來(lái)源：要鋼網(wǎng)

一家印度尼西亞鎳生產(chǎn)商首次申請(qǐng)將其金屬列為倫敦金屬交易所（LME）的良好交割品牌。

印度尼西亞已迅速成為全球鎳生產(chǎn)的新強(qiáng)國(guó)，但迄今為止尚未生產(chǎn)在倫敦金屬交易所或上海期貨交易所交易的高純度金屬。

如果PT CNGR的“DX-zwdx”品牌全板鎳陰極獲得官方認(rèn)可，這種情況將會(huì)改變。

作為 2022 年市場(chǎng)崩盤(pán)后復(fù)蘇計(jì)劃的一部分，LME 正在快速跟蹤新鎳上市的情況，因此這一政策很可能會(huì)實(shí)現(xiàn)。隨著庫(kù)存和交易量的上升，該政策似乎正在為該交易所帶來(lái)回報(bào)。

然而，對(duì)于許多其他鎳生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，這標(biāo)志著印度尼西亞日益增長(zhǎng)的生產(chǎn)主導(dǎo)地位向匯率定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)變的一個(gè)不祥時(shí)刻。

人們對(duì)優(yōu)質(zhì)“綠色”鎳合約的呼聲日益高漲，引發(fā)了越來(lái)越多的反應(yīng)。

股市助推器

PT CNGR掌握了將印尼品位較低的礦石轉(zhuǎn)化為純金屬的技術(shù)，具備年產(chǎn)5萬(wàn)噸一級(jí)精煉鎳的能力。

許多其他公司（主要是中國(guó)運(yùn)營(yíng)商）目前正在印度尼西亞和中國(guó)建設(shè)類(lèi)似的新加工能力。

LME 已經(jīng)批準(zhǔn)了四個(gè)新的中國(guó)品牌，還有一個(gè)申請(qǐng)正在等待中。它們的 I 類(lèi)金屬年產(chǎn)能總計(jì)為 91,600 噸。

重建股票流動(dòng)性是倫敦金屬交易所在兩年前暫停交易后恢復(fù)對(duì)其鎳合約信心的途徑的一部分。

自今年年初以來(lái)，LME 注冊(cè)庫(kù)存一直呈上升趨勢(shì)，上周末觸及近兩年高點(diǎn) 73,992 噸。LME 的中國(guó)金屬庫(kù)存量從 8 月份的零增加到 1 月底的 7,884 噸。

庫(kù)存上升伴隨著 LME 合約交易活動(dòng)的增加。1 月和 2 月成交量同比猛增 74%。未平倉(cāng)合約也逐漸回升至市場(chǎng)停牌前的水平。

隨著PT CNGR等煉廠將市場(chǎng)上的第二類(lèi)產(chǎn)品的剩余部分轉(zhuǎn)化為交易所交易形式，之前一類(lèi)鎳和鎳鐵等第二類(lèi)產(chǎn)品之間的價(jià)格差距已經(jīng)縮小。

但LME合約是否會(huì)成為由印尼金屬定義的市場(chǎng)，或者對(duì)于新上市的中國(guó)品牌來(lái)說(shuō)，是來(lái)自印尼礦山的金屬？

定價(jià)權(quán)

印度尼西亞的礦產(chǎn)鎳產(chǎn)量已從 2020 年的不到 80 萬(wàn)噸躍升至 2023 年的 203 萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量的 55%。

印度尼西亞發(fā)生的事情已經(jīng)決定了鎳的定價(jià)格局。

LME 三個(gè)月期鎳目前略有上漲，較年初上漲超過(guò) 7%，目前為每噸 17,590 美元。

支撐漲勢(shì)的是印度尼西亞新礦山許可證審批積壓，官僚主義僵局有可能抑制冶煉廠生產(chǎn)。

但價(jià)格反彈是在經(jīng)歷了一年的價(jià)格下滑之后出現(xiàn)的，這也歸因于印度尼西亞的供應(yīng)激增。

印度尼西亞官員毫不掩飾他們將市場(chǎng)影響力轉(zhuǎn)化為明確定價(jià)權(quán)的野心。

礦業(yè)部門(mén)副協(xié)調(diào)部長(zhǎng) Septian Hario Seto 表示，每噸 18,000 美元左右的價(jià)格比較合適，這為印度尼西亞打開(kāi)了新的標(biāo)簽。它足夠高，可以讓大多數(shù)本地生產(chǎn)商獲得可觀的利潤(rùn)，但又足夠低，可以將鎳保留在電動(dòng)汽車(chē)電池化學(xué)混合物中。

