1、鋼材訂單情況轉(zhuǎn)弱，原料補(bǔ)庫(kù)情緒一般

筆者曾在往期的文章中多次強(qiáng)調(diào)，此輪焦炭上漲行情前期一定程度上依賴了下游采購(gòu)訂單鏈的啟動(dòng)，而鋼材市場(chǎng)的良好表現(xiàn)也是鋼材對(duì)于原料庫(kù)存始終保持危機(jī)感的重要原因之一，但是從近期鋼材方面的數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)估的訂單情況已并不樂(lè)觀，鋼廠對(duì)于后續(xù)是否還要保持較高的原料庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)懷疑。 

圖1：鋼廠螺紋鋼訂單量預(yù)付對(duì)比焦炭采購(gòu)量

（螺紋鋼未來(lái)兩周訂單量為后兩周鋼廠廠庫(kù)出貨量合計(jì)近似計(jì)算，虛線為粗算的季節(jié)性回歸預(yù)測(cè)，鋼廠焦炭采購(gòu)量為高爐消耗量與庫(kù)存變化量合計(jì)）

主動(dòng)性以及議價(jià)地位正悄然逆轉(zhuǎn)

2、港口庫(kù)存回落

自本月初青島峰會(huì)召開(kāi)起，港口庫(kù)存便開(kāi)始出現(xiàn)下降，但前期港存下降主要源于峰會(huì)對(duì)于集港的限制，而從本月中旬開(kāi)始，貿(mào)易商有加大出貨力度的跡象，鋼廠也樂(lè)于在港口采購(gòu)焦炭；相比之下，焦鋼間成交不復(fù)以往火熱，這一點(diǎn)從焦企庫(kù)存上升以及鋼廠原料采購(gòu)的態(tài)度變化中不難發(fā)現(xiàn)；而港口資源流入市場(chǎng)后，造成的影響主要體現(xiàn)在終端市場(chǎng)短期焦炭供應(yīng)量劇增。 

圖2：焦炭港口總庫(kù)存

3、環(huán)保影響不對(duì)等

近期對(duì)多方有所安慰的可能仍然在于數(shù)據(jù)方面，焦炭各環(huán)節(jié)庫(kù)存加總?cè)匀槐３至诵》南陆祽B(tài)勢(shì)，但面對(duì)上述市場(chǎng)心態(tài)以及后市預(yù)期變化的共同作用，無(wú)法體現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)明顯影響的產(chǎn)耗端利好顯得極其沒(méi)有說(shuō)服力；不僅如此，在各類消息層出不窮下，仿佛僅存的利好也顯得搖搖欲墜。

具體體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)與焦化行業(yè)環(huán)保力度有明顯的不對(duì)等上，尤以長(zhǎng)江沿岸鋼企為主。近期江蘇各地級(jí)市，常州、鎮(zhèn)江、連云港等地鋼廠檢修；安徽蕪湖地區(qū)部分鋼廠停產(chǎn)整頓，使得焦炭實(shí)際產(chǎn)耗方面也并不是那么樂(lè)觀；不僅如此，從近期的整治力度以及話題性來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)江沿岸環(huán)保極有可能會(huì)成為一個(gè)全新的題材。

而更為致命的是供應(yīng)端的增長(zhǎng)，江蘇環(huán)保督查組計(jì)劃于7月5日撤離，后續(xù)的環(huán)保形勢(shì)將不可預(yù)估。由于較為復(fù)雜的原因，部分原本被劃歸到引導(dǎo)退出產(chǎn)能且復(fù)產(chǎn)希望渺茫的焦企正在進(jìn)行復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備，而原預(yù)期中可能率先復(fù)產(chǎn)的DN等鋼廠現(xiàn)在看來(lái)復(fù)產(chǎn)已經(jīng)有點(diǎn)遙遙無(wú)期的意思了，據(jù)部分未核實(shí)消息稱，環(huán)保驗(yàn)收出現(xiàn)問(wèn)題被政府直接責(zé)令繼續(xù)整改，而上述的突變情況都與原預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。

綜合來(lái)看，雖然目前距離焦炭產(chǎn)耗反轉(zhuǎn)完成還有一定差距，但環(huán)保監(jiān)管對(duì)于焦企的無(wú)力、原預(yù)期中被認(rèn)為不可能復(fù)產(chǎn)的焦企正準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，對(duì)比下游鋼材的淡季跡象初顯、貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響以及環(huán)保對(duì)于長(zhǎng)江沿岸鋼廠的強(qiáng)監(jiān)管等各種情況已經(jīng)預(yù)示了未來(lái)焦炭的過(guò)剩；從今年的價(jià)格周期以及短期市場(chǎng)的強(qiáng)弱變化來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨下跌節(jié)奏將較為平緩，09合約將大概率保持不低的貼水，至交割前約2個(gè)月的時(shí)間是否能完成原幅度的下跌還是未知數(shù)，在前期港口博弈中，低價(jià)存貨也已經(jīng)被消耗殆盡，低位至1900-1950附近需注意風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)

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