“十三五”和“十四五”是我國建筑業(yè)市場的轉(zhuǎn)折期，整體呈現(xiàn)三個典型特征：一是產(chǎn)值仍在增長，二是實物工程量已經(jīng)見頂，三是結(jié)構(gòu)調(diào)整加快。為相對清晰展現(xiàn)建筑業(yè)的宏觀形勢和發(fā)展趨勢，本文以問答方式闡述。問題1：我國建筑業(yè)市場規(guī)模在世界處于什么位置？問題2：我國建筑業(yè)結(jié)構(gòu)情況如何？問題3：我國建筑業(yè)實物工程量是否已經(jīng)見頂？問題4：未來5年我國建筑業(yè)實物工程量的預(yù)期如何？問題6：對建筑業(yè)細(xì)分市場有何看法？
問題1：我國建筑業(yè)市場規(guī)模在世界處于什么位置？
答：自2011年超過美國后，我國一直是世界第一大建筑業(yè)市場。2022年，世界建筑業(yè)市場規(guī)模為14.3萬億美元（現(xiàn)價美元，建筑業(yè)營業(yè)收入，下同），中國、美國、歐盟為世界前三大建筑業(yè)市場，建筑業(yè)市場規(guī)模分別4.3萬億美元、2.8萬億美元、2.1萬億美元，占全球建筑業(yè)市場的比例分別為30.1%、19.8%、14.8%。圖1-1為2022年世界主要經(jīng)濟(jì)體建筑業(yè)市場規(guī)模。
圖1-1 2022年世界主要經(jīng)濟(jì)體建筑業(yè)市場規(guī)模
問題2：我國建筑業(yè)結(jié)構(gòu)情況如何？
答：我們用兩組數(shù)據(jù)反映建筑業(yè)市場結(jié)構(gòu)：一組數(shù)據(jù)取自國家統(tǒng)計局、中國建筑業(yè)協(xié)會，見圖2-1、圖2-2、圖2-3；另外一組數(shù)據(jù)取自2022年度ENR全球承包商250強(qiáng)中的63家中國企業(yè)營收統(tǒng)計，見圖2-4。圖2-1、圖2-2、圖2-3反映總體情況，圖2-4反映大型建筑企業(yè)營收結(jié)構(gòu)情況。
圖2-1 2022年中國建筑業(yè)結(jié)構(gòu)（按產(chǎn)值分）
圖2-2 2022年中國房屋建筑結(jié)構(gòu)（按竣工面積分）
圖2-3 2022年中國土木工程結(jié)構(gòu)（按產(chǎn)值分）
圖2-4 2022年ENR全球承包商63家中國企業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)
問題3：我國建筑業(yè)實物工程量是否已經(jīng)見頂？
我們從以下五個方面表征建筑業(yè)實物工程量投入：一是，水泥消費量；二是，房地產(chǎn)新開工面積；三是，新增二級及以上等級公路里程；四是，新增鐵路營業(yè)里程；五是，城市新增建成區(qū)面積。（一）水泥消費量。水泥消費量是反映建筑業(yè)實物工程量的核心指標(biāo)。我國水泥產(chǎn)量和銷量基本相同，水泥產(chǎn)量在2014年見頂，當(dāng)年產(chǎn)量為24.9億噸，此后開始震蕩下降，至2022年降至21.3億噸。見圖3-1。
圖3-1 中國歷年水泥產(chǎn)量（億噸）
（二）房地產(chǎn)新開工面積。房地產(chǎn)業(yè)（住宅、商業(yè)等）形成的建筑業(yè)產(chǎn)值占建筑業(yè)總產(chǎn)值的45%左右，是占比最大的建筑業(yè)門類。我國房地產(chǎn)業(yè)全口徑新開工面積在2019年見頂，當(dāng)年為22.7億平方米，之后開始下降，到2022年下降至12.1億平方米，下降了46.7%。見圖3-2。
圖3-2 中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)新開工面積（億平方米）
（三）新增二級及以上等級公路里程。交通運輸行業(yè)（不含市政交通）形成的建筑業(yè)產(chǎn)值占建筑業(yè)總產(chǎn)值的20%左右，是第二大建筑業(yè)門類。2022年，公路交通固定資產(chǎn)投資占交通行業(yè)固定資產(chǎn)投資的74.0%，高速公路及普通國省道投資占公路固定資產(chǎn)投資的77.9%。我國新增二級及以上等級公路里程由“十二五”期間的12.77萬公里，下降到“十三五”期間的12.75萬公里；年均新增里程由“十三五”期間的2.55萬公里/年，下降到2021年的2.13萬公里、2022年的1.99萬公里。（四）新增鐵路營業(yè)里程。我國新增鐵路營業(yè)里程由“十二五”期間的2.98萬公里，下降到“十三五”期間的2.53萬公里；年均新增里程由“十二五”期間的0.60萬公里/年，下降到“十三五”期間的0.51萬公里/年、2021年的0.44萬公里、2022年的0.42萬公里。（五）城市新增建成區(qū)面積。我國城市新增建成區(qū)面積由“十二五”期間的2125平方公里/年，下降到“十三五”期間的1597平方公里/年、2021年的1699平方公里/年。
問題4：未來5年我國建筑業(yè)實物工程量的預(yù)期如何？
