鎳不銹鋼品種：

電解鎳：近期國內俄鎳現貨對無錫盤近月升水小幅走高，市場上俄鎳現貨資源稍有偏緊，不過成交亦表現平淡。近期俄鎳進口虧幅收窄，俄鎳進口窗口一度開啟，后期或有進口貨源補充。LME鎳庫存維持下降態(tài)勢，近期降幅有所加快。滬鎳庫存與倉單繼續(xù)下滑，不銹鋼網站顯示數據上周鎳板現貨庫存出現較明顯下降，全球鎳板顯性庫存偏低。

鎳礦鎳鐵：近期中鎳礦價格有所下降，鎳鐵價格上周回落后持穩(wěn)為主，鎳板較高鎳鐵升水擴大。鎳鐵中線預期供應壓力較大，不過當前市場上鎳鐵現貨供應依然不寬裕，即期原料計算鎳鐵利潤豐厚。近期印尼鎳鐵投產進度符合預期，國內鎳鐵投產進度加快；印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度；國內山東鑫海前四個爐已投產，第五臺礦熱爐或于四月中旬出鐵，第六臺礦熱爐預計四月底出鐵，其投產進度明顯加快；內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大，2019年中國與印尼鎳鐵產能增幅可能高達20萬鎳噸/年。

鉻礦鉻鐵：近期鉻礦價格小幅回落，鉻礦港口庫存略有下滑。因部分產區(qū)開工率提升，主產區(qū)限電政策暫未實施，下游心理價位下調，高碳鉻鐵市場供應有所增加，部分地區(qū)庫存累升。當前內蒙古限電政策暫未開始實施，或于四月中旬開始實施，近期高碳鉻鐵價格表現偏弱。

不銹鋼：近期304不銹鋼價格持續(xù)下跌，冷軋價格已回吐自2月份以來的大部分漲幅，然而市場上成交依然表現較為一般，鋼廠遠期訂單成交不佳。當前即期外購原料計算304不銹鋼廠臨近虧損。昨日青山304熱軋4月期貨盤價環(huán)比下跌200元/噸。據不銹鋼廠排產計劃來看，四月份300系不銹鋼產量維持高位，后期供應壓力依然巨大。據不銹鋼網站數據顯示，上周不銹鋼庫存略有回升，200系與400系小幅下降，300系再次回升。300系庫存細分來看，無錫與佛山皆小幅增加，熱軋庫存增量略大于冷軋，但冷軋庫存絕對值高于熱軋。整體來看上周300系不銹鋼庫存再次回升，因市場信心不足導致去庫不暢。

鎳觀點：鎳中線供需偏空，隨著中國與印尼鎳鐵新增產能逐漸投產，鎳鐵供應增量較大，而300系不銹鋼產能并無增量，且不銹鋼高庫存與需求弱勢最終或導致后期不銹鋼廠減產，從而或拖累鎳需求，中線鎳價偏空。不過短期來看，宏觀氛圍有所回暖，四月需求仍存在較大不確定性，鎳鐵供應壓力暫未顯現，滬鎳庫存處于較低水平，短期鎳價或仍維持高位震蕩。

不銹鋼觀點：不銹鋼價格表現偏弱，供應壓力與需求疲態(tài)令不銹鋼價格承壓，不銹鋼廠遠期訂單成交不佳，且304冷軋庫存處于歷史高位，持貨商主要以出貨為主。據不銹鋼廠排產計劃來看，四月份300系不銹鋼產量維持高位，若后期需求仍無實質性的改善，則不銹鋼價格中線可能偏悲觀。不過當前暫無法證偽4-5月份傳統(tǒng)旺季需求，短期價格或表現抗跌。

策略：短期中性，中線鎳與不銹鋼偏空。

風險點：不銹鋼需求明顯好轉，不銹鋼庫存回落；精煉鎳庫存加速下滑；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。

來源：華泰期貨  新鎳網資訊

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