市場人士認為，投資者應對地緣局勢不確定性采取回避或套保來應對。對全球供應擾動預期下的擠倉上漲行情要保持警惕，注意資金管理和風險控制。

大宗商品上漲

3月以來，受地緣局勢升級影響，全球資產進入調整模式，國際大宗商品市場在多重因素下上演漲價潮，國內能化及金屬為代表的大宗商品期貨也受到資金追捧。

在海外市場大漲行情提振下，3月8日國內商品期市大面積上漲，滬鎳、滬錫、不銹鋼、瀝青期貨主力合約漲停，燃料油期貨主力合約漲超12%，原油期貨主力合約漲超10%，LU期貨主力合約漲超8%，滬鋅期貨主力合約漲超7%。

貴金屬方面，滬金期貨主力合約盤中創(chuàng)下歷史新高412.84元/克，滬銀期貨主力合約盤中創(chuàng)下2021年9月7日以來新高5340元/千克，兩者分別上漲2.90%、3.10%。

農產品期貨中，菜粕期貨主力合約漲超6%，蘋果期貨主力合約漲超5%，豆粕期貨主力合約漲超3%。

外盤商品漲價潮仍在延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，8日盤中，倫鎳期貨電子盤一度飆升至10萬美元/噸上方，最高至101365美元/噸，創(chuàng)下歷史最高，當日最大漲幅一度超100%，近兩日累計漲幅一度超200%。

“若海外鎳價不出現(xiàn)大調整行情，滬鎳期貨或出現(xiàn)連續(xù)漲停的情況?！眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達表示。

多因素影響

多位接受中國證券報記者采訪的分析人士認為，地緣局勢緊張是此輪大宗商品上漲潮的“催化劑”，短期行情波動將繼續(xù)圍繞此因素展開。

華泰期貨指出，選取歷史上影響較大的6次地緣局勢緊張事件進行分析可以發(fā)現(xiàn)，地緣沖突對金融資產的影響呈現(xiàn)先跌后漲的規(guī)律。在事件落地前的醞釀階段（前1個月），6個樣本中美元指數(shù)、上證指數(shù)、10年期美債利率下跌的概率較大，樣本下跌概率均為83.3%，避險資產黃金有66.6%的概率實現(xiàn)上漲。而在事件正式落地后，風險資產出現(xiàn)反彈修復的走勢，上證指數(shù)有66.6%的概率實現(xiàn)上漲。而除黃金外的商品各板塊在事件落地前后并未呈現(xiàn)明顯的規(guī)律。

就本輪行情看，原油無疑是上漲的“領頭羊”。方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影表示，市場對俄羅斯石油供給的擔憂正持續(xù)升溫。

從資產配置角度來看，顧馮達對中國證券報記者表示，近期國際大宗商品期貨價格屢創(chuàng)新高背后，一方面是國際地緣局勢緊張引發(fā)的能源和礦業(yè)供應憂慮加劇，另一方面是大宗商品作為全球產業(yè)鏈必需原料資源，在特殊時期成為金融市場的“新寵”。

加強風控

面對大宗商品價格劇烈波動，投資者該如何參與或避險？

顧馮達表示，對于投資者來說，建議對地緣局勢緊張的不確定性采取回避或參與套保方式來應對，對全球供應擾動預期下的擠倉上漲行情要保持警惕。部分投資者可更多聚焦極端波動下的期現(xiàn)貨價差回歸機會，注意資金管理和風險控制。

在石化板塊品種投資機會方面，隋曉影分析，在地緣局勢持續(xù)升溫以及原油價格仍維持強勢的背景下，預計下游化工品仍會以跟漲為主，尤其是與原油相關性較強的燃料油、PTA、瀝青等期貨品種。不過，在原油價格維持漲勢的背景下，化工品行業(yè)的利潤會進一步萎縮或維持在相對低位。

華泰期貨表示，建議對農產品（大豆、豆粕等）、外需型工業(yè)品（原油、新能源有色金屬等）、內需型工業(yè)品（黑色建材、傳統(tǒng)有色鋁、化工、煤炭）、貴金屬維持逢低做多思路，同時要警惕相關因素反轉風險。

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