國(guó)際海運(yùn)航線上，裝載著澳大利亞的煤炭、鐵礦石，以及南美、北美和黑海糧食的貨船，最近明顯多了起來。波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）進(jìn)入9月開啟反彈模式，A股市場(chǎng)海運(yùn)股也紛紛走強(qiáng)。

分析人士指出，近期全球糧食、煤炭、鐵礦石發(fā)貨量明顯增加，帶動(dòng)航運(yùn)需求回暖，巴拿馬型船和海峽型船的運(yùn)費(fèi)上漲最為突出。BDI走勢(shì)折射當(dāng)前商品需求仍具韌性，預(yù)計(jì)本輪行情會(huì)部分對(duì)沖貨幣政策對(duì)商品市場(chǎng)帶來的利空影響。

BDI回暖 航運(yùn)股“躥熱”

在高漲的運(yùn)輸需求下，BDI又一次迎來了“高光時(shí)刻”：截至9月21日，BDI指數(shù)報(bào)1746點(diǎn)，本月以來累計(jì)漲幅達(dá)80.93%。

“在中國(guó)市場(chǎng)需求帶動(dòng)下，全球尤其澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量明顯回升，9月12日-9月18日，澳大利亞發(fā)運(yùn)量錄得1869萬噸，連續(xù)兩周回升，創(chuàng)近1個(gè)月以來新高。”方正中期期貨研究院海運(yùn)期貨及全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究員陳臻對(duì)記者說。

BDI反彈，帶動(dòng)A股航運(yùn)概念迅速“躥熱”。9月21日，招商南油（601975）、長(zhǎng)航鳳凰（000520）、海油發(fā)展（600968）、中遠(yuǎn)海能（600026）盤中均漲停。9月22日（周四），招商南油盤中再次漲停，收盤漲逾8%，中遠(yuǎn)海能漲逾3%，這兩只個(gè)股9月以來分別累計(jì)上漲59.03%、38.87%。9月以來，A股航運(yùn)指數(shù)累計(jì)上漲9.38%。

在國(guó)投安信期貨研究院能源首席研究員高明宇看來，大中型船運(yùn)價(jià)近期的快速反彈是帶動(dòng)BDI連續(xù)上漲的主要因素。“好望角型船方面，受臺(tái)風(fēng)天氣影響，部分航線運(yùn)力短時(shí)供應(yīng)緊張，疊加澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量回升，共同推動(dòng)運(yùn)價(jià)走強(qiáng)。而巴拿馬型船的運(yùn)價(jià)上漲則主要受到近期煤炭和糧食運(yùn)輸需求高漲推動(dòng)。”高明宇告訴記者。

具體來看，在9月以來BDI的反彈行情中，巴拿馬型船和海峽型船的運(yùn)費(fèi)上漲最為突出。數(shù)據(jù)顯示，9月以來，巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BPI）漲幅超過47%，好望角型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BCI）漲幅則超過3倍。

“此輪BDI反彈主要由鐵礦石、煤炭和糧食的發(fā)運(yùn)需求增加所致，作為干散貨船運(yùn)輸?shù)闹饕贩N，三者運(yùn)量合計(jì)占比超過全部干散貨的一半?！便y河期貨大宗商品研究所副所長(zhǎng)蔣洪艷分析，糧食方面，阿根廷9月底前針對(duì)大豆出口商實(shí)行優(yōu)惠匯率刺激出口和創(chuàng)匯，大豆集中發(fā)運(yùn)增加了海運(yùn)需求；煤炭方面，歐洲重啟煤電，疊加中國(guó)和印度進(jìn)口煤炭數(shù)量增加，推升巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)；鐵礦石方面，中國(guó)鋼材旺季鐵水產(chǎn)量增加，鋼廠復(fù)產(chǎn)推動(dòng)運(yùn)價(jià)走強(qiáng)。另外，在供應(yīng)端，9月以來受臺(tái)風(fēng)天氣影響，供應(yīng)端有效運(yùn)力有所收緊，也加劇了運(yùn)費(fèi)的上漲。

“超跌反彈”也被部分分析師認(rèn)為是本輪BDI指數(shù)兇猛上漲的推手之一。

“畢竟前期租金水平已經(jīng)偏低，尤其8月31日BDI僅錄得965點(diǎn)，自2020年6月15日以來首次跌破1000點(diǎn)大關(guān)。”陳臻說，“盡管BDI短期反彈猛烈，但相比去年同期，當(dāng)前租金水平依然回落了60%。”

各航運(yùn)板塊“冷熱不均”