答：中期來看，我國建筑業(yè)實物工程量還有下降的可能，但仍長期是世界第一大建筑業(yè)市場。未來5年，我國建筑業(yè)年均實物工程量預(yù)計將下降至2019年（疫情前）的70%左右。主要基于以下幾個判斷：一是，高強(qiáng)度固定資產(chǎn)投資難以持續(xù)。改革開放以來，我國維持了長時間高強(qiáng)度固定資產(chǎn)投資，其強(qiáng)度和持續(xù)時間遠(yuǎn)超其他戰(zhàn)后中大型經(jīng)濟(jì)體。從固定資本形成總額占GDP的比例來看，我國自2002年以后超過35%，自2009年以后超過40%，到2022年仍高達(dá)42.2%，遠(yuǎn)超其他中大型經(jīng)濟(jì)體。2022年，固定資本形成總額占GDP的比例排名前10位的中大型經(jīng)濟(jì)體見圖4-1；1960-2022年，主要經(jīng)濟(jì)體固定資本形成總額占GDP的比例見圖4-2。以水泥消費量為例，1900-2022年，美國123年的水泥消費量合計為67.3億噸，尚不及我國2020-2022年3年的消費量（69.0億噸）。以公路建設(shè)為例，2000-2022年，我國公路平均建設(shè)強(qiáng)度為16.7萬公里/年，是美國1960-1970年（洲際公路建設(shè)高峰期）公路建設(shè)強(qiáng)度的2.4倍、2000-2022年公路建設(shè)強(qiáng)度的6.1倍。二是，房地產(chǎn)投資和市政建設(shè)強(qiáng)度將會下降。2022年，我國城鎮(zhèn)化率達(dá)到65.2%，接近葡萄牙水平（66.8%）；9個省（直轄市）城鎮(zhèn)化率超過70%，接近意大利水平（71.3%）；廣東省城鎮(zhèn)化率達(dá)到74.8%，超過瑞士（74.0%），接近歐盟平均值（75.2%）。“十三五”時期，我國城鎮(zhèn)化速度已開始降低，新增城鎮(zhèn)人口由“十二五”期間的2344萬人/年，下降到“十三五”期間的2074萬人/年、2021年的1205萬人、2022年的646萬人。結(jié)合美國、歐盟等經(jīng)濟(jì)體房地產(chǎn)市場發(fā)展情況，考慮我國特殊國情，預(yù)計房地產(chǎn)市場再平衡后，我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)新開工面積將維持在10-12億平方米/年，達(dá)到疫情前（2019年）的50%左右。三是，我國基礎(chǔ)設(shè)施整體已處于較高水平，投資邊際收益遞減。我國已建成全球最大的高速鐵路網(wǎng)、全球最大的高速公路網(wǎng)和世界級港口群。瑞士洛桑國際管理發(fā)展學(xué)院（IMD）發(fā)布的《世界競爭力年鑒》具有較大權(quán)威性和影響力。IMD基礎(chǔ)設(shè)施競爭力排序共有5個分項指標(biāo)，分別為：傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、科學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施、健康與環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、教育基礎(chǔ)設(shè)施。我們從IMD《2022年世界競爭力年鑒》中單獨拿出傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行排序，中國大陸居第14位，在人口超過5000萬的經(jīng)濟(jì)體中居第1位，高于日本（38位）、韓國（16位）、中國臺灣（37位）等東亞發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也高于美國（18位）、德國（24位）、英國（31位）、法國（15位）等西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。以公路為例，2022年，我國道路總里程（含市政道路）為590萬公里，其中，高速公路里程為17.7萬公里；美國道路總里程（含市政道路）為670萬公里（含未鋪設(shè)瀝青或水泥的道路212萬公里），其中，高速公路里程為10.8萬公里；我國公路網(wǎng)主要分布在胡煥庸線以東地區(qū)，中東部地區(qū)的路網(wǎng)密度已遠(yuǎn)超美國。以電力基礎(chǔ)設(shè)施為例，2022年，我國發(fā)電裝機(jī)容量為25.6億千瓦，是美國的2.2倍；發(fā)電量達(dá)到美國的1.9倍、歐盟的3.1倍；人均發(fā)電量與歐盟平均值相同，超過英國、意大利，達(dá)到德國的91.3%、法國的91.0%。G7國家、歐盟及中國的人均發(fā)電量見圖4-3。四是，受政府性基金支出預(yù)算下降、地方政府債務(wù)較高等因素影響，財政資金用于基礎(chǔ)設(shè)施的空間受限。當(dāng)前，除經(jīng)營類或準(zhǔn)經(jīng)營類基礎(chǔ)設(shè)施外，我國仍有超過50%的基礎(chǔ)設(shè)施投資由政府承擔(dān)直接或間接供給責(zé)任。受邊際收益下降影響，大部分經(jīng)營性和準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施的回報率持續(xù)降低，以高速公路為例，絕大部分高速公路BOT項目難以達(dá)到6.0%的基準(zhǔn)收益率，社會資本對經(jīng)營性和準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施的投資動力減弱。