摘自：澎湃新聞，作者萬(wàn)喆，系中國(guó)黃金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

剛剛過(guò)去的周末很不平靜。決策層集體并密集發(fā)聲，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議。無(wú)論是面對(duì)媒體、市場(chǎng)或同仁，目標(biāo)都很明確，一是提振市場(chǎng)信心；二是對(duì)市場(chǎng)最近備受困擾的一些問(wèn)題作出具體回應(yīng)，包括金融委在會(huì)上就進(jìn)一步改善企業(yè)金融環(huán)境和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，提出了明確措施。毫不諱言，還是旨在提振信心。

市場(chǎng)信心對(duì)政策的需求之一——連貫性

憂慮何來(lái)？必須看到，除了內(nèi)外部宏觀因素的原因，還有很多具體的微觀因素，比如和有些改革政策在執(zhí)行中經(jīng)常不系統(tǒng)、不細(xì)致有很大關(guān)系，打擊和擾亂了市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)信心。

因此，真要提振市場(chǎng)信心，或需要在政策連貫性、一致性、公開(kāi)性上下功夫。
首先是連貫性。

實(shí)際上，在這十年里，所有公司都經(jīng)過(guò)了幾番放水、緊繃、再放水的過(guò)程，也是加減杠桿交替的歷程，房?jī)r(jià)就是明證。這五年來(lái)，形勢(shì)變的更為明顯。應(yīng)該說(shuō)，這一輪加強(qiáng)監(jiān)管的方向是正確的，去杠桿的初衷也是好的，但是市場(chǎng)不是一天煉成的，市場(chǎng)中的扭曲也不可能一天去掉。政策出臺(tái)如果過(guò)于猛烈，意在去除風(fēng)險(xiǎn)隱患，卻可能會(huì)造成市場(chǎng)“躁動(dòng)”而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。尤其是中國(guó)的市場(chǎng)體量已經(jīng)這么大，盡管其中有不少問(wèn)題必須要解決和規(guī)范，但要有相當(dāng)耐心和恒心，厘清背后邏輯，給予適當(dāng)緩沖，有定力亦有手段的完成改革。不能粗放式下藥過(guò)猛，更切忌轉(zhuǎn)向過(guò)猛，或經(jīng)常轉(zhuǎn)向。

當(dāng)然，如果政策連貫性差，會(huì)讓市場(chǎng)主體無(wú)法很好適應(yīng)，甚至無(wú)所適從，難以推行，進(jìn)一步影響連貫性。而市場(chǎng)主體亦難以放心布置長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，熱衷所謂“政策套利”，造成市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，更有悖監(jiān)管初衷。加上連貫性差會(huì)極大損害市場(chǎng)公正，市場(chǎng)信心會(huì)受到極大影響，出現(xiàn)信心“亂”的情況，市場(chǎng)各方均會(huì)受損。

市場(chǎng)信心對(duì)政策的需求之二——一致性

一致性也非常重要。

一致性的意義，既有時(shí)間上的一致，也要有系統(tǒng)上的一致。

時(shí)間上的一致性既表現(xiàn)在連貫性上，更表現(xiàn)在基礎(chǔ)方向和價(jià)值的一致性上，而這種一致性，必須在當(dāng)前空間中用系統(tǒng)建設(shè)來(lái)保證。

最近幾次，決策層都談到不能對(duì)中小企業(yè)抽貸斷貸、不能對(duì)民營(yíng)企業(yè)采取歧視性貸款政策。造成這些問(wèn)題的根本原因，還是在于沒(méi)有能夠做到競(jìng)爭(zhēng)中性中的信貸中性。

一種不中性會(huì)導(dǎo)致更多不中性，扭曲帶來(lái)扭曲，一致性當(dāng)然無(wú)法保持。要想打開(kāi)扭曲，必須將市場(chǎng)化的思路在深化改革中，用細(xì)則、程序、法律保障系統(tǒng)化，建立一致性體系，讓中性競(jìng)爭(zhēng)、公平競(jìng)爭(zhēng)有充分的機(jī)制保障。建設(shè)促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)中性的市場(chǎng)，讓所有企業(yè)在監(jiān)管中性、信貸中性、稅收中立、債務(wù)中立等條件下充分競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)后顧之憂的釋放活力。

市場(chǎng)信心對(duì)政策的需求之三——公開(kāi)性

最后，是政策應(yīng)有公開(kāi)性。

這一次決策層密集發(fā)聲，與市場(chǎng)對(duì)話，對(duì)市場(chǎng)關(guān)切的問(wèn)題進(jìn)行梳理、解釋和回應(yīng)，深受市場(chǎng)贊揚(yáng)。

政策本身就作用于公開(kāi)市場(chǎng)，因此也應(yīng)注重與市場(chǎng)的溝通。溝通不止是公開(kāi)發(fā)布，也應(yīng)事前事后都與市場(chǎng)互動(dòng)，充分接受、關(guān)注反饋。這也是科學(xué)性的基礎(chǔ)。

公開(kāi)性既是包容的心胸，也是精準(zhǔn)的眼光，而包容的心胸與精準(zhǔn)的眼光本來(lái)就是相輔相成而非相背離的關(guān)系。

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