一、市場(chǎng)庫(kù)存不斷積壓

據(jù)Mysteel市場(chǎng)庫(kù)存調(diào)研數(shù)據(jù)可以看出，自16年12月市場(chǎng)整體庫(kù)存保持相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，庫(kù)存基本保持80萬(wàn)噸左右。2017年2月初鍍鋅板卷市場(chǎng)庫(kù)存幾乎呈單邊上行趨勢(shì)，僅在3月9日市場(chǎng)庫(kù)存略有回落后繼續(xù)保持增長(zhǎng)，截止3月30日市場(chǎng)庫(kù)存105萬(wàn)噸左右，較16年底增量達(dá)25%左右。

15年鍍鋅板卷價(jià)格全年單邊下跌，多數(shù)貿(mào)易商沒(méi)有冬儲(chǔ)行為，在16年3月初下游需求全面釋放價(jià)格大幅上漲期間，資源供應(yīng)的相對(duì)緊張導(dǎo)致大量利潤(rùn)流失。受此影響在16年春節(jié)期間貿(mào)易商紛紛補(bǔ)庫(kù)冬儲(chǔ)，但“金三”來(lái)臨需求卻未如去年般大量增加，甚至較正常出貨都有所縮減，致使市場(chǎng)庫(kù)存不斷積壓，商家出貨壓力不斷增大。

二、與原材料價(jià)差有待修復(fù)

截止3月30日熱卷3.0mm全國(guó)均價(jià)3607元/噸，三月整月呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)。鍍鋅1.0mm全國(guó)均價(jià)4615元/噸，與熱卷價(jià)格保持相似的震蕩下行走勢(shì)，但下跌空間較熱卷稍小，使之品種價(jià)差較正常水平略有增加，達(dá)到1008元/噸。

從Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看16年6月至8月下游需求較為平穩(wěn)時(shí)期，熱卷與鍍鋅價(jià)差保持在900元/噸左右的相對(duì)正常水平。而在16年春節(jié)過(guò)后，鋼材價(jià)格整體平穩(wěn)后弱勢(shì)下行，鍍鋅作為熱卷下游產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整滯后性明顯，自2月22日截止3月30日熱卷與鍍鋅價(jià)差始終保持在1000元/噸以上。假使后續(xù)下游需求趨于穩(wěn)定，熱卷價(jià)格隨之相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，鍍鋅與之價(jià)差或?qū)⒒謴?fù)至900元/噸左右，兩者價(jià)差的適當(dāng)修復(fù)極有可能帶動(dòng)鍍鋅板卷價(jià)格重心下移。

三、鋼廠生產(chǎn)庫(kù)存情況

據(jù)Mysteel調(diào)研118家鍍鋅企業(yè)來(lái)看，1月至3月產(chǎn)量分別是281萬(wàn)噸、276萬(wàn)噸、283萬(wàn)噸。在2月份恰逢農(nóng)歷新年，部分鋼廠有停線檢修情況，導(dǎo)致整體產(chǎn)量略有下降，隨后產(chǎn)量回復(fù)至年前相應(yīng)水平。

1月至3月鋼廠場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存量分別是46.74萬(wàn)噸、59.9萬(wàn)噸、53.46萬(wàn)噸。從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠庫(kù)存在春節(jié)期間增量較大，在13萬(wàn)噸左右。隨著春節(jié)過(guò)后，鋼廠資源陸續(xù)發(fā)往市場(chǎng)，3月份鋼廠庫(kù)存較2月下降6.5萬(wàn)噸左右，但尚未回復(fù)至年前相對(duì)正常水平，后續(xù)鋼廠降庫(kù)存壓力依舊。

四、鍍鋅出口大幅走弱

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，鍍鋅板帶2月出口量為90.3萬(wàn)噸，較上月下降23萬(wàn)噸，較去年同期下降0.5萬(wàn)噸。

對(duì)比近3年數(shù)據(jù)，15年1月至2月鍍鋅板帶出口量下降19萬(wàn)噸，降幅19%左右；16年同期出口量下降6萬(wàn)噸，降幅6.2%左右；今年同期出口量降幅達(dá)20%以上，創(chuàng)下近3年鍍鋅板帶出口量最大降幅。在鍍鋅板帶整體產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯縮減的情況下，出口降幅較往年的增大，必然也將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鍍鋅板帶資源投放量的增加，進(jìn)一步加大內(nèi)部市場(chǎng)消化的壓力。

五、總結(jié)

按歷年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“金三”本應(yīng)是需求全面釋放，下游大量采購(gòu)的時(shí)間段。但今年“金三”期間下游需求完全出乎預(yù)期之外，華東區(qū)域及華北區(qū)域作為鍍鋅板卷主流市場(chǎng)，本月成交僅保持在正常水平七成左右，西部地區(qū)日常出貨也在六七成水平，東北地區(qū)出貨持續(xù)受雨雪天氣影響，日常出貨僅正常水平三成左右。

一方面市場(chǎng)庫(kù)存仍保持在較高的水平，短期內(nèi)商家降庫(kù)回籠資金壓力依舊，貿(mào)易降價(jià)拋貨倒逼鋼廠降價(jià)勢(shì)在必行。另一方面，熱卷等原材料價(jià)格不斷走弱的帶動(dòng)下，鍍鋅板卷與之價(jià)差的修復(fù)也僅是時(shí)間問(wèn)題。而鋼廠在年后全面進(jìn)入正常生產(chǎn)階段，短期內(nèi)并無(wú)減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)，鋼廠場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存較年前有所增長(zhǎng)，后續(xù)仍有下降空間。在出口走弱的壓力下，資源更多發(fā)往國(guó)內(nèi)流通市場(chǎng)也屬必然。綜合來(lái)看，在“金三”落空后，“銀四”鍍鋅板卷價(jià)格依舊缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)在震蕩中仍有回落空間。

(消息來(lái)源：Mysteel朱紅飛0791-88385146)

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