圖1：2009年至2016年全國冷軋卷板月度均價走勢（單位：元噸）

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端 

第一部分：行情回顧

一、8月冷軋跟漲明顯

8月整個國內(nèi)鋼市震蕩走強(qiáng)，板材強(qiáng)于建材，熱卷堅挺，冷軋跟漲明顯。支撐價格的主要因素是整個八月市場環(huán)保限產(chǎn)對期貨以及各方心態(tài)產(chǎn)生較強(qiáng)影響，繼而影響熱卷期貨，熱卷價格堅挺，9月各大鋼廠價格大幅調(diào)漲，后期訂貨成本不低，現(xiàn)貨庫存不高，支撐冷軋明顯拉漲。隨著價格走高，鋼廠生產(chǎn)有所恢復(fù)，期貨接單飽滿，下游終端用戶采購環(huán)比增加。不過值得注意的是，隨著價格走高，月末現(xiàn)貨流通成交減弱，市價趨穩(wěn)。截止到月末，1.0冷軋板卷主流市場主流鋼廠市價維持在3500-3600元/噸左右。

圖2：2013年至今津滬粵鞍鋼1.0mm冷軋盒板價格走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端

二、8月長流程冷軋鋼廠產(chǎn)量略減短流程開工好于上月

8月冷軋價格震蕩上行，但因前期鋼廠冷軋盈利不如熱卷，部分鋼廠前期安排檢修，導(dǎo)致8月長流程鋼廠產(chǎn)量略減。據(jù)中聯(lián)鋼統(tǒng)計，19家冷軋鋼廠8月冷軋生產(chǎn)計劃總量為224.94萬噸，環(huán)比減量10.16萬噸，同比減量19.14萬噸。值得注意的是，隨著冷軋價格走高，冷熱價差擴(kuò)大，據(jù)中聯(lián)鋼監(jiān)測，8月短流程鋼廠開工率明顯好于7月。

圖 3國內(nèi)冷軋鋼廠月度生產(chǎn)計劃及日均變動情況   

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端

三、內(nèi)銷價格上漲出口回落

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年7月份國內(nèi)冷軋板卷出口為41.55萬噸，環(huán)比上漲5.24萬噸，增幅14.4%，同比回落12.80%；本月進(jìn)口冷軋板卷23.42噸，環(huán)比下降0.27萬噸，降幅1.14%，同比增長5.66%。 1-7月累計進(jìn)口139.02萬噸，同比降幅20.5%；出口累計225.70萬噸，同比降36.26%，累計凈出口量86.68萬噸，7月單獨僅凈出口18.13萬噸。

雖然海關(guān)7月出口數(shù)據(jù)顯示冷軋出口環(huán)比增加，但因數(shù)據(jù)存在一定的滯后性，據(jù)中聯(lián)鋼了解，隨著內(nèi)銷價格上漲，鋼廠近期出口接單明顯減弱。據(jù)中聯(lián)鋼了解，12家主要冷軋鋼廠出口計劃為19.20萬噸，環(huán)比減量0.35萬噸

圖4：2008年以來國內(nèi)冷軋板卷進(jìn)出口走勢（單位：萬噸）

圖5

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端

四、冷軋庫存處于偏低水平

6月冷熱價差較小，熱卷利潤空間較小，鋼廠對冷軋生產(chǎn)有所減弱，短流程生產(chǎn)商廠多有停產(chǎn)，導(dǎo)致七八月冷軋市場庫存偏低，據(jù)統(tǒng)計，截止到8月末，本月庫存冷軋庫存117.27萬噸，較上月末幅1.7%，較去年同期下降14.92%。冷軋社會庫存、下游終端用戶原料庫存不高，對冷軋價格有一定支撐。

圖6：010年以來冷軋與社會鋼材庫存量對比（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端2016年國內(nèi)冷熱板卷價差走勢（單位：元/噸）

第二部分：后市預(yù)判

一、成本支撐明顯

8月冷軋漲幅大于熱卷，截止到8月底1.0厚度冷板重點城市均價3421元/噸，較上月增加229元/噸，增幅7.17%，熱軋全國均價2777元/噸，較上月增加170元/噸，增幅6.52%；冷熱軋價差擴(kuò)大至644元/噸，較上月增加59元/噸。截止8月末，上海1.0mm冷卷主流鋼廠市價3500-3600元/噸左右，但直接冷基料成本3.0C料各鋼廠9月訂貨成本均在3200-3300元/噸。主流國營大廠1.0冷卷9月期貨訂貨價格在3600元/噸以上；基于直接訂貨成本和原料價格高企，給冷軋有較強(qiáng)的成本支撐。

圖7：2010-2016年國內(nèi)冷熱板卷價差走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端

二、9月鋼廠政策冷軋市場呈中上行

9月各大主要鋼廠冷軋調(diào)漲100-250元/噸，調(diào)漲后1.0冷卷主流訂貨成本均在3600元/噸以上，在目前現(xiàn)貨市場低價資源有限，后續(xù)訂貨成本較高且鋼廠現(xiàn)階段以滿足直供用戶為主、現(xiàn)貨交付資源有限的情況下，貿(mào)易商不會輕易低價出貨。

圖8：寶鞍武首本鋼1.0mm冷卷稅前 訂貨價格對比 （單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼數(shù)據(jù)終端

三、下游家電、汽車等終端用戶采購需求仍保持一定水平

據(jù)中聯(lián)鋼監(jiān)測主要家電和汽車生產(chǎn)企業(yè)了解來看，八九月下游制造企業(yè)月度環(huán)比采購量均增，部分下游用戶擔(dān)憂后期訂貨成本持續(xù)走高，9月環(huán)比增量明顯，但值得注意的是，下游行業(yè)采購需求增加主要是基于采購節(jié)奏提前而非行業(yè)需求突增，隨著鋼廠價格成本抬高，部分下游用戶有意控制采購量，不過10月是傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，整體采購量依然會維持在一定水平。

 綜上，基于成本、鋼廠訂貨價格以及近期鋼廠期貨接單、下游需求等來看，9月冷軋市場或處于高位震蕩格局。高位下成交減弱以及冷軋價格走高鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，后期市場庫存或有所增加。本鋼三冷、寶鋼湛江港等項目新投產(chǎn)產(chǎn)品陸續(xù)釋放，短期對市場影響值得關(guān)注。

（消息來源：custeel）

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