304不銹鋼品種：

現(xiàn)貨：今日上午304不銹鋼市場主流成交價(jià)繼續(xù)全面上漲：佛山熱軋主流成交價(jià)上漲50元/噸，無錫熱軋主流成交價(jià)上漲50元/噸；佛山冷軋主流成交價(jià)上漲100元/噸，無錫冷軋主流成交價(jià)上漲100元/噸。近期不銹鋼原料鎳鐵、鎳板與高碳鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，不銹鋼市場情緒轉(zhuǎn)暖價(jià)格受到提振，熱軋供應(yīng)壓力不大甚至偶見缺貨現(xiàn)象，但冷軋庫存連續(xù)攀升，供應(yīng)壓力較大。今日青山集團(tuán)304熱軋期貨開盤，窄帶4月期貨價(jià)較上漲開盤漲300元/噸，大板3月底期貨價(jià)較上次漲400元/噸，一定程度提振市場信心。

原料：鎳鐵——節(jié)后中鎳礦價(jià)格小幅上漲，鎳鐵價(jià)格持續(xù)上漲，中線預(yù)期鎳鐵供應(yīng)壓力較大，但當(dāng)前市場上鎳鐵現(xiàn)貨供應(yīng)并不寬裕，即期原料計(jì)算鎳鐵利潤較高。春節(jié)過后不銹鋼廠鎳鐵招標(biāo)價(jià)普遍上漲，鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。目前印尼鎳鐵新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度偏慢，印尼鎳鐵集中投產(chǎn)時(shí)間或在3月份甚至二季度；國內(nèi)山東鑫海第四個(gè)礦熱爐正在烘爐，前四個(gè)爐進(jìn)度有所加快，但后四個(gè)礦熱爐投產(chǎn)時(shí)間可能延后到二、三季度。中線供應(yīng)壓力依然巨大，2019年印尼鎳鐵產(chǎn)能增幅可能高達(dá)13-15萬鎳噸/年。鉻鐵——海外鉻礦主產(chǎn)區(qū)南非實(shí)施限電政策，部分國外鉻礦山封盤，鉻礦價(jià)格堅(jiān)挺。節(jié)后多數(shù)高碳鉻鐵工廠復(fù)工，供應(yīng)恢復(fù)的同時(shí)需求也在逐漸回暖，但受限電影響開工率提升有限，且后期內(nèi)蒙古鉻鐵主產(chǎn)區(qū)限電政策升級(jí)可能影響高碳鉻鐵產(chǎn)量，高碳鉻鐵價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。

庫存：據(jù)不銹鋼網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周不銹鋼庫存繼續(xù)攀升，各系列皆出現(xiàn)明顯上升。300系不銹鋼庫存分地區(qū)來看，佛山庫存低位大幅回升，無錫庫存創(chuàng)新高；分冷熱軋來看，冷軋庫存增幅巨大，熱軋庫存增幅相對(duì)更小。整體來看上周不銹鋼庫存并未下降，反而繼續(xù)攀升，尤其是冷軋庫存增幅較大，后期可能對(duì)價(jià)格形成壓力。

觀點(diǎn)：雖然鎳鐵中線供應(yīng)壓力依然存在，但短期鎳鐵現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼廠持續(xù)上調(diào)鎳鐵招標(biāo)價(jià)價(jià)格，鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，為304不銹鋼價(jià)格帶來支撐。上周300系不銹鋼庫存繼續(xù)攀升，主要因近期漲價(jià)幅度過大，下游復(fù)工后補(bǔ)庫積極性不高，且增幅主要以冷軋為主，熱軋壓力不大。因下游備貨不多庫存偏低，隨著三月份傳統(tǒng)旺季臨近，宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖，后期不銹鋼下游依然存在一定的補(bǔ)庫需求，只是短期庫存壓力可能對(duì)價(jià)格形成壓制。后期不銹鋼價(jià)格謹(jǐn)慎偏多，但短期漲幅或暫放緩等待需求回升，后期價(jià)格決定因素在于三月傳統(tǒng)旺季能否兌現(xiàn)、庫存壓力能否緩解。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：不銹鋼旺季需求不及預(yù)期，庫存持續(xù)累積。鎳鐵供應(yīng)壓力開始顯現(xiàn)。

來源：華泰期貨 新鎳網(wǎng)

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