貿(mào)易商冬儲節(jié)奏暫緩

　　提振螺紋鋼價格作用減弱

　　1月初，Ⅲ級螺紋鋼含稅價格下跌至3800元/噸附近，已接近2017年下半年 低位，風險得到了有效釋放，同時，部分鋼廠出臺了冬儲優(yōu)惠政策，疊加1月初螺紋鋼社會庫存偏低，刺激鋼材貿(mào)易商冬儲熱情高漲。從1月上旬起，全國多地鋼材市場進入以主動補庫為主的局面，致使螺紋鋼社會庫存持續(xù)反彈。截至2月2日，螺紋鋼社會庫存達到518.19萬噸，較1月初增加47.66%。此輪冬儲補庫后螺紋鋼社會庫存水平高于2015年、2016年同期，略低于2017年同期。

　　受此輪貿(mào)易商主動補庫提振，螺紋鋼現(xiàn)貨價格水漲船高重回3900元/噸以上，而對部分貿(mào)易商調(diào)研發(fā)現(xiàn)，其冬儲心理預期價格區(qū)間在3750元/噸~3900元/噸，如果螺紋鋼價格高于此區(qū)間，貿(mào)易商冬儲意愿將下降。按照近3年春季螺紋鋼社會庫存平均最高點800萬噸計算，貿(mào)易商還有一定補庫空間，但補庫意愿取決于螺紋鋼現(xiàn)貨價格以及庫存增加幅度。2018年春節(jié)假期在2月中旬，2月初貿(mào)易商將陸續(xù)放假休市，其主動補庫節(jié)奏暫緩，現(xiàn)貨市場成交清淡，因而對螺紋鋼期貨價格提振作用減弱，鋼材市場將進入以被動補庫為主的時間點，預計將持續(xù)至春節(jié)結束后，這段時間內(nèi)庫存增加幅度將決定春節(jié)后貿(mào)易商主動補庫意愿。

　　下游終端需求走低

　　螺紋鋼價格承壓

　　房地產(chǎn)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為109799億元，同比名義增長7%，增速較1月~11月份回落0.5個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為781484萬平方米，同比增長3%，增速較1月~11月份回落0.1個百分點。其中，住宅施工面積為536444萬平方米，同比增長2.9%；房屋新開工面積為178654萬平方米，同比增長7%，增速較1月~11月份速提高0.1個百分點。2017年商品房銷售面積為169408萬平方米，同比增長7.7%，增速比1月~11月份回落0.2個百分點。從上述數(shù)據(jù)可以看出，2017年我國房地產(chǎn)市場呈“前高后低”走勢，主要原因在于房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加碼，從限購到限售、限貸，對房地產(chǎn)市場成交影響明顯。2017年12月18日召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，2018年將打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險。近期部分銀行已暫停受理房地產(chǎn)行業(yè)新增授信，或暫停房地產(chǎn)開發(fā)貸款業(yè)務。在目前金融監(jiān)管趨嚴的情況下，房企融資難度將增大，從而抑制后期房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模，因此，預計2018年房地產(chǎn)市場增速將延續(xù)回落態(tài)勢。具體到今年1月份房地產(chǎn)市場，中國指數(shù)研究院統(tǒng)計的15個熱點城市成交數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份，一線及二三線代表城市周均成交量同比、環(huán)比均呈現(xiàn)不同程度的回落態(tài)勢。其中，一線城市北京、上海、廣州1月份周均成交量同比降幅超一成，北京、廣州、深圳1月份周均成交量均環(huán)比下降。房地產(chǎn)市場成交下降將影響房企后期投入開發(fā)力度。此外，今年2月份有春節(jié)假期，大部分建筑工地將陸續(xù)放假停工，對螺紋鋼需求清淡。某機構監(jiān)測的上海線螺（線材和螺紋鋼）終端每周采購量數(shù)據(jù)顯示，上周，上海線螺終端采購量為15063噸，環(huán)比下降19.12%，已連續(xù)兩周下滑，預計整個2月份螺紋鋼需求將維持低位，螺紋鋼價格承壓。

　　固定資產(chǎn)投資方面，2017年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為631684億元，同比增長7.2%，增速與1月~11月份持平。分產(chǎn)業(yè)看，2017年全年，第一產(chǎn)業(yè)投資20892億元，比上年增長11.8%，增速較1月~11月份提高0.4個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資235751億元，同比增長3.2%，增速較1月~11月份提高0.6個百分點；第三產(chǎn)業(yè)投資375040億元，同比增長9.5%，增速較1月~11月份回落0.6個百分點。其中，基礎設施投資為140005億元，比上年增長19%，增速較1月~11月份回落1.1個百分點，目前我國基礎設施投資依舊保持較穩(wěn)定的增速。

　　綜合上述分析，螺紋鋼需求主要看房地產(chǎn)，其次才是基建，房地產(chǎn)需求呈下降態(tài)勢，基建需求保持穩(wěn)定，因而總體來看下游需求將走低，螺紋鋼價格將承壓運行。

　　螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)下降

　　供給壓力有所緩解

　　2018年1月份，北方仍處于采暖季期間，根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，“2+26”城市鋼廠繼續(xù)執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)，受此影響鋼廠高爐開工率維持低位運行。某機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，全國鋼廠高爐開工率為64.09%，較2017年12月底上升1.52%，但位于近3年同期低位。除此以外，受2017年12月至2018年1月初鋼材現(xiàn)貨價格大跌影響，鋼廠生產(chǎn)利潤快速回落，抑制鋼廠生產(chǎn)熱情，導致鋼材產(chǎn)量低位運行。根據(jù)某機構調(diào)研數(shù)據(jù)，上周，全國螺紋鋼周度產(chǎn)量為297.03萬噸，環(huán)比下降0.4%，已連續(xù)4周下降，產(chǎn)量低于市場預期。此外，根據(jù)以往經(jīng)驗，鋼廠將在春節(jié)假期期間加大檢修力度，屆時將影響鋼材產(chǎn)量，因此，春節(jié)前后螺紋鋼供應量較少，對螺紋鋼價格形成支撐。

　　綜上所述，春節(jié)假期前螺紋鋼呈供需兩弱格局，難以再現(xiàn)前期冬儲火熱行情。目前螺紋鋼1805合約已漲至近期高位，預計短期內(nèi)將高位回調(diào)，呈弱勢整理行情，價格運行區(qū)間為3800元/噸~3950元/噸。

　　來源：中國冶金報 

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