來源：證券日報(bào)

隨著房地產(chǎn)市場趨向止跌回穩(wěn)，房地產(chǎn)企業(yè)（以下簡稱“房企”）的融資環(huán)境也有所回暖。中指研究院6月4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年5月份，房企債券融資總額為288.8億元，同比增長23.5%。

從融資結(jié)構(gòu)來看，5月份，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資111.7億元，同比增長5.8%，占比38.7%；ABS（資產(chǎn)支持證券）融資177.1億元，同比增長38.1%，占比61.3%。

“近年來，房企的融資環(huán)境相對寬松。房企風(fēng)險(xiǎn)的收斂也在客觀上推動(dòng)了房企融資環(huán)境的改善。”上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)向記者表示，此外，房企融資環(huán)境回暖還得益于政策支持下房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)。

在融資規(guī)模上升的同時(shí)，房企的整體融資成本也在走低。從融資利率來看，5月份房企債券融資平均利率為2.35%，同比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.41個(gè)百分點(diǎn)。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水在接受記者采訪時(shí)表示，房企融資成本下降，一方面是因?yàn)楫?dāng)前宏觀政策對樓市、房企支持力度不斷加大，5月份降準(zhǔn)降息落地，也帶動(dòng)了房企融資成本的進(jìn)一步下降，減輕房企融資壓力、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面，5月份發(fā)債房企以央國企為主，其信用資質(zhì)較好、融資優(yōu)勢突出，帶動(dòng)融資成本結(jié)構(gòu)性走低。

值得關(guān)注的是，房企也在積極化債，今年以來，已有多家房企債務(wù)重組取得新進(jìn)展。例如，旭輝控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“旭輝控股”）、金輪天地控股有限公司（以下簡稱“金輪天地”）、融創(chuàng)中國控股有限公司等房企境外債重組已基本獲債權(quán)人通過；深圳市龍光控股有限公司（以下簡稱“龍光控股”）等房企則發(fā)布債務(wù)重組方案，力圖推進(jìn)債務(wù)優(yōu)化工作。

旭輝控股本次重組預(yù)計(jì)將使公司境外債務(wù)減少約52.7億美元，約占投票計(jì)劃債權(quán)總額的66%。此次重組將顯著緩解流動(dòng)資金壓力，并為公司提供可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)，助力未來發(fā)展。

金輪天地債務(wù)重組計(jì)劃已獲得所需的大多數(shù)計(jì)劃債權(quán)人批準(zhǔn)，公司將繼續(xù)尋求法院對計(jì)劃的批準(zhǔn)及認(rèn)許。同日，龍光控股宣布公司計(jì)劃對原重組方案進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。新重組方案下，標(biāo)的債券29項(xiàng)原始增信資產(chǎn)將分別用于全額轉(zhuǎn)換特定資產(chǎn)選項(xiàng)、資產(chǎn)抵債選項(xiàng)中的以物抵債模式和信托抵債模式以及全額留債選項(xiàng)，最大限度盤活增信資產(chǎn)，保障公開市場債務(wù)償付。

未來，房企的融資環(huán)境還有進(jìn)一步改善的空間。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2025年前4個(gè)月，房企開發(fā)到位資金同比降幅較上年已明顯收窄，但仍在下降通道。

“房企融資環(huán)境得到實(shí)質(zhì)性改善尚需市場進(jìn)一步企穩(wěn)復(fù)蘇。”劉水表示，當(dāng)前重點(diǎn)城市新房銷售整體環(huán)比增長，同比基本持平，未來市場進(jìn)一步復(fù)蘇將有效提振行業(yè)投資信心。從房企融資意愿和能力來看，市場復(fù)蘇、項(xiàng)目加快去化也將帶動(dòng)房企投資需求增加，進(jìn)而從意愿和能力兩方面同時(shí)提振融資端。

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