋼方面，11月份廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，11月份唐山地區(qū)重廢均價為2640元/噸，較上月上漲64元/噸，漲幅2.5%。

在鐵礦石、廢鋼均價上行帶動下，成本水平繼續(xù)上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用11月份購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為134.3，較上月同期上升0.8%；普碳方坯不含稅月度平均成本較上月同期增加23元/噸，環(huán)比上升0.7%。

12月份鋼企盈利或仍有改善空間

從國外環(huán)境來看，外部環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球制造業(yè)PMI在收縮區(qū)間回落，全球經(jīng)濟恢復(fù)的不穩(wěn)定特征有所顯現(xiàn)，持續(xù)的通脹壓力和有所加劇的地緣政治沖突繼續(xù)困擾著全球經(jīng)濟復(fù)蘇。

從國內(nèi)環(huán)境來看，國內(nèi)經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，但外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。

從供給端來看，受政策預(yù)期增強、平控政策擾動、需求先急后緩、成本支撐增強等因素的共同影響，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能釋放意愿仍將維持減弱態(tài)勢，預(yù)計11月份國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將會延續(xù)下降。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國粗鋼日產(chǎn)將維持在250萬噸左右的水平。12月份隨著冬季深入、需求萎縮，粗鋼日產(chǎn)環(huán)比或繼續(xù)呈現(xiàn)低位。

從需求端來看，12月份，穩(wěn)增長政策下基建投資仍有望維持較高增長，但房地產(chǎn)投資仍延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢，同時隨著南北方冬季深入，建筑鋼材需求預(yù)計將逐步減弱。此外，制造業(yè)景氣度下滑及訂單指數(shù)下滑，制造業(yè)用鋼需求仍有所承壓。

綜合來看，國內(nèi)鋼市將呈現(xiàn)“外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、國內(nèi)政策利好釋放、供給收縮預(yù)期增強、淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)、成本支撐韌性延續(xù)”的格局。12月份需求淡季來臨的“弱現(xiàn)實”對市場形成一定制約，但即將召開經(jīng)濟工作會議釋放的政策強預(yù)期或?qū)⑿纬尚判闹危袌鲈诶美詹┺南?，蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，12月份國內(nèi)鋼鐵市場將呈現(xiàn)高位震蕩的行情。

從成本端來看，鐵礦石和廢鋼均價上移，焦企開啟焦炭價格第三輪提漲，成本端仍延續(xù)增強特征。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計12月份鋼企盈利或仍有一定改善空間。

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