地方政府財政資金普遍緊張，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算支出空間有限。在專項債方面，2022年底，我國已有17個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的債務(wù)率高于財政部對省級政府債務(wù)率設(shè)定的預(yù)警線（120%），加之專項債的自平衡特性，能夠?qū)崿F(xiàn)自平衡的項目持續(xù)減少，地方政府加杠桿空間有限。2023年1-7月，我國發(fā)行新增債券29706億元，同比減少28.3%；其中專項債券24971億元，同比減少28.0%。2022年底，我國非金融部門信貸（核心債務(wù)）總額占GDP的比例（以下簡稱“杠桿率”）為297.2%，已超過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及歐元區(qū)平均值，在主要經(jīng)濟(jì)體中處于很高水平（見圖4-4）。其中，企業(yè)部門和家庭部門的杠桿率超過歐元區(qū)平均水平，政府部門的杠桿率超過新興經(jīng)濟(jì)體平均水平（見圖4-5、圖4-6、圖4-7）。根據(jù)國際貨幣基金組織2023年2月的估算，截至2022年底，我國地方政府融資平臺隱性債務(wù)總額為66萬億元，若把該部分債務(wù)計為政府債務(wù)，則政府部門廣義杠桿率將超過美國、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)的平均水平（見圖4-8）。中期來看，我國將面臨兩個困局：一是，整體杠桿率太高，加之名義GDP增長率已低于名義利率，繼續(xù)提高杠桿率將面臨巨大的金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。2022年，我國銀行新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.17%，考慮存量高利率銀行融資，以及委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券、政府債券等債務(wù)融資利率，全社會存量債務(wù)加權(quán)平均名義利率預(yù)計超過5%。在此情況下，當(dāng)名義GDP增速超過5%時，才能實現(xiàn)瑞·達(dá)利歐型“完美去杠桿”。2023年1-6月，我國名義GDP同比增速為4.88%，已低于名義利率。中期來看，我國定向加杠桿的空間有限，“完美去杠桿”的措施更趨復(fù)雜，放任杠桿率快速上升又將為金融和經(jīng)濟(jì)安全埋下巨大隱患。二是，政府部門、企業(yè)部門、家庭部門的杠桿率均較高，進(jìn)行跨部門債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的空間有限?？紤]宏觀債務(wù)和政府部門廣義杠桿率情況，以及基礎(chǔ)設(shè)施整體水平，我國用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政府債務(wù)性資金有較大概率將呈下降趨勢。
圖4-1 固定資本形成總額占GDP比例排名前10位中大型經(jīng)濟(jì)體（%， 2022年）
圖4-2 世界主要經(jīng)濟(jì)體固定資本形成總額占GDP的比例（1960-2022年）
圖4-3 G7國家、歐盟及中國的人均發(fā)電量（千瓦時/人，2022年）
圖4-4 世界主要經(jīng)濟(jì)體非金融部門核心債務(wù)占GDP的比例（%，2022年四季度）
圖4-5 世界主要經(jīng)濟(jì)體企業(yè)部門核心債務(wù)占GDP的比例（%，2022年四季度）
圖4-6 世界主要經(jīng)濟(jì)體家庭部門核心債務(wù)占GDP的比例（%，2022年四季度）
圖4-7 世界主要經(jīng)濟(jì)體政府部門核心債務(wù)占GDP的比例（%，2022年四季度）
圖4-8 世界主要經(jīng)濟(jì)體政府部門（含地方政府融資平臺）核心債務(wù)占GDP的比例（%，2022年四季度）
問題5：對建材行業(yè)有何看法？
答：總體來看，水泥、砂石、鋼筋等建材行業(yè)將進(jìn)入持續(xù)時間較長的去產(chǎn)能時期。
問題6：對建筑業(yè)細(xì)分市場有何看法？
答：我國固定資產(chǎn)投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)和房地產(chǎn)三個領(lǐng)域，分別形成基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)建筑、民用建筑三類建筑業(yè)市場。從總量來說，三類固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資總額的比例長期維持在85%以上。根據(jù)國家統(tǒng)計局的分類，廣義基礎(chǔ)設(shè)施包括交通（交通運輸、倉儲和郵政業(yè)），市政（公共設(shè)施管理業(yè)），電力熱力燃?xì)夂退娏崃θ細(xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)），水利（水利管理業(yè)），信息（信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)），環(huán)境（環(huán)境管理業(yè)）六類。