在剛過(guò)去的周末，情況變得更加嚴(yán)重。由于限電無(wú)征兆擴(kuò)大到居民用電，“東三省用電高峰拉閘限電”以閱讀3.5億、討論10.2萬(wàn)次高居新浪熱搜榜前列。

在上海的李女士剛剛給遠(yuǎn)在遼寧的80歲母親通了電話，“我媽說(shuō)，已經(jīng)通知要停電了，問(wèn)我是不是需要準(zhǔn)備好蠟燭，或者自制油燈？” 她家一親戚所在小區(qū)有三個(gè)單元已經(jīng)停電停水。

而東北一家輪胎企業(yè)也已收到政府要求十一“停產(chǎn)”的通知。

8月中旬中國(guó)國(guó)家發(fā)改委一紙上半年能耗雙控（能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控）目標(biāo)完成情況晴雨表，沒(méi)有達(dá)標(biāo)的地方雙控政策由此明顯加碼，揭開(kāi)了中國(guó)本輪拉閘限電限產(chǎn)的序幕。

當(dāng)然限電限產(chǎn)背后還有用電需求增長(zhǎng)過(guò)猛，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大漲、導(dǎo)致電廠嚴(yán)重虧損而發(fā)電意愿不足等多重因素。

分析人士認(rèn)為這波限電限產(chǎn)“困境”突出反映了“多重目標(biāo)和多重約束的難以平衡”，帶來(lái)的沖擊恐怕不容小覷，不僅將持續(xù)強(qiáng)化上游供給約束，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）更長(zhǎng)時(shí)間在高位盤(pán)旋，而且將壓制生產(chǎn)，拖累下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。

而作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和最大的制造國(guó)，供給端限制帶來(lái)的生產(chǎn)放緩，還可能影響到全球市場(chǎng)，推高全球通脹水平。

“鑒于市場(chǎng)注意力目前高度集中在恒大集團(tuán)和中國(guó)史無(wú)前例高壓遏制房地產(chǎn)行業(yè)上，另一場(chǎng)重大的供給側(cè)沖擊可能被低估，甚至或許被忽略了，”野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺說(shuō)。

電力緊張已經(jīng)促使野村將中國(guó)三、四季度經(jīng)濟(jì)同比增速預(yù)估下調(diào)至4.7%和3%，此前預(yù)估為5.1%和4.4%；并將今年全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從8.2%下調(diào)至7.7%。但野村認(rèn)為其預(yù)估仍面臨更多下修風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)大型投行--中金預(yù)計(jì)，能耗雙控政策對(duì)三、四季度經(jīng)濟(jì)增速的影響，均在0.1-0.15個(gè)百分點(diǎn)左右；PPI年內(nèi)同比增速或在9%以上，上游漲價(jià)對(duì)中下游盈利空間的擠壓加劇。

野村擔(dān)心這場(chǎng)限電限產(chǎn)沖擊波可能會(huì)蔓延并影響全球市場(chǎng)，全球都將感受到紡織品、玩具、機(jī)械零部件的供應(yīng)收緊，關(guān)于中國(guó)的熱點(diǎn)討論不久將從“恒大”轉(zhuǎn)變成“電力短缺”。

“對(duì)于全球通脹和貨幣政策亦可能造成影響。中國(guó)供給端沖擊很可能導(dǎo)致感恩節(jié)和圣誕消費(fèi)季的商品匱乏，并進(jìn)一步推高全球尤其是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）水平，”陸挺稱。

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)（FED）上周預(yù)計(jì)2021年個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)通脹率為4.2%，核心PCE通脹率為3.7%，較之前預(yù)估3.4%和3%大幅上調(diào)。

日前有消息人士稱，歐洲央行決策官員亦認(rèn)為通脹率有高出預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，部分官員預(yù)期2022年通脹率可能高于2%目標(biāo)。日本8月核心CPI也已結(jié)束連續(xù)12個(gè)月跌勢(shì)。

