外媒報道，大宗商品分析師 CRU 本周發(fā)布的市場摘要顯示，盡管全球精煉鎳供應(yīng)過剩抑制了價格，但印尼持續(xù)的鎳礦石短缺仍在推高生產(chǎn)商的成本。

審批問題是礦石短缺的關(guān)鍵原因。2025 年上半年，印尼從菲律賓進口的鎳礦石同比激增 154%，以彌補缺口。礦石供應(yīng)緊張導致印尼鎳礦石生產(chǎn)商的售價較參考礦價溢價約 28 美元 / 噸，這一溢價未包含在官方價格報告中。

這使得 CRU 估算的印尼鎳生鐵（NPI）的全部維持成本（AISC）達到 10,500 美元至近 16,000 美元 / 噸鎳。相比之下，PT Merdeka 電池材料公司去年在印尼生產(chǎn)了約 82,000 噸鎳生鐵，其全部維持成本為 11,200 美元 / 噸或更低。

“大多數(shù)生產(chǎn)商認為，鎳價將在今年剩余時間內(nèi)維持在約 15,000 美元 / 噸的水平，CRU 預(yù)計，在本十年結(jié)束前，鎳供應(yīng)將持續(xù)過剩，” 蒙特利爾銀行資本市場的分析師在周四的一份報告中寫道。

若燃料、勞動力和特許權(quán)使用費成本上升，生產(chǎn)成本可能會高到難以承受。印尼的精煉廠已要求政府將計劃提高的特許權(quán)使用費推遲至鎳價回升至 17,000 美元 / 噸時再實施，因為他們認為目前的利潤率過低，無法承擔額外費用。

主要生產(chǎn)商

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的一份報告，印尼的鎳產(chǎn)量占全球鎳產(chǎn)量的一半以上，2023 年的產(chǎn)量為 220 萬噸。這個國家遍布著中國礦企，這些企業(yè)常因壓低鎳價而受到指責，威脅到許多西方項目的經(jīng)濟可行性。

上個月在雅加達舉行的鎳生產(chǎn)商、加工企業(yè)和買家會議上，礦石及成本問題得到了更廣泛的關(guān)注，這凸顯了全球需求與當?shù)毓?yīng)鏈挑戰(zhàn)之間的平衡難題。短期礦石短缺與長期精煉鎳過剩之間的差距，正影響著生產(chǎn)商和投資者在制定擴張計劃時的決策。

國內(nèi)紅土鎳礦的持續(xù)短缺與工作計劃和預(yù)算（印尼語縮寫為 RKAB）的審批相關(guān)。整體市場形勢仍不容樂觀。國際鎳研究小組預(yù)測，由于新增供應(yīng)增速超過不銹鋼和電池領(lǐng)域的需求增長，今年精煉鎳將再次出現(xiàn)大規(guī)模過剩。

雅加達方面一直在重新審視 RKAB 生產(chǎn)配額的設(shè)定和監(jiān)管方式。官員們表示，在 2023 年短暫實行三年期配額后，將轉(zhuǎn)回一年期配額，以更好地控制供應(yīng)，同時還提出了提高特許權(quán)使用費的方案。這些政策動向，再加上礦山現(xiàn)場的瓶頸問題和天氣因素，導致冶煉廠紛紛爭奪高品位蛇紋石礦石，并支付 CRU 所指出的未體現(xiàn)在基準價格中的溢價。

新的定價方式

私人市場定價開始浮現(xiàn)，這凸顯出需要更貼近成本發(fā)生地的基準價格。Fastmarkets 在 7 月推出了針對印尼國內(nèi)鎳含量 1.6% 和 1.2% 的紅土鎳礦交易的評估價格。包括上海金屬網(wǎng)和地區(qū)大宗商品通訊在內(nèi)的獨立市場追蹤機構(gòu)最近幾周將印尼主流紅土鎳礦的溢價定在約 24-28 美元 / 濕噸，與 CRU 所提及的雅加達會議上討論的水平大致相符。

CRU 表示，后續(xù)發(fā)展既取決于宏觀需求，也同樣取決于政策執(zhí)行和礦石物流情況。如果印尼如部長們所建議的那樣收緊 RKAB 配額以平衡供需，且國內(nèi)采礦審批工作跟上進度，那么到 2026 年，礦石溢價可能會下降，成本壓力或會減輕。

相反，CRU 稱，如果長期依賴從菲律賓進口礦石，可能會使鎳生鐵的隱性投入成本居高不下，而整體市場過剩又會限制生產(chǎn)商獲得任何價格緩解。無論哪種情況，都印證了雅加達方面的一個核心觀點：在當前的鎳市場格局中，原材料的緊缺與精煉金屬的充裕可以并存。

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