通脹數(shù)據(jù)太高或者太低都不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。今年以來(lái)，反映我國(guó)通脹水平的重要指標(biāo)——全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）月度同比數(shù)據(jù)持續(xù)走低，引發(fā)關(guān)注。我國(guó)通脹數(shù)據(jù)何時(shí)能見底？最新數(shù)據(jù)走勢(shì)如何？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國(guó)CPI同比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。這是自2021年3月以來(lái)，這一指標(biāo)首次轉(zhuǎn)負(fù)。但在多位受訪專家看來(lái)，7月我國(guó)通脹數(shù)據(jù)不僅好于預(yù)期，還釋放了不少積極信號(hào)，下階段我國(guó)CPI有望逐步回升。

7月CPI同比數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期

此前路透綜合約40家機(jī)構(gòu)預(yù)估中值顯示，受食品需求季節(jié)性偏弱拖累，中國(guó)7月CPI同比料下降0.4%。

“7月通脹數(shù)據(jù)略高于市場(chǎng)預(yù)期?！敝袊?guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說(shuō)，當(dāng)月食品價(jià)格環(huán)比反季節(jié)性回落，是CPI同比落入負(fù)值區(qū)間的主要原因。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份食品價(jià)格環(huán)比下降1.0%，明顯弱于0.3%的歷史環(huán)比均值，呈反季節(jié)回落態(tài)勢(shì)，主要因?yàn)轷r菜和蛋類價(jià)格下跌。同時(shí)，受去年基數(shù)大漲影響，7月食品價(jià)格同比由上月的上漲2.3%大幅回落至下降1.7%。

“7月CPI同比由上月持平轉(zhuǎn)為下降，主要是受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟也說(shuō)。

而據(jù)記者調(diào)查了解到，高基數(shù)和季節(jié)性因素對(duì)7月食品價(jià)格和CPI同比數(shù)據(jù)整體走勢(shì)的影響，早已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。這也是當(dāng)月數(shù)據(jù)發(fā)布之后，不少專家持樂(lè)觀預(yù)期的重要原因之一。

“從民生保障的角度來(lái)看，7月份的食品價(jià)格走勢(shì)也表明我國(guó)食品穩(wěn)定供應(yīng)的基礎(chǔ)是好的，居民基本生活消費(fèi)品供給保障能力較強(qiáng)?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群說(shuō)。

CPI環(huán)比、核心CPI最新走勢(shì)釋放內(nèi)需向好信號(hào)

特別值得注意的是，7月份，在CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)的同時(shí)，CPI環(huán)比數(shù)據(jù)、扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI并沒有同步轉(zhuǎn)負(fù)，反而顯著上行，釋放了居民消費(fèi)需求向好的積極信號(hào)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份，CPI環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%；核心CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.5%。

核心CPI是居民消費(fèi)價(jià)格中變化較為穩(wěn)定的成分，是將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，一般情況下更能反映長(zhǎng)期穩(wěn)定的消費(fèi)需求。

在植信投資研究院研究員丁宇佳看來(lái)，7月份，我國(guó)核心CPI顯著回升，是通縮隱憂正在消退的重要信號(hào)。

“從結(jié)構(gòu)看，服務(wù)需求回暖，耐用消費(fèi)品跌幅收窄，是7月核心CPI顯著回升的主要原因?！睖乇蛘f(shuō)。他注意到，7月份，我國(guó)“耐消三大件”中，家用器具價(jià)格環(huán)比上漲0.9%，在連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下行后強(qiáng)勁反彈；通信工具價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，這是這一價(jià)格連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下行后的首次上漲。同時(shí)，當(dāng)月服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.8%，高于歷史同期環(huán)比均值0.3個(gè)百分點(diǎn)，也表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。

“7月份，非食品價(jià)格環(huán)比上行是推動(dòng)CPI環(huán)比上行的主要力量。其中，服務(wù)價(jià)格走高對(duì)支撐非食品價(jià)格環(huán)比上漲發(fā)揮了重要作用?！睆埩⑷赫f(shuō)，這表明我國(guó)線下消費(fèi)特別是接觸性服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，這為未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)提供了有利條件。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份，暑期出游大幅增加，飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格分別環(huán)比上漲26.0%、10.1%和6.5%。

“7月份，在各類非食品消費(fèi)品價(jià)格中，除衣著類價(jià)格淡季打折持續(xù)以外，其他均有所回升，表明我國(guó)居民消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)?！倍∮罴颜f(shuō)。

“7月份，CPI略好于預(yù)期，特別是核心CPI反彈，反映當(dāng)前內(nèi)需正在企穩(wěn)回升?！睖乇虮硎尽?/span>

下階段我國(guó)CPI有望逐步回升

“總體看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，市場(chǎng)需求穩(wěn)步擴(kuò)大，供求關(guān)系持續(xù)改善，加之上年同期高基數(shù)影響逐步消除，CPI有望逐步回升?！倍蚓暾f(shuō)。

溫彬認(rèn)為，后期我國(guó)CPI回升是大概率事件，本輪物價(jià)走勢(shì)底部已基本可以確認(rèn)。他得出這一判斷主要基于以下三點(diǎn)：

一是從能源價(jià)格來(lái)看，在美國(guó)加息進(jìn)程趨于完成、近期部分主要國(guó)際組織上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期、以及產(chǎn)油國(guó)堅(jiān)持減產(chǎn)等因素綜合影響下，國(guó)際原油價(jià)格近來(lái)持續(xù)回升；同時(shí)，秋冬季節(jié)歐洲天然氣庫(kù)存回補(bǔ)需求上升，疊加供給偏緊，也將對(duì)國(guó)際氣價(jià)構(gòu)成一定支撐。

二是從食品價(jià)格來(lái)看，7月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格出現(xiàn)反彈，進(jìn)入四季度后，隨著肉類季節(jié)性需求回升，以及前期產(chǎn)能去化效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)，豬肉價(jià)格或在底部企穩(wěn)待漲。

三是隨著近期包括促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展31條、把穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度、調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策、壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、活躍資本市場(chǎng)等在內(nèi)的逆周期“政策組合拳”逐步發(fā)揮作用，我國(guó)內(nèi)需有望持續(xù)回升，進(jìn)而促進(jìn)核心通脹向歷史均值回歸。

從8月份的情況看，丁宇佳認(rèn)為，極端天氣對(duì)豬肉、蔬菜等供給造成約束，食品價(jià)格可能迎來(lái)反彈，但去年基數(shù)走高對(duì)CPI同比的負(fù)向影響可能增強(qiáng)。同時(shí)，8月仍在暑期，旅游、娛樂(lè)熱度不減，服務(wù)價(jià)格仍有支撐，但上行斜率可能有所放緩。此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，市場(chǎng)需求穩(wěn)步擴(kuò)大，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格穩(wěn)中有升。綜合考慮上述影響因素，預(yù)計(jì)在新漲價(jià)動(dòng)能維持強(qiáng)勁和翹尾因素小幅抬升共同作用下，8月CPI同比數(shù)據(jù)有望步入上行通道。

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