然而，這個(gè)價(jià)格對(duì)于許多非印度尼西亞生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)并不合適。過(guò)去幾個(gè)月，面對(duì)低價(jià)，出現(xiàn)了大量的關(guān)閉和減記。迄今為止，第二類(lèi)生產(chǎn)商已首當(dāng)其沖地受到印度尼西亞供應(yīng)過(guò)剩的影響，并且受到的打擊尤其嚴(yán)重。

破壞市場(chǎng)

澳大利亞鐵礦石巨頭安德魯·福雷斯特（Andrew Forrest）是最新一位呼吁倫敦金屬交易所（LME）推出“綠色”溢價(jià)合約以補(bǔ)充其現(xiàn)有產(chǎn)品的行業(yè)人士。

Forrest 旗下的 Wyloo Metals 將于 5 月關(guān)閉其澳大利亞鎳業(yè)務(wù)，以降低價(jià)格。

“綠色”合同將是區(qū)分澳大利亞鎳與印度尼西亞鎳的一種方式，后者價(jià)格更便宜，但由于從礦石到金屬的加工路線，碳足跡更高。

LME 今天向會(huì)員發(fā)出通知稱，目前沒(méi)有計(jì)劃推出新的平行合約或更改現(xiàn)有合約的規(guī)格。

正當(dāng)倫敦市場(chǎng)顯示出復(fù)蘇跡象時(shí)，這將面臨再次破裂的風(fēng)險(xiǎn)。此外，“倫敦金屬交易所認(rèn)為‘綠色’鎳市場(chǎng)還不夠大，不足以支持專(zhuān)用綠色期貨合約的活躍交易?！?/span>

綠色鎳市場(chǎng)？

這切入了“綠色”保費(fèi)爭(zhēng)論的核心。

承擔(dān)嚴(yán)格環(huán)境合規(guī)額外成本的生產(chǎn)商不應(yīng)被門(mén)檻較低的生產(chǎn)商淘汰。有充分的理由表明這種金屬應(yīng)該定價(jià)較高。

但如果買(mǎi)家不準(zhǔn)備支付“清潔”金屬的費(fèi)用，那么就不可能有溢價(jià)，而這種選擇最終會(huì)成為新型電動(dòng)汽車(chē)的最終買(mǎi)家。

一些大型消費(fèi)品牌為低碳鋁支付額外費(fèi)用。奧地利銅生產(chǎn)商 Brixlegg 收取綠色溢價(jià)，為其再生低碳金屬開(kāi)辟了新標(biāo)簽。

但這些仍然是全球鋁和銅市場(chǎng)的異常值，而鎳在某種程度上落后于更廣泛的“綠色”溢價(jià)爭(zhēng)論。

綠鎳有市場(chǎng)嗎？如果有的話，LME 認(rèn)為“通過(guò) LME 合作伙伴 Metalshub 等數(shù)字現(xiàn)貨交易平臺(tái)進(jìn)行最有效”。

Metalshub 自 2016 年以來(lái)一直運(yùn)營(yíng)一個(gè)實(shí)物采購(gòu)金屬交易平臺(tái)，并已計(jì)算出每周的歐洲完稅鎳塊溢價(jià)。

該公司將開(kāi)始每月報(bào)告其 I 類(lèi)鎳貿(mào)易的交易數(shù)量和市場(chǎng)價(jià)值，其中包括注冊(cè)碳足跡低于每噸金屬 20 噸二氧化碳的品牌子集。

這個(gè)想法是，如果有足夠的交易，Metalshub 可以計(jì)算出“綠色”鎳指數(shù)，然后該指數(shù)可以作為期貨產(chǎn)品的基礎(chǔ)。

不過(guò)，這一切都取決于有多少買(mǎi)家準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)低碳、高 ESG 鎳。（此處表達(dá)的觀點(diǎn)是作者安迪·霍姆（Andy Home）的觀點(diǎn)，他是路透社的專(zhuān)欄作家。）

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