盡管航運(yùn)市場(chǎng)景氣總體回暖，但具體分析各航運(yùn)板塊表現(xiàn)，其間仍有一定分化。

“全球能源需求‘高燒不退’，推動(dòng)原油、成品油、LNG（液化天然氣）和煤炭等商品的海運(yùn)運(yùn)價(jià)持續(xù)攀升。而與商品消費(fèi)緊密相連的集裝箱船運(yùn)費(fèi)則持續(xù)走弱?！备呙饔畋硎?。

據(jù)了解，集運(yùn)市場(chǎng)今年以來運(yùn)價(jià)持續(xù)回落，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）已經(jīng)連續(xù)下跌14周，歐洲航線運(yùn)價(jià)跌破去年同期水平，美西航線運(yùn)價(jià)跌破2020年同期水平，東南亞航線一度出現(xiàn)“負(fù)運(yùn)費(fèi)”情況。

油運(yùn)市場(chǎng)方面，最新數(shù)據(jù)顯示，9月20日波羅的海原油運(yùn)輸指數(shù)（BDTI）錄得1508點(diǎn)，本月累計(jì)下跌2.96%，今年以來累計(jì)漲幅超過91%。

陳臻表示，當(dāng)前航運(yùn)各板塊行情從“熱”到“冷”總體呈現(xiàn)“LNG運(yùn)輸＞油運(yùn)＞散運(yùn)＞集運(yùn)”。當(dāng)前LNG船舶1年期定期日租金水平達(dá)到14.3萬美元，月環(huán)比上漲7.5%，年同比上漲53.7%?！皻W洲正大幅加快從美國(guó)和卡塔爾采購的力度，歐洲天然氣的運(yùn)輸方式正在從管道轉(zhuǎn)變?yōu)楹＿\(yùn)。隨著冬季即將來臨，這樣的運(yùn)輸將與日俱增，租金水平仍有持續(xù)上漲動(dòng)力?！?/span>

陳臻認(rèn)為，油輪市場(chǎng)運(yùn)價(jià)仍有上升空間?！皻W盟準(zhǔn)備在2022年12月實(shí)施對(duì)俄羅斯海運(yùn)原油的禁令，并將于2023年2月5日生效的石油產(chǎn)品禁運(yùn)，可能導(dǎo)致俄羅斯石油出口和產(chǎn)量進(jìn)一步下降，俄歐之間的運(yùn)輸需求繼續(xù)下降。另外，美國(guó)近期加快向歐洲石油運(yùn)輸，提升歐洲石油儲(chǔ)備，但是自身石油儲(chǔ)備大幅耗竭，待油價(jià)回落后期還有大幅補(bǔ)庫需求?！?/span>

不過他仍不看好集運(yùn)市場(chǎng)?！?023年-2024年將有大批新船下水，集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)還有進(jìn)一步回落趨勢(shì)。”陳臻表示。

折射商品需求仍具韌性

BDI素來有“大宗商品風(fēng)向標(biāo)”之稱，運(yùn)價(jià)近期連續(xù)反彈對(duì)商品釋放出何種信號(hào)？

“盡管近期運(yùn)價(jià)快速反彈在一定程度上受到了臺(tái)風(fēng)對(duì)運(yùn)力供應(yīng)帶來的短時(shí)影響，但需求因素不容忽視，目前全球大宗商品需求仍具韌性?！备呙饔钫J(rèn)為。

“目前干散貨運(yùn)價(jià)不僅由商品供需驅(qū)動(dòng)，還與新冠疫情以及俄烏沖突背景下全球貿(mào)易格局重塑緊密相連?！笔Y洪艷分析，BDI指數(shù)近期反彈還與全球海運(yùn)的運(yùn)距變化有關(guān)，因此將BDI的階段性反彈作為商品市場(chǎng)走強(qiáng)的前瞻指標(biāo)具有一定的局限性。

“大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)除了受到供需面影響外，還受到宏觀情緒以及資金面等多重影響，尤其今年宏觀情緒是影響大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)非常重要的因素?！笔Y洪艷說。

無論如何，BDI走強(qiáng)對(duì)大宗商品來說并不是一個(gè)壞消息。

“近期，市場(chǎng)對(duì)于鐵礦石需求出現(xiàn)明顯回升，其次是煤炭和糧食，均利好大宗商品市場(chǎng)，但是當(dāng)前國(guó)際商品價(jià)格受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響更大。因此，這波行情部分對(duì)沖了貨幣政策的利空影響?！标愓檎J(rèn)為。

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