鋼鐵板塊持續(xù)走強(qiáng)，沙鋼股份一度漲停，韶鋼松山、柳鋼股份、西寧特鋼、三鋼閩光表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。 前10個(gè)月鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比增逾六成
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份至10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)13.6%，增速比1月份至9月份減緩1.1個(gè)百分點(diǎn)，總體保持較快增長(zhǎng)。其中，10月份利潤(rùn)增長(zhǎng)3.6%，增速比9月份減緩0.5個(gè)百分點(diǎn)。
申萬(wàn)宏源宏觀研究分析師秦泰表示，油價(jià)鋼價(jià)帶動(dòng)PPI回落，上游利潤(rùn)回落更快，盈利有望向中下游轉(zhuǎn)移。在PPI回落的過(guò)程中，前期上游價(jià)格大幅上漲對(duì)中下游企業(yè)盈利的擠壓，將有望得到緩解，利潤(rùn)分配格局將由上游向中下游轉(zhuǎn)移。
華泰證券首席宏觀分析師李超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益繼續(xù)改善。1月份至10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為84.27，同比下降0.25元；利潤(rùn)率6.44%，同比提高0.24個(gè)百分點(diǎn)；10月末，工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率56.7%，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率59%，同比降低1.9個(gè)百分點(diǎn)。私營(yíng)企業(yè)56.2%，同比提高4.8個(gè)百分點(diǎn)，私營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率提升以今年行業(yè)出清的幸存者偏差為主要原因，?預(yù)計(jì)未來(lái)政策支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)也有助于民營(yíng)企業(yè)繼續(xù)改善融資狀況。
華菱鋼鐵重組有望成為鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)典型范本
12月2日晚間，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股方式，引入機(jī)構(gòu)對(duì)旗下三家子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼和華菱鋼管（以下合稱(chēng)“三鋼”）進(jìn)行增資。 增資完成后，公司將結(jié)合發(fā)行股份及現(xiàn)金支付的方式，收購(gòu)“三鋼”少數(shù)股權(quán)及湖南華菱節(jié)能發(fā)電（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華菱節(jié)能”）100%股權(quán)。公司股票將于12月3日開(kāi)市起停牌。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次華菱鋼鐵的重大資產(chǎn)重組若順利實(shí)施，將成為鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的典型范本。同時(shí)，華菱集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司也將進(jìn)一步提升公司在鋼鐵行業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
從華菱鋼鐵相關(guān)負(fù)責(zé)人處了解到，此次市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股主要是為進(jìn)一步降低公司的負(fù)債率?！敖档唾Y產(chǎn)負(fù)債率、改善債務(wù)結(jié)構(gòu)一直是公司的重點(diǎn)工作之一。”上述負(fù)責(zé)人說(shuō)道。
近年來(lái)，華菱鋼鐵通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提高盈利能力以及債務(wù)結(jié)構(gòu)的深層優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率有了明顯的降低。2016年、2017年公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為86.89%、80.39%。截至今年三季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率已降低至71.08%。
“若此次市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股方案順利實(shí)施，公司資產(chǎn)負(fù)債率還將進(jìn)一步優(yōu)化。公司的利息支出預(yù)計(jì)將大幅降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用得到有效控制，公司盈利能力將大幅增強(qiáng)?！?/span>
投資策略：
1）受制于大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及宏觀預(yù)期悲觀，鋼鐵板塊持續(xù)倍低估。但只要盈利持續(xù)，且能支撐估值，未來(lái)估值得到修復(fù)概率更大。
2）按照當(dāng)前市值以及預(yù)測(cè)的2019年凈利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)鋼鐵板塊2019年P(guān)E為6.5倍，雖然高于2018Q1-Q3時(shí)的3-5倍，但仍處于歷史最低區(qū)間，未來(lái)估值修復(fù)的概率較大。
3）相對(duì)看好低估值、高分紅及其他具備催化劑的個(gè)股，如寶鋼股份、馬鋼股份、柳鋼股份、華菱鋼鐵、三鋼閩光、新鋼股份等。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求下滑，鋼鐵產(chǎn)能未批先建。
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