2022年，六類基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資為18.6萬億元（根據(jù)國家統(tǒng)計局新統(tǒng)計方法修正）；按照管理范圍重新歸類，把燃?xì)?、水、城市道路劃入市政行業(yè)，則交通（含倉儲郵政）、市政、電力熱力、水利、信息（含通信、數(shù)據(jù)中心、互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)）、環(huán)境六類基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)為：交通，25.7%；市政，52.3%；電力熱力7.5%；水利5.6%；信息，4.8%；環(huán)境，4.1%。房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資13.3萬億元。制造業(yè)固定資產(chǎn)投資17.5萬億元。展望“十五五”期間，工業(yè)和民用建筑，以及交通、市政類基礎(chǔ)設(shè)施新建項目固定資產(chǎn)投資均會萎縮；水利和環(huán)境類基礎(chǔ)設(shè)施新建項目固定資產(chǎn)投資存在維持或下行趨勢。宏觀判斷，到2030年，上述領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資形成的建筑業(yè)市場總體萎縮幅度預(yù)計將超過30%（相比2019年，實物工程量）。長期來看，能源轉(zhuǎn)型和新一代信息技術(shù)（數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化）是確定無疑的兩大發(fā)展趨勢。能源轉(zhuǎn)型主要圍繞新型能源體系展開，展望未來，有六個領(lǐng)域?qū)⑸羁趟茉煨滦湍茉大w系：風(fēng)電、光伏發(fā)電、儲能、V2G（電動汽車與電網(wǎng)雙向能量互動系統(tǒng)）、電制可持續(xù)燃料、新一代信息技術(shù)。新一代信息技術(shù)的核心是數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化。數(shù)字化為社會信息化奠定基礎(chǔ)，其發(fā)展趨勢是社會的全面數(shù)據(jù)化。數(shù)據(jù)化強(qiáng)調(diào)對數(shù)據(jù)的收集、聚合、分析與應(yīng)用。網(wǎng)絡(luò)化為信息傳播提供物理載體，其發(fā)展趨勢是信息物理系統(tǒng)（CPS）的廣泛采用。信息物理系統(tǒng)不僅會催生新工業(yè)，還會重塑現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局。智能化體現(xiàn)信息應(yīng)用的層次與水平，其發(fā)展趨勢是新一代人工智能。人工智能的關(guān)鍵是數(shù)據(jù)、算力和算法。反映到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，在新能源、新型電力系統(tǒng)、新型能源體系的推動下，電力熱力固定資產(chǎn)投資增長迅速，2022年的同比增速為24.3%，2023年1-6月同比增速為31.0%。2022年，狹義數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施（通信、數(shù)據(jù)中心、軟件、互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)）固定資產(chǎn)投資同比增速為21.8%，2023年1-6月同比增速為14.2%。能源轉(zhuǎn)型和新一代信息技術(shù)的典型特征是工程趨于簡單，裝備制造企業(yè)、ICT企業(yè)的重要性增強(qiáng)，工程設(shè)計和建筑安裝費用占總投資的比例減少，相關(guān)企業(yè)的重要性減弱。以數(shù)據(jù)中心為例，2022年，全國在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模650萬標(biāo)準(zhǔn)架，新增130萬架，同比增長25.0%，除服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊之外的IDC部分（土建、裝飾裝修、供配電系統(tǒng)、冷源空調(diào)暖通系統(tǒng)等）固定資產(chǎn)投資估算為2900億元，預(yù)計形成建安合同額不超過550億元；2023-2025年，預(yù)計年均形成建安合同額不超過900億元。鑒于上述情況，有條件的建筑企業(yè)要調(diào)整商業(yè)模式和服務(wù)供給方式，可考慮向“投、建、造、營、轉(zhuǎn)”一體化商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，向“百業(yè)千行低碳化”、“百業(yè)千行數(shù)字化”綜合解決方案發(fā)力。
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