隨著“雙十一”的到來，一度暴漲的商品市場也開始大打“折扣”，尤其是黑色系全線大跌！

其中，動力煤、焦煤本周大跌超6%，焦炭和鐵礦石則大跌超4%。近一個月，動力煤自最高1982元跌至目前850元附近，跌幅高達57%；鐵礦石價格也遭遇腰斬，從1000元上方跌至目前僅518元，走出“過山車”行情。

據(jù)券商中國記者了解，目前動力煤現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在1050元附近，坑口價格定價于900元/噸。在增產(chǎn)政策的加速落地后，下游電廠快速累庫。據(jù)發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)，11月9日，電廠存煤超過1.2億噸，較10月底增加1200萬噸，發(fā)電供熱用煤保障能力進一步提高。

有機構(gòu)指出，隨著動力煤全國日均產(chǎn)量站上1150萬噸/天，以及后續(xù)產(chǎn)量釋放，動力煤供需矛盾基本解決，創(chuàng)歷史的煤炭漲價行情暫告一段落。與此同時，鋼鐵、煤炭等周期股也出現(xiàn)明顯調(diào)整。尤其是鋼鐵股，寶鋼、鞍鋼、首鋼等股價自高位接近腰斬，有機構(gòu)表示布局機會來了！

煤價大幅回落，電廠存煤突破1.2億噸

漲起來兇猛的煤價，跌起來也相當(dāng)快速。以動力煤期貨為例，自10月19日創(chuàng)下1982元的歷史新高后，僅僅10個交易日，就跌至最低841元，跌幅高達57%。

焦煤、焦炭、鋼材和鐵礦石則均出現(xiàn)大幅度的單邊下行行情。其中，焦煤自3878元跌至目前2200元附近，跌幅達43%；焦炭則從4550元跌至2800元附近，跌幅達38%；鐵礦石則從1000元上方跌至目前僅518元，遭遇腰斬。

動力煤的現(xiàn)貨價格亦大幅下跌，截至11月10日，上海秦皇島5500大卡報價暫穩(wěn)定于1050~1080元/噸，坑口價格定價于900元/噸。

對于煤價的大幅回落，平安期貨首席黑色研究員劉東豐表示，自10月19日以來，國家發(fā)改委加強了打擊囤積動力煤的監(jiān)管力度，及時糾正了現(xiàn)貨市場具有“自強化”性質(zhì)的“買漲不買跌”行為。同時，10月初釋放的增產(chǎn)政策落地較快，據(jù)發(fā)改委公眾號“11月1日-5日煤炭日均調(diào)度產(chǎn)量達到1166萬噸，較9月底增加超過120萬噸，最高日產(chǎn)量達到1193萬噸，創(chuàng)近年來新高。

同時，下游電廠庫存于10月中下旬開始快速累庫，電廠供煤持續(xù)大于耗煤，存煤快速增加，11月份以來日均供煤達到774萬噸，庫存日均增加160萬噸，11月6日電廠存煤超過1.17億噸，較9月底增加4000萬噸左右?！氨９┱呒铀俾涞?，供需憂慮快速消除，導(dǎo)致煤炭類商品價格調(diào)整至今?！?/p>

據(jù)發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)，11月9日，全國統(tǒng)調(diào)電廠供煤大于耗煤再次超過150萬噸，存煤突破1.2億噸，較10月底增加超過1200萬噸，可用天數(shù)提升至21天，發(fā)電供熱用煤保障能力進一步提高。

即不到10天時間，在政策大力保供的支持下，電廠存煤增加1200萬噸，大幅緩解了此前煤炭緊缺的困擾。

劉東豐認(rèn)為，隨著動力煤全國日均產(chǎn)量站上1150萬噸/天，以及后續(xù)產(chǎn)量釋放，動力煤供需矛盾基本解決。核算坑口價格、運輸成本等因素，2201動力煤期貨價格將大概率運行于1000元以下；2205動力煤期貨價格將大概率運行于800元以下。

鋼鐵、煤炭等周期股全線大跌，機構(gòu)：鋼鐵底部布局時點到來

隨著煤炭價格的大幅回落，煤炭、鋼鐵等周期股亦出現(xiàn)明顯調(diào)整。

其中，采掘行業(yè)本月大跌6.6%，鋼鐵行業(yè)本月大跌5.04%。采掘個股方面，龍頭兗州煤業(yè)自36.95元的高位跌至目前22.12元，回撤幅度高達40%；山西焦煤的股價更是從最高16.71元，跌至目前8.57元，接近腰斬。

鋼鐵個股方面，回撤亦相當(dāng)慘烈。其中，寶鋼股份自最高11.56元下跌至目前6.14元，大跌47%；首鋼股份自最高9.99元下跌至目前5.3元，大跌47%；鞍鋼從最高6.62元，跌至目前3.57元，跌幅達46%。

顯然，今年押注周期股的投資者坐了一次“過山車”行情，浮盈出現(xiàn)大幅回撤，若高位追漲買入，則更加難受。

中信證券鋼鐵首席分析師唐川林指出，9月中旬以來鋼鐵價格、利潤、股價等均出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)。主要來自于三大原因：

第一，資金風(fēng)格轉(zhuǎn)換，由周期轉(zhuǎn)向消費等領(lǐng)域，前期漲幅較高的煤炭、鋼鐵、有色等均回調(diào)較為明顯；

第二，三季度鋼鐵行業(yè)利潤有所下滑，其中產(chǎn)量下降是導(dǎo)致利潤下滑的主要原因；

第三，煤價下跌過程中，黑色系進入成本定價階段，鋼價出現(xiàn)較大回調(diào)，焦煤、焦炭整體價格下跌明顯滯后，導(dǎo)致鋼鐵噸毛利進一步回調(diào)。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的變化，主要體現(xiàn)在強利潤、極低估值以及政策催化因素加強。

唐川林判斷，目前行業(yè)正處在超跌反彈的拐點期。目前普鋼行業(yè)整體估值下降到接近5年來最低水平，（長材目前市盈率TTM為5.1倍，最低值為2019年1月的4.7倍）。鋼鐵板塊已經(jīng)處在較為明顯的低估區(qū)間。兩大核心驅(qū)動決定鋼鐵當(dāng)前具有較強配置價值：一是利潤重新進入回升期，超低估值帶來布局機會；二是11月份進入政策催化期，行業(yè)格局正在重構(gòu)。

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