**需求旺盛，用電量上漲勁頭十足**

作為防疫“優(yōu)等生”的中國(guó)今年出口繼續(xù)高歌猛進(jìn)，海外疫情此起彼伏強(qiáng)化了中國(guó)“世界工廠”的地位，許多訂單向中國(guó)出口商源源不斷飛來(lái)，集裝箱“一箱難求”成為今年的高頻詞。

與此對(duì)應(yīng)的是，被視為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“晴雨表”的社會(huì)用電量上漲勁頭十足。進(jìn)入8月，全國(guó)日發(fā)電量和統(tǒng)調(diào)用電負(fù)荷快速攀升，創(chuàng)出新高；今年前八個(gè)月全社會(huì)用電量同比增速高達(dá)兩位數(shù)的13.8%。

“主要是需求和供給的問(wèn)題，限電限產(chǎn)背后的主要原因是電力需求增長(zhǎng)太快，電力系統(tǒng)反應(yīng)不過(guò)來(lái)，其實(shí)整個(gè)中國(guó)來(lái)看并不缺電，局部缺電跟電網(wǎng)有關(guān)，也跟局部需求短時(shí)間上得太快有關(guān)，”廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)稱，百分之十幾的用電量增長(zhǎng)太快，每年5%左右增長(zhǎng)才算正常。

他認(rèn)為，電力緊張和煤價(jià)太高、煤電企業(yè)發(fā)電意愿不足也有關(guān)系，中國(guó)能源結(jié)構(gòu)中煤電占比高，所以煤一出問(wèn)題、電就容易出問(wèn)題；另外產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中銅鐵鋼鋁等高耗電產(chǎn)業(yè)占比太高，今年大宗商品價(jià)格又那么好，這些產(chǎn)業(yè)稍微加一點(diǎn)力，對(duì)于整體用電來(lái)說(shuō)就會(huì)增加很多。

不過(guò)，近月中國(guó)全社會(huì)用電量增速已顯露出放緩苗頭，8月單月同比增長(zhǎng)3.6%，兩年平均增長(zhǎng)6.0%，較6月增速9.8%、8.4%已有明顯下降。

至于遼寧動(dòng)到居民用電，“肯定是萬(wàn)不得已，因?yàn)榫用裼秒姷牧亢苄?，而且牽扯民生影響太大，所以限電限到居民，就不是‘雙控’可以解釋的了，”林伯強(qiáng)稱，“限居民用電是短時(shí)間措手不及的結(jié)果，應(yīng)該是很短暫的事情，預(yù)計(jì)很快就會(huì)過(guò)去?！?/span>

針對(duì)當(dāng)前供電形勢(shì)，中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)周一表示，要最大可能避免出現(xiàn)拉閘限電情況，堅(jiān)決守住民生、發(fā)展和安全底線。

**“多重目標(biāo)和多重約束的難以平衡”**

中國(guó)目標(biāo)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，這對(duì)于仍處在快速發(fā)展階段、火電占據(jù)全國(guó)電力供應(yīng)約70%的中國(guó)來(lái)說(shuō)顯然不是個(gè)輕松的任務(wù)。

事實(shí)上，中國(guó)從“十一五”開(kāi)始，就已經(jīng)連續(xù)四個(gè)五年規(guī)劃設(shè)定能源強(qiáng)度目標(biāo)，其中能源消耗強(qiáng)度指標(biāo)是必須完成的“約束性指標(biāo)”。

今年政府工作報(bào)告目標(biāo)2021年“單位GDP降低3%左右”，“十四五”時(shí)期總目標(biāo)則是單位GDP能耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%。

“能耗雙控和限電限產(chǎn)帶來(lái)的‘困境’，反映了多重目標(biāo)和多重約束的難以平衡，”國(guó)盛證券首席宏觀分析師熊園稱。

林伯強(qiáng)也指出，中國(guó)最難的問(wèn)題一個(gè)是能源結(jié)構(gòu)，清潔能源太少，起不了作用，需求一上來(lái)就得靠煤炭；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，工業(yè)占比太大，工業(yè)稍稍一動(dòng)，影響就很大。

“火電占70%，工業(yè)占70%，兩個(gè)70%疊加到一起，肯定會(huì)影響很大。今年不是第一次，肯定也不是最后一次，”他